29 января 2016 г. / , 11:21 / 2 года назад

ЦБР сохранил ставку, припугнув ужесточением политики

Здание Банка России в Москве. 29 января 2016 года. Низкие цены на нефть, сопровождающиеся падением рубля, оставляют все меньше шансов на снижение в этом году ключевой ставки ЦБР, который в пятницу сохранил ее на уровне 11 процентов из-за риска ускорения роста цен и отклонения инфляции от цели в конце 2017 года, пригрозив ужесточением денежно-кредитной политики. REUTERS/Maxim Zmeyev

МОСКВА (Рейтер) - Низкие цены на нефть, сопровождающиеся падением рубля, оставляют все меньше шансов на снижение в этом году ключевой ставки ЦБР, который в пятницу сохранил ее на уровне 11 процентов из-за риска ускорения роста цен и отклонения инфляции от цели в конце 2017 года, пригрозив ужесточением денежно-кредитной политики.

“По прогнозу Банка России, с учетом принятого решения, инфляция снизится до менее 7 процентов в январе 2017 года и до целевого уровня 4 процентов в конце 2017 года. Однако риски отклонения инфляции от цели в конце 2017 года возросли”, - сообщил ЦБ по итогам совета директоров в пресс-релизе, риторику которого аналитики назвали жесткой.

Все без исключения экономисты, опрошенные Рейтер, прогнозировали сохранение ставки в пятницу после январского снижения курса рубля, способного усилить инфляционные риски, при этом ожидания смягчения политики сместились на весну-лето, не исключалось и повышение ставки.

“На фоне новой волны снижения нефтяных цен месячные темпы роста потребительских цен стабилизировались на высоком уровне. Повысился риск ускорения инфляции. Ухудшение ситуации на мировых сырьевых рынках потребует дальнейшей адаптации российской экономики”, - указал Центробанк в пресс-релизе.

Аналитики стали меньше верить в снижение ставки, но ее повышение им также кажется маловероятным.

“Риторика ЦБ подтверждает мысль, что они не будут двигать ставку, я думаю, что они не смогут двигать ее в течение этого года. Но я не верю и в повышение процентной ставки... инфляционные риски, связанные с валютным курсом, это не уберет”, - говорит главный экономист Альфа-банка Наталья Орлова.

Вместо фразы из декабрьского пресс-релиза о возобновлении снижения ключевой ставки на одном из ближайших заседаний совета директоров при замедлении инфляции регулятор написал об ужесточении политики:

“В случае усиления инфляционных рисков Банк России не исключает ужесточения денежно-кредитной политики”.

Ранее руководство ЦБ говорило, что ужесточение кредитной политики не обязательно означает повышение ставки, это может быть и ее сохранение.

“Тональность очень жесткая... ЦБ гнет свою линию - причем адресаты не рынок, а Минфин и правительство... чтобы вели аккуратнее бюджетную политику. Для рубля это скорее позитив; но цены на нефть все равно более определяющий фактор в ближайшие недели”, - говорит Антон Табах из Русрейтинга.

Рубль слабо отреагировал на решение ЦБ по ставке.

РИСКИ РОСТА ЦЕН

ЦБР не меняет прогноз на январь: годовая инфляция снизится с 12,9 процента в декабре 2015 года до примерно 10 процентов по итогам января 2016 года.

В первом квартале 2016 года ЦБР ожидает роста потребительских цен на 8-9 процентов к соответствующему периоду предыдущего года.

“Существуют риски, что во втором квартале 2016 года годовая инфляция ускорится, в том числе из-за эффекта низкой базы”, - пишет регулятор.

“Сейчас я не вижу существенных рисков того, что инфляция окажется существенно выше 9 процентов на конец первого квартала, поэтому сейчас я думаю, что сохранение ставок в марте и их некоторое понижение – на 50 базисных пунктов - они равновероятны”, - говорит аналитик ВТБ Капитал Александр Исаков.

При принятии решения о ключевой ставке учитывалась ситуация в экономике, где возросли риски продолжения экономического спада из-за снижения нефтяных цен.

“За время, прошедшее с декабрьского заседания совета директоров Банка России, возросли риски для ценовой стабильности. Сохраняющийся избыток предложения на рынке нефти, замедление роста китайской экономики, а также повышение процентной ставки ФРС США привели к еще большему падению нефтяных цен”, - пишет ЦБ.

Произошедшее под влиянием падения нефтяных цен ослабление рубля оказывает проинфляционное давление и способствует росту инфляционных ожиданий, несмотря на замедление годовой инфляции, отмечает регулятор.

Росстат отчитался о спаде ВВП в прошедшем году на 3,7 процента.

БЛИЗОСТЬ К РИСКОВОМУ СЦЕНАРИЮ

Цены на нефть в 2016-2017 годах, вероятно, окажутся ниже, чем предполагалось ранее в базовом сценарии ($50 за баррель), указал ЦБ.

Регулятор не пишет о вероятности рискового сценария с нефтью $35 за баррель, но указывает, что потребуется дальнейшая адаптация платежного баланса и экономики к понизившемуся уровню мировых цен на основные товары российского экспорта.

“Похоже, что ЦБ очень беспокоит падение цен на нефть и его влияние на рубль, потому что рубль резко упал с начала года, и, очевидно, что это окажет эффект на инфляцию”, - говорит экономист Capital Economics Лиза Ермоленко, отмечая резкий поворот риторики ЦБ к ужесточению.

Как результат, в 2016 году снижение ВВП будет более значительным, чем прогнозировалось ранее в базовом сценарии.

“ЦБ дает сигнал к тому, что будет в новом наборе прогнозов в марте, он намекает, что пересмотрит свой прогноз на более низкую цену на нефть – мы думаем, что будет похоже на $40 за баррель”, - говорит Исаков.

Прежний прогноз ЦБ: снижение ВВП составит 0,5-1,0 процента в 2016 году, в 2017 году темпы экономического роста составят 0,0-1,0 процента.

“Период дополнительной адаптации может занять несколько кварталов. Темп прироста ВВП выйдет в положительную область в 2017 году, но будет низким”, - говорится в пресс-релизе.

Если цены на нефть останутся на низком уровне продолжительное время, то это приведет к еще большему увеличению инфляционных рисков и рисков для финансовой стабильности, а также к необходимости более масштабной адаптации экономики к новым условиям.

“По крайней мере, смещение базового сценария экономики в сторону рискового (с предпосылкой о нефти $35 за баррель) может резко снизить стимулы к смягчению политики даже к концу года, когда инфляционная динамика исчерпает в себе эффекты базы и переноса валютных шоков”, - говорит экономист Росбанка Евгений Кошелев.

Следующее заседание совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 18 марта 2016 года.

Елена Фабричная, Оксана Кобзева. При участии Лидии Келли. Редактор Максим Родионов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below