9 июля 2012 г. / , 05:49 / 5 лет назад

Глобалтранс ждет от SPO до $450 млн

Грузовой поезд движется по ж/д путям в Киеве, 7 марта 2012 года. Один из крупнейших частных железнодорожных операторов Глобалтранс объявил о начале публичного размещения акций (SPO) в диапазоне $16,00-17,25 за одну глобальную расписку, предполагая привлечь порядка $450 миллионов. REUTERS/Anatolii Stepanov

МОСКВА (Рейтер) - Один из крупнейших частных российских железнодорожных операторов Глобалтранс решился на SPO, в результате которого может получить средства для дальнейшей консолидации отрасли, но доля участия в компании её основного акционера опустится ниже 50 процентов.

Глобалтранс объявил в понедельник о начале публичного размещения акций (SPO) в диапазоне $16,00-17,25 за одну глобальную расписку, предполагая привлечь порядка $450 миллионов.

Компания предложит в форме GDR новые акции на сумму порядка $400 миллионов, при этом еще около $50 миллионов планируется привлечь от продажи акций главного акционера - Transportation Investments Holding Limited (TIHL).

Сейчас TIHL владеет 50,1 процента оператора, еще 12,23 процента принадлежат Envesta Investments Limited менеджеров Глобалтранса, также у компании есть 2,3 процента казначейских акций.

Кроме того, основной акционер готов предоставить акции на сумму до $50 миллионов для опциона на переподписку.

В ходе SPO компания рассчитывает также продать 2,3 процента казначейских акций, говорится в ее сообщении.

Менеджеры Глобалтранса намерены поучаствовать в покупке GDR в ходе SPO.

Книгу размещения планируется закрыть в среду, сказали Рейтер источники на финансовом рынке. Это первая российская компания, решившаяся на размещение в это “окно”. Ухудшение положения дел мировой экономики и эскалация долгового кризиса еврозоны привели к тому, что уже практически год российские компании почти не использовали рынки акционерного капитала.

Глобальными координаторами и букраннерами являются Deutsche Bank, JP Morgan, Morgan Stanley и Тройка Диалог.

Последняя цена сделки с бумагами компании в Лондоне составила 6 июля, перед объявлением о размещении, $17,48. К 15.54 МСК рыночная цена упала почти на 4 процента до $16,78. Одна расписка эквивалентна одной акции Глобалтранса.

Кроме того, совет директоров компании утвердил новую дивидендную политику, согласно которой на дивиденды ежегодно предполагается направлять не менее 30 процентов консолидированной чистой прибыли.

За 2011 год акционеры Глобалтранса получат дивиденды в размере $98,9 миллиона, или 64 цента на акцию, то есть 31,2 процента от чистой прибыли по МСФО, составившей $317 миллионов.

УМЕРЕННАЯ ОЦЕНКА?

Хотя рыночная цена бумаг Глобалтранса с начала года выросла явно лучше остального рынка - почти на 30 процентов, когда и основные российские индексы ушли в минус, и индекс российских расписок потерял более 6 процентов, предложение вряд ли можно считать несправедливо высоким, особенно по нижней границе диапазона в $16, говорят представители потенциальных покупателей.

“Они вполне могут разместиться по нижней границе. Компания хорошо развивалась, консолидирует сектор, у нее вполне вменяемый менеджмент, и есть, по слухам, неплохое лобби в политических кругах”, - рассуждает один из российских управляющих.

Аналитик УК Уралсиб Вадим Котиков называет Глобалтранс не очень дорогой компанией высокого качества.

По его оценке, показатель EV/EBITDA, исходя из предложенного ценового диапазона, составляет 4,5-4,8.

“Этот показатель ниже 5 для компании, у которой возврат на капитал выше 30 процентов, - достаточно неплохо. Хотя цикличные компании покупать всегда немного страшно, 2008-2009 годы Глобалтранс пережил нормально, со стабильной маржой. И есть все основания ожидать, что его доля рынка продолжит расти”, - сказал он.

