Привлекательность операций carry trade в рублях переоценена - анализ ЦБР

Понедельник, 6 марта 2017 17:17 MSK
 

МОСКВА (Рейтер) - Департамент исследований Банка России проанализировал причины февральского укрепления рубля и пришел к выводу, что основной причиной его чрезмерного роста стало увеличение продаж валюты экспортерами, приток со стороны нерезидентов также поддерживал национальную валюту, но его роль была второстепенна.

Курс рубля к доллару в феврале укрепился на 3,1 процента, тогда как нефтяные цены по итогам месяца почти не изменились.

Укрепление происходило на фоне начала покупок Минфином валюты в рамках переходного бюджетного правила, но вопреки ожиданиям интервенции властей не привели к ослаблению рубля.

Игроки видели причины роста курса в сильном притоке средств нерезидентов в рамках проведения ими операций carry trade, в том числе, в связи с сохраняющейся высокой привлекательностью рублевых активов после решения Банка России о сохранении ключевой ставки на уровне 10 процентов в феврале.

Но высокие процентные ставки - не единственный потенциальный фактор привлекательности операций carry trade.

"По итогам февраля рубль действительно стал одним из лидеров по доходности от операций carry trade... Большая ее часть была обеспечена укреплением валюты, а не разницей процентных ставок. Однако ставка на динамику курса в таких операциях может быть достаточно рискованной... более высокий относительно многих других валют риск изменений курса (его волатильность) несколько снижает привлекательность рубля с точки зрения операций carry trade", - пишет ЦБР в обзоре "О чем говорят тренды".

Аналитики ЦБР проанализировали активность банков на валютном рынке с целью пролить свет на влияние действий групп их клиентов на динамику валютного курса.

В феврале существенно выросли нетто-продажи валюты экспортерами при достаточно стабильной динамике покупок валюты импортерами, что полностью соответствует представлениям о сезонности платежного баланса, говорится в обзоре.

За последние 15 лет в первом квартале рубль укреплялся к доллару США в 10 случаях, причем в феврале и марте это происходило в 11 случаях.   Продолжение...

 
Рублевые и долларовая купюры в Москве 30 сентября 2014 года. Департамент исследований Банка России проанализировал причины февральского укрепления рубля и пришел к выводу, что основной причиной его чрезмерного роста стало увеличение продаж валюты экспортерами, приток со стороны нерезидентов также поддерживал национальную валюту, но его роль была второстепенна. REUTERS/Maxim Zmeyev