September 12, 2013 / 8:30 AM / 4 years ago

Тарифный мораторий приблизил смягчение политики ЦБР

ВРЕМЯ ЧТЕНИЯ 4 МИНУТ

Президент России Владимир Путин разговаривает с Эльвирой Набиуллиной в Магнитогорске 16 июля 2012 года. Решение Владимира Путина заморозить тарифы монополий в 2014 году открыло дорогу смягчению политики Банка России, полагают аналитики, осторожно допускающие снижение ставок уже на пятничном заседании ЦБР, несмотря на высокую инфляцию и отсутствие новых сигналов от регулятора.Alexsey Druginyn/RIA Novosti/Pool

МОСКВА (Рейтер) - Решение Владимира Путина заморозить тарифы монополий в 2014 году открыло дорогу смягчению политики Банка России, полагают аналитики, осторожно допускающие снижение ставок уже на пятничном заседании ЦБР, несмотря на высокую инфляцию и отсутствие новых сигналов от регулятора.

Рынок все лето ждал сокращения ставок в сентябре, однако инфляция так и не вернулась в целевой диапазон, и под "ястребиные" заявления главы ЦБР Эльвиры Набиуллиной баланс ожиданий сместился в сторону сохранения политики: такой исход прогнозировали накануне 10 из 19 опрошенных Рейтер аналитиков.

Однако вечером Путин неожиданно принял предложение Минэкономики и поручил заморозить тарифы на год. В тот же день в Центробанк первым зампредом по денежно-кредитной политике пришла Ксения Юдаева, которую рынок относит к "голубям".

"И приход Юдаевой - судя по предыдущей риторике, её едва ли можно отнести к "ястребам", - и заявление о том, что президент поддержал заморозку тарифов в следующем году, повышают вероятность снижения ставок уже в сентябре. Теперь мы оцениваем эту вероятность где-то на уровне 40 процентов, а оставшиеся 60 процентов - ставки останутся без изменений", - сказала аналитик ВТБ Капитал Дарья Исакова.

Однако высокая инфляция и традиция готовить рынок к будущим решениям, избегая резких движений в денежно-кредитной политике, ограничат пространство для маневра на ближайшем заседании, оговариваются аналитики.

"Мы сохраняем наш прогноз по ставкам, так как считаем, что регулятор будет последовательным в своих заявлениях и все еще превышающий 6,0 процентов уровень общей инфляции не позволит Банку России снизить ставки", - говорит Исакова.

"Я все же думаю, что высокая инфляция сдержит ЦБР от понижения ставок на заседании в пятницу", - согласился Владимир Колычев из Росбанка, указав, как и Исакова, на вчерашние данные о недельной инфляции.

"Безусловно, решение заморозить тарифы увеличивает шансы на снижение ставок уже в сентябре, так как это снимает значительную часть неопределенности относительно среднесрочных инфляционных тенденций в 2014 году. Но... на сентябрьском заседании ЦБР, скорее, сосредоточится на дополнительных мерах улучшения трансмиссионного механизма".

Рынок ждет от пятничного заседания ЦБ новых кредитов под залог нерыночных активов и смягчения риторики.

"Недавний шаг по снижению интервенций мы рассматриваем как начало совершенствования трансмиссионного механизма и логичным продолжением будет объявление следующего аукциона по предоставлению среднесрочных кредитов под нерыночные активы, - говорит Исакова. - Кроме того, вероятно, Банк России намекнет на предстоящее снижение ставок и будет высказываться крайне мягко".

Алексей Погорелов из банка Credit Suisse, прогнозирующего сохранение ставок в пятницу, говорит, что рынок заложит тарифный мораторий в цены, не дожидаясь решения ЦБ.

"Это - мегаположительный фактор для локального рынка бондов и рубля, вне зависимости от того, снизит ЦБ ставки в сентябре или октябре. Это уже не так важно - ралли в любом случае будет", - уверен он.

Оксана Кобзева. Текст Алексея Калмыкова. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below