Н-ТРАНС БЕЗ КОНТРОЛЯ

Доля акций в свободном обращении после SPO должна будет вырасти до 48 процентов с 35,3, говорится в сообщении компании.

Если размещение пройдет успешно, TIHL потеряет контроль над компанией, говорит аналитик банка Уралсиб Денис Ворчик, ее доля в Глобалтрансе снизится до 41-42 процентов.

Исходя из объявленного ценового диапазона, компания разместит 15,8-17,7 процента от нынешнего акционерного капитала, или 13,9-13,1 процента с учетом новых акций, посчитали аналитики Deutsche Bank.

Доля TIHL снизится до 42,4-42,9 процента или до 41,3-40,6 процента в случае реализации опциона на переподписку.

Однако компания все равно останется под контролем Н-Транса, поскольку доля Envesta Investments Limited, которой владеют менеджеры Глобалтранса Сергей Мальцев и Александр Елисеев (сейчас владеет 12,2 процента), снизится до 10,8-10,9 процента даже в том случае, если они не примут участие в SPO, делают вывод аналитики Deutsche Bank.

БОЛЬШЕ ДОЛГ

Одновременно с объявлением об SPO компания раскрыла неаудированные финансовые показатели за первый квартал 2012 года.

Глобалтранс увеличил чистую прибыль в первом квартале 2012 года на 25 процентов до $94,6 миллиона.

Скорректированный показатель выручки Глобалтранса вырос на 5,3 процента до $304,9 миллиона, EBITDA - на 25 процентов до $153,3 миллиона.

Таким образом, рентабельность компании по EBITDA выросла до 50,3 с 42,3 процента по сравнению с первым кварталом 2011 года.

По итогам 2011 года чистая прибыль Глобалтранса, по данным отчетности по международным стандартам, составила $317,2 миллиона, выручка - $1,73 миллиарда. Скорректированный на курсовые разницы показатель EBITDA составил $505,1 миллиона.

Между тем, Глобалтранс, скупавший активы на рынке в первой половине 2012 года, значительно нарастил долг.

Его кредитный портфель по состоянию на конец первого квартала вырос по сравнению с началом года в 2,1 раза до $809 миллионов, чистый долг увеличился в 1,8 раза до $463 миллионов.

БОЛЬШЕ ВАГОНОВ

В последнее время в секторе наблюдается достаточно высокая активность сделок M&A, в которых Глобалтранс является одним из ключевых участников.

В конце апреля этого года компания объявила о сделке по покупке оператора Металлоинвесттранс. Принадлежавший Металлоинвесту Алишера Усманова и владеющий более 8.000 вагонов оператор достался компании за $540 миллионов.

Покупка Металлоинвесттранса привела к росту соотношения чистого долга к EBITDA до 2,5 с 0,5 на конец 2011 года.

А в начале прошлой недели компания сообщила о росте вагонного парка в полтора раза в первом полугодии за счет покупки 10.000 вагонов и приобретения Металлоинвесттранса.

Тогда же стало известно, что ЕБРР одобрил кредит Глобалтрансу на 2,5 миллиарда рублей.

Источники Рейтер говорят, что Глобалтранс продолжает вести переговоры о покупке еще одного оператора ММК-Транс, принадлежащего Магнитогорскому металлургическому комбинату.

Косвенно планы скорых приобретений - в перспективе ближайших 12 месяцев - менеджмент компании подтвердил сегодня и на встрече с инвесторами, отметил один из участников встречи.

К концу августа число вагонов в собственном парке оператора превысит 64.000.

Несмотря на растущий долг, компания неплохо чувствует себя на рынке, говорит Ворчик из Уралсиба.

Глобалтранс заменяет дорогие арендованные вагоны дешевыми собственными, что благоприятно скажется на рентабельности по EBITDA.

Ольга Попова, Глеб Столяров

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below