February 4, 2013 / 1:59 PM / 4 years ago

Московская биржа начала роуд-шоу в рамках IPO

ВРЕМЯ ЧТЕНИЯ 5 МИНУТ

Сотрудник ММВБ у информационного экрана в Москве 1 июня 2012 года. Московская биржа начала в понедельник роуд-шоу в рамках IPO, поймав момент благоприятной конъюнктуры на мировых фондовых рынках, при этом некоторых инвесторов смущает "завышенная" оценка компании и неубедительная стратегия развития бизнеса.Sergei Karpukhin

МОСКВА (Рейтер) - Московская биржа начала в понедельник роуд-шоу в рамках IPO, поймав момент благоприятной конъюнктуры на мировых фондовых рынках, при этом некоторых инвесторов смущает "завышенная" оценка компании и неубедительная стратегия развития бизнеса.

Диапазон цены размещения акций биржи определен в 55-63 рубля за одну бумагу. Исходя из этого компания оценивается в $4,0-4,6 миллиарда.

Роуд-шоу биржи стартовало сегодня, и за 10 дней компания планирует провести встречи с инвесторами в Европе и США, а также в российских городах - Москве, Санкт-Петербурге и Новосибирске.

"Оценка биржи нам представляется завышенной, так как мы не видим четкого бизнес-плана. Структура доходов компании понятна, но неясно, как будут расти отдельные сегменты", - сказал Рейтер генеральный директор ЗАО КапиталЪ Управление активами Андрей Гриценко.

Аналогичные опасения высказал портфельный управляющий Allianz-Росно Олег Попов.

"Мне кажется, биржа очень дорого себя оценивает, учитывая, что перспективы роста прибыли туманны" , - считает он.

Инвесторов, по их словам, беспокоят, прежде всего, падение объемов торгов на рынках Московской биржи и недостаток новых инструментов, которые были бы востребованы игроками.

На срочном рынке FORTS существует, по большому счету, один ликвидный фьючерс - фьючерс на индекс РТС, а также 2-3 ликвидных опциона, отметил портфельный управляющий одной из российских УК.

Московская биржа, возникшая в результате объединения ММВБ и РТС в 2011 году, рассчитывает на рост ликвидности на рынках за счет потенциального расширения возможностей инвестирования средств негосударственных пенсионных фондов. Надеяться на приток средств бирже позволяет также девиз властей РФ проводить приватизацию на российской площадке, сказал портфельный управляющий одной из российских УК, участвовавший во встрече Московской биржи с инвесторами.

"Если закладывать темпы роста биржи, продемонстрированные за последние три года, то оценка вполне объективная. Но основной вопрос в уверенности в том, что такие темпы роста сохранятся. На мой взгляд, структура капитала биржи неоптимальна, имело бы смысл привлечь долговое финансирование вместо продажи акций", - сказал он.

вовремя?

Обстановка на мировых фондовых площадках сейчас благоприятствует проведению IPO - американские индексы, в частности, забрались на пятилетние максимумы, но тем выше риск падения котировок компании после размещения, считают инвесторы.

"Возможно, акции (Московской биржи) могут стоить дешевле чуть позже на вторичном рынке в связи с высокой вероятностью общерыночной коррекции, сейчас рынок на максимумах",- предположил Гриценко.

Ожидаемый объем размещения компании составит 15 миллиардов рублей. Акции существующих акционеров, на сумму 9 миллиардов рублей, будут проданы через MICEX (CYPRUS) LIMITED, а первичные акции, в объеме 6 миллиардов рублей, будут проданы через ММВБ-Финанс, следует из сообщения биржи.

Компания имеет возможность в зависимости от спроса со стороны инвесторов увеличить объем предложения еще на 5 миллиардов рублей, сообщила биржа.

расчет на дивиденды

Перед выходом на первичный рынок биржа скорректировала свою дивидендную политику, пообещав направить на вознаграждение акционеров не менее 30 процентов от чистой прибыли группы по МСФО по итогам 2012 года, не менее 40 процентов по итогам 2013 года и от 50 процентов по итогам 2014 года.

В конце прошлого года Совет директоров Московской биржи планировал выплатить в виде дивидендов за 2012 год не менее 20 процентов от чистой прибыли группы.

"Биржа показала сумасшедшую рентабельность EBITDA, 60 процентов за 2012 год. С такими показателями отчисление на дивиденды даже 50 процентов чистой прибыли кажется скромным", - полагает присутствовавший на презентации портфельный управляющий российской УК.

Московская биржа официально пока не раскрывает финансовую отчетность по МСФО за 2012 год.

Закрытие книги заявок планируется 14 февраля. Цена размещения будет определена 15 февраля, в этот же день стартуют торги акциями на Московской бирже.

Биржа пока не раскрывает, кто из акционеров примет участие в продаже. В официальном сообщении биржи уточнялось только, что крупнейший акционер биржи - Центробанк РФ - продавать свою долю не будет.

Глобальными координаторами и совместными букраннерами размещения выступают Credit Suisse, JP Morgan, Sberbank CIB и ВТБ Капитал. В числе совместных букраннеров состоят также Deutsche Bank, Goldman Sachs International, Morgan Stanley, Ренессанс Капитал и UBS Investment Bank.

Преобладающим акционером Московской биржи остается Центробанк РФ, владеющий 24,3 процента акций. Государственному Сбербанку принадлежит 10,3 процента в капитале биржи, Внешэкономбанку - 8,7 процента. ЕБРР является держателем 6-процентного пакета. По 6 процентов акций имеют российский Юникредит банк и ВТБ.

Злата Гарасюта

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below