18 июня 2013 г. / , 10:35 / 4 года назад

Нейтральная позиция ЦБ Китая говорит об уверенности в экономике

Дорожный знак у здания Народного банка Китая в Пекине 20 февраля 2013 года. Решение Центробанка Китая оставаться в стороне в последние недели, когда дефицит ликвидности привел в беспорядок межбанковские рынки финансирования, говорит об уверенности правительства в экономике, несмотря на признаки замедления роста.Kim Kyung-Hoon

ШАНХАЙ (Рейтер) - Решение Центробанка Китая оставаться в стороне в последние недели, когда дефицит ликвидности привел в беспорядок межбанковские рынки финансирования, говорит об уверенности правительства в экономике, несмотря на признаки замедления роста.

Эта позиция свидетельствует, что, по мнению регуляторов, в монетарном смягчении нет необходимости, и также указывает на готовность властей смириться с медленным ростом в ближайшем будущем в обмен на защиту от средне- и долгосрочных системных рисков, обусловленных избыточным накоплением долга.

Экономические и кредитные индикаторы, опубликованные на прошлой неделе, показали, что инфляция, денежная масса и рост кредитования оказались ниже ожиданий. Многие аналитики сократили годовые прогнозы роста для Китая в последние недели.

Еще в мае наблюдатели денежных рынков ожидали, что Народный банк Китая смягчит монетарную политику в ответ на признаки замедления роста реальной экономики. Теперь эти надежды полностью разрушены.

"Когда так много людей порочат экономику, есть реальная угроза, что эти ожидания реализуют сами себя через панические действия банков и других институтов, так что Центробанк предпринимает инициативы, чтобы смягчить настроения на рынке", - сказал трейдер из азиатского банка в Шанхае.

"Жесткая позиция банка в последнее время - это не ужесточение, его цель - заставить рынок понять, что монетарная политика в настоящее время останется нейтральной".

Трейдеры и аналитики говорят, что ставки денежного рынка, вероятно, постепенно вернутся к нормальным уровням после того, как достигли многолетних максимумов на прошлой неделе, но психологическое влияние недавних волнений затянется.

Позиция Центробанка означает, что даже если он сейчас станет более щедрым, предлагая деньги рынку, такие изменения будут интерпретированы как техническая настройка, а не как признак настоящего перехода к более мягкой политике.

"...В последнюю неделю Народный банк Китая, как мы думаем, дал понять, что слишком быстрое расширение кредита не будет обеспечено", - сказала Ван Тао из UBS.

"За всем этим, вероятно, стоит возросшая толерантность центрального правительства к медленному росту и повышенное внимание к контролю за финансовыми рисками", - добавила она.

В СТОРОНЕ

С начала года мощный приток зарубежного капитала обеспечивал изобильную межбанковскую ликвидность благодаря росту валюты, низким процентным ставкам на развитых рынках и надеждам на восстановление роста второй мировой экономики.

До начала мая Народный банк Китая в основном использовал операции на открытом рынке, чтобы стерилизовать этот огромный приток посредством откачки избыточных средств.

Но в мае обстановка резко изменилась, так как приток средств начал замедляться и даже изменил направление на фоне опасений о том, что ФРС вскоре начнет сокращать программу скупки облигаций.

Данные Народного банка Китая, опубликованные в пятницу, показали, что китайские банки, включая Центробанк, в мае купили валюту на сумму 67 миллиардов юаней, что намного ниже средней ежемесячной суммы в 378 миллиардов в первые четыре месяца 2013 года.

Но Центробанк отказался использовать операции на открытом рынке, чтобы закачать дополнительные деньги на рынок, компенсируя обмелевший приток из-за рубежа. Напротив, Центробанк возобновил откачку средств с помощью векселей, использование которых было приостановлено с декабря 2011 года.

Народный банк Китая остался в стороне несмотря на то, что сезонные факторы, связанные с празднованием Фестиваля лодок-драконов на прошлой неделе, обострили кризис ликвидности.

Подтверждением дефицита ликвидности стало то, что министерство финансов не смогло полностью продать государственные векселя на 15 миллиардов юаней.

Восьмого июня средневзвешенная ставка досрочного выкупа облигаций overnight достигла 9,81 процента, максимального уровня по меньшей мере за 11 лет.

Во вторник Центробанк снова отказался закачивать деньги в рамках регулярных запланированных операций на открытом рынке. Вместо этого власти откачали еще 2 миллиарда юаней посредством продажи векселей Центробанка.

Эта сумма слишком мала, чтобы существенно повлиять на ликвидность, но сам по себе выпуск векселей, кажется, был проведен для того, чтобы подтвердить жесткую позицию Центробанка против монетарного смягчения.

Габриэль Уилдау, Лу Цзяньсинь. Перевела Юлия Заславская

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below