October 8, 2013 / 12:34 PM / 4 years ago

АНАЛИЗ-Пограничные рынки соблазняют инвесторов, ищущих прибыли

ВРЕМЯ ЧТЕНИЯ 5 МИНУТ

Андреа Хопкинс

(Рейтер) - После года спокойного выхода из активов развивающихся рынков многие инвесторы ищут доходов на так называемых пограничных рынках, в надежде, что низкие цены и потенциальный рост перевесят риски.

Такие страны, как Нигерия, Катар, Бангладеш или Колумбия, которых часто считают сильными игроками завтрашнего дня, вызывают интерес управляющих активами.

"Это действительно один из самых интересных классов активов, - сказал Гэвин Грэм из INTEGRIS Pension Management Corp. - Осталось очень мало рынков, которые не коррелируют с крупными классами активов. При том, что ставки опустились так низко, все движется в одном направлении. Пограничные рынки - нет".

Грэм сказал, что любой инвестор, обладающий международными активами, должен подумать об увеличении вложений на пограничных рынках, особенно в связи с тем, что стареющие "звезды" развивающихся рынков, такие как Китай, Индия и Бразилия, все больше зависят от развитых наций, что уничтожает их притягательность как быстрорастущих экономик.

С начала 2012 года индекс пограничных рынков MSCI вырос на 20,1 процента, почти втрое обогнав индекс развивающихся рынков, который поднялся на 7,0 процента.

Дивидендный доход превысил 4 процента, что почти вдвое выше 2,5 процента для мировых акций. В тоже время, типичное отношение цены к прибыли на одну акцию низкое, поскольку стоимость акций сравнительно невелика.

Кроме того, пограничные компании и страны часто имеют намного меньше долговых обязательств, чем компании и страны развитого мира, что делает рост мировых процентных ставок менее угрожающим для них.

"Обычно люди идут на развивающиеся рынки, прежде чем смотрят на пограничные рынки, так что их действительно не замечают", - сказал Дэвид Кансельман из Excel Funds Management.

пострадавшие от кризиса

Возможные доходы с пограничных рынков сопровождаются высокими рисками. Во время последнего финансового кризиса международный индекс пограничных рынков потерял около двух третей стоимости за восемь месяцев. И он до сих пор лишь ненамного превышает половину своей стоимости в начале 2008 года.

Excel Funds не имеет фонда пограничных рынков, но собирается создать его, сказал Кансельман.

"Нам нравятся эти страны. Для нас пограничные рынки - это почти развивающиеся рынки, но за 10 лет до срока. Они - следующие развивающиеся рынки".

Новый фонд, вероятно, будет с радостью принят в сравнительно неликвидном инвестиционном секторе с незначительным выборов. Один известный фонд, занимающийся пограничными рынками, Templeton Frontier Markets, закрылся для новых инвесторов в июне, сославшись на большой приток денег.

"Хотя Templeton Emerging Markets Group не видит никаких проблем с емкостью вселенной пограничных рынков, прекращение приема новых вкладчиков - это способ наилучшим образом управлять потоками, приходящими в портфели, посвященные пограничным рынкам", - сказала представитель компании Сара Кингдон.

Хотя рынок, возможно, несколько обойден вниманием, приток денег может раздуть цены слишком быстро и задвинуть инвесторов за спины компаний второго эшелона, ищущих новых выгодных сделок.

иностранцы с чековой книжкой

Наряду с некоторыми американскими и европейскими взаимными фондами на пограничных рынках, в сектор инвестируют несколько биржевых инвестиционных фондов (ETF), включая BlackRock Frontiers Investment Trust.

Хотя низкие расходы ETF повышают их стоимость при управлении активами развитых рынков, на пограничных рынках это может не сработать. Грэм сказал, что выплата гонораров за активное управление окупается на пограничных рынках, даже при уровне расходов на управление в 2,1 процента.

"С пограничными рынками качество информации, которую вы получаете, не особенно хорошее, так что вам нужно быть там или, по крайней мере, часто туда ездить... чтобы бросить взгляд, посмотреть на управление, - сказал он. - Иначе на вас могут начать смотреть, как на глупого иностранца с чековой книжкой".

Томас Вестер Нильсен из Lloyd George Management (LGM), подразделения Bank of Montreal, сказал, что прелесть владения 40 акциями в двух десятках менее развитых стран в том, что они никак не связаны друг с другом. Проблемы в Грузии не затронут Камбоджу, а беспорядки в Кении вряд ли повлияют на акции в Объединенных Арабских Эмиратах.

Это эффективно диверсифицирует портфель, что полезно на мировом рынке, где дефолт в Европе или изменение монетарной политики в США могут обрушить акции, облигации или сырье за один вечер.

Активы в портфеле пограничных рынков LGM простираются от вьетнамского производителя молока Vinamilk до нигерийского банка Guaranty Trust Bank и телекоммуникационной компании Сенегала Sonatel.

И, учитывая вопрос ликвидности и волатильность, здесь критически важен долгосрочных подход.

"Еще 10 лет. Это то, что вы думаете по поводу ваших накоплений на пенсию или средств на обучение детей, - сказал Вестер Нильсен из LGM. - Это не те деньги, от которых вы зависите в краткосрочной перспективе".

Перевела Юлия Заