29 мая 2012 г. / , 09:28 / 5 лет назад

IPO-пассивность России может выйти ей боком - Альфа-банк

Брокер смотрит на рыночные котировки на Амманской фондовой бирже 3 мая 2010 года. Низкая активность компаний из России на рынке первичных размещений может обернуться распродажей активов по невыгодным ценам в случае снижения цен на нефть, считает старший аналитик Альфа-банка Ангелика Генкель. REUTERS/Ali Jarekji

МОСКВА (Рейтер) - Низкая активность компаний из России на рынке первичных размещений может обернуться распродажей активов по невыгодным ценам в случае снижения цен на нефть, считает старший аналитик Альфа-банка Ангелика Генкель.

“IPO-пассивность нынешней России является, безусловно, негативным фактором для рынка, на котором ”нужно очень быстро бежать, чтобы остаться на месте“. Но главные опасения связаны с тем, что эта пассивность может сыграть со страной злую шутку: в случае снижения цен на нефть ниже достаточного для бездефицитного бюджета уровня, вызовет новую волну мер без оглядки: страна будет распродавать активы на площадках, на которых придется, и по той цене, которую предложат нерезиденты”, - отмечает она в обзоре, посвященном теме размещений на рынках капитала.

В 2012 году развивающиеся рынки обеспечили около половины от общего оборота рынка IPO/SPO и 62 процента сделок по количеству, приводит Генкель статистику Renaissance Capital LLC.

Среди эмитентов, связанных с РФ, небольшие IPO удалось провести RusPetro и EPAM. Объем привлеченных средств составил около $320 миллионов. Это всего лишь 7 процентов от оборота рынка первичных размещений в России в 2011 году и 5,2 процента от общего оборота BRIC в 2012 году (55 сделок на $5,7 миллиарда).

Тренды IPO/SPO в России идут вразрез с общемировыми, что связано с тем, что российские власти предпочитают “идти своим путем”, считает аналитик.

”При огромном интересе со стороны иностранных и местных инвесторов Россия не может пойти “в ногу” с конкурирующими рынками капитала. Мы не можем похвастать высококачественными сделками - из-за того, что агрессивный метод выхода из капитала считается безальтернативным методу “мягкого выхода”, - пишет Генкель.

Агрессивный выход предполагает размещение по максимальной стоимости, что, как правило, сопровождается негативной пост-IPO историей акций компании на рынке. Именно эта характеристика типична для большинства российских размещений, за что они неоднократно критиковались инвесторами.

Подобная ситуация наблюдалась и при “народных” российских IPO.

“Мы пришли к тому, что при высоком объеме народных IPO на развивающихся рынках капитала, доля России по количеству таких размещений составляет менее двух процентов, и в ближайшие годы, видимо, ее доля еще более сократится”, - считает Генкель.

Кроме того, развивающиеся рынки характеризует стремление к реформам, а в случае России такая характеристика отсутствует.

”В России вновь сформированное правительство делает данную тему почти неактуальной, поскольку, по оценкам политологов, является “нереформистским”, - отмечает Генкель.

Доступ иностранного капитала на российские биржи напрямую связан с идеей построения МФЦ в Москве, но это достаточно долгий процесс, поэтому на инвестиционный бум иностранного капитала на московской бирже не стоит рассчитывать ранее чем через 3-5 лет, добавила она.

Еще одним фактором, который движет рынками развивающихся стран, Генкель считает желание использовать потенциал среднего класса.

“Для России эта тема выливается в острый вопрос конфронтации власти и оппозиции, власти и бизнеса, реализации широкого блока экономических и судебных реформ, и, в конечном итоге - в $42 миллиарда оттока капитала из России к $300 миллиардам уже утекшим за последние три года, одним из каналов которого является фондовый рынок”.

Ольга Попова

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below