November 22, 2012 / 7:49 AM / 5 years ago

Путин оставил Сечина без РусГидро

ВРЕМЯ ЧТЕНИЯ 9 МИНУТ

Президент России Владимир Путин на заседании Совета Безопасности в московском Кремле 21 ноября 2012 года. Президент РФ Владимир Путин поставил точку в нашумевшем споре между правительством и бывшим вице-премьером РФ Игорем Сечиным об источнике средств для докапитализации госкомпании РусГидро, распорядившись оплатить допэмиссию управляющей большинством российских ГЭС РусГидро средствами из бюджета.Mikhail Metzel/Pool

Анастасия Лырчикова

МОСКВА (Рейтер) - Президент РФ Владимир Путин встал на сторону правительства в нашумевшем споре с бывшим вице-премьером Игорем Сечиным об источнике докапитализации государственной РусГидро, что ставит палки в колеса одобренной им же идеи скупки энергоактивов холдингом Роснефтегаз.

Аналитики не склонны считать Сечина проигравшим, полагая, что электроэнергетика была разменной картой в игре за "большую" Роснефть, которую бывший куратор российского ТЭК выведет в мировые лидеры после покупки третьего в РФ нефтедобытчика ТНК-ВР.

После возвращения Путина в Кремль одним из его первых указов стало разрешение спецхолдингу Роснефтегаз скупать энергоактивы во время приватизации и тратить на это дивидендную кубышку, формируемую за счет накопленных дивидендов Газпрома и Роснефти.

Сечин после ухода из правительства пересел в кресло главы нефтяного госгиганта Роснефть, но не оставил амбиций и в электроэнергетике. Вскоре он возглавил совет директоров холдинга Роснефтегаз, предложения которого об экспансии в этот сегмент одобряла первая президентская комиссия ТЭК.

Среди его предложений были слияние энергосетей в Роснефтегазе, докапитализация деньгами холдинга РусГидро, покупка 40 процентов акций региональной компании Иркутскэнерго у холдинга ИнтерРАО.

Однако планы Роснефтегаза в энергетике встретили сопротивление правительства, в том числе, в лице сменившего Сечина в кураторстве ТЭК вице-премьера Аркадия Дворковича. Он предложил использовать дивиденды госхолдинга в энергосделках, предварительно изымая средства из Роснефтегаза в бюджет.

В результате Путин в октябре похоронил идею Сечина слить энергосетевые монополии ФСК и Холдинг МРСК на базе Роснефтегаза, поручив правительству создать специальную компанию для управления монополиями.

В четверг президент объявил, что докапитализация управляющей большинством российских ГЭС госкомпании РусГидро пройдет за счет федеральной казны, из которой в этом году будет выделено 50 миллиардов рублей для инвестиционных проектов на Дальнем Востоке.

"Речь идёт о докапитализации на солидную сумму - 50 миллиардов рублей - за счёт бюджетных ассигнований федерального бюджета за 2012 год. Деньги должны пойти на развитие электроэнергетики Дальнего Востока", - сказал Путин, слова которого приводятся в стенограмме его встречи с министром по развитию Дальнего Востока, полпредом президента в Дальневосточном федеральном округе Виктором Ишаевым и главой генерирующей компании Евгением Додом.

Эти деньги поступят в казну за счет выплаты дивидендов Роснефтегазом.

Восточные проекты достались РусГидро в нагрузку вместе с контролем в энергохолдинге РАО ЭС Востока, управляющем энергетикой Приморья и Якутии. Государство передало пакет дальневосточной компании в обмен на акции РусГидро в прошлом году под предлогом повышения эффективности.

Докапитализация РусГидро обсуждается с прошлого года и претерпела множество изменений в обосновании, источниках и целях. Еще будучи премьером влить в капитал госкомпании деньги Внешэкономбанка предложил Путин в качестве компенсации снижения тарифов в этом году для инвестиций. Одновременно гидрогенерирующая компания могла решить вопрос получения 40 процентов Иркутскэнерго, принадлежащих холдингу ИнтерРАО и нужных для обмена с Евросибэнерго Олега Дерипаски.

Одобренный в четверг вариант не предусматривает выкуп РусГидро доли в иркутской компании, которая рынком оценивается почти в $1 миллиард.

Выделенные из бюджета в капитал РусГидро деньги пойдут исключительно на дальневосточные проекты - строительство четырех электростанций в Советской Гавани, Якутии, на Сахалине и в Благовещенске.

Их общая стоимость оценивается в 63,5 миллиарда рублей, сказал представитель РусГидро, оставшиеся средства компания предоставит из своих ресурсов, займет, а часть будет выделена из федерального бюджета и казны Якутии в следующем году.

Ряд аналитиков полагали, что РусГидро вообще не нуждается в докапитализации и в состоянии обойтись ростом долга для инвестпрограммы. Спор вокруг схемы вливаний в капитал они называли противостоянием амбиций и борьбой за влияние в энергетике между правительством и оставившим кресло чиновника Сечиным.

Аналитик Уралсиба Матвей Тайц называет принятое решение компромиссом:

"Борьба за контроль в энергетике была очевидна. Это одеяло перетягивалось с одной стороны на другую. Сейчас вроде бы все вернулось к некоему статусу-кво. По крайней мере, это решение о докапитализации РусГидро для дальневосточных проектов - все-таки компромиссное, потому что изначально предполагалось, что эти деньги пойдут на сделку с ИнтерРАО".

Однако он видит риски для миноритариев РусГидро в этом процессе из-за сомнительности в окупаемости дальневосточных проектов:

"РусГидро получает достаточно большие деньги на финансирование инвестпроектов на Дальнем Востоке, в то время, как их инвестпривлекательность совершенно не очевидна. Если мы говорим про истории с возвратностью инвестиций... то проекты на Дальнем Востоке совершенно не проработаны в этом смысле. Это расстраивает с точки зрения частных инвесторов, которые владеют акциями РусГидро. В данной ситуации неважно, чья сторона побеждает (правительства или Роснефтегаза), в итоге создаются серьезные риски для акционеров".

нефтяной великан в стране лилипутов

Развал концепции сбора в Роснефтегазе гидроактивов и энергосетей выглядит как проигрыш Сечина в борьбе за контроль. Но два аналитика западных инвестиционных банков, пожелавших остаться неназванными, считают, что соратник Путина фактически положил энергетику на алтарь поглощения Роснефтью ТНК-ВР.

В конце октября государственная Роснефть договорилась о покупке у британской BP 50 процентов ТНК-ВР за $28 миллиардов и за ту же сумму еще 50 процентов у консорциума российских акционеров AAR. Сделка выведет Роснефть в мировые лидеры по запасам и добыче нефти.

"В приоритете Сечина же четко прослеживается поднятие капитализации Роснефти. Он резко сменил приоритетность - если раньше хотели создать холдинг с энергоактивами, то теперь выпрыгнула идея купить всю ТНК-ВР, и она, конечно же, гораздо интереснее", - сказал один аналитик иностранного инвестбанка.

По его мнению, Сечин остудил пыл к использованию оставшихся у Роснефтегаза средств для энергетики и будет пытаться эти деньги отправить обратно в Роснефть, например, для погашения долгов.

"С первого взгляда может показаться, что Сечина отступил. Это даже не проигрыш Сечина, а победа правительства. Но в общем-то это может быть разыгранная многоходовка, в которой была поставлена борьба за что-то маленькое, чтобы что-то большое вообще не оспаривалось. И этим большим-большим стала Роснефть-ТНК-ВР и к ней претензий вообще нет", - сказал Рейтер другой сотрудник западного банка.

"Нет ощущения, что Сечин проиграл. Выигрыш - это вся нефтянка. Сечин с этой сделкой стал королем российской нефти. Это компания уровня Газпрома. И влияние правительства на это, конечно, будет очень маленьким. А электроэнергетику отдадут как разменную монету. Но при этом еще возможны телодвижения. Электроэнергетика отдается правительству, а из нефти сделают великана, который правительству не по зубам", - продолжил он.

что дальше?

У Роснефтегаза еще остаются возможности войти в электроэнергетику, но аналитики не берутся гадать, каким из них он воспользуется. Например, холдинг может по предложению Дворковича консолидировать госдоли ИнтерРАО, которая усилиями Сечина на посту вице-премьера превратилась из посредника во внешней торговле во второго в РФ по мощности игрока.

"Дальше есть несколько вариантов, которые могут устроить все стороны, как то выкуп Роснефтегазом у ФСК доли в ИнтерРАО", - говорит Тайц.

По его мнению, остается возможность, что ИнтерРАО купит акции РусГидро, использовав свой пакет в Иркутскэнерго, а Роснефтегаз затем выкупит долю гидрогенерирующей компании.

"В любом случае ИнтерРАО рассчитывает на эти деньги для своей инвестпрограммы", - сказал он.

Аналитик одного из западных банков также считает, что Сечину может быть интересна газовая генерация в контексте Роснефти и Роснефтегаз мог бы попытаться купить ИнтерРАО и построить бизнес аналогично Газпрому, крупнейшему в РФ собственнику энергоактивов. Хотя Роснефть уже себе обеспечила долгосрочные газовые контракты со станциями ИнтерРАО, напомнил он.

Нефтяной гигант подписал с ИнтерРАО первый в энергетике РФ 25-летний контракт на снабжение газом с 2016 года и рассчитывал за счет договорной кампании с энергетиками в 2017 году обеспечить сбыт в 2017 году 77 миллиардов кубометров.

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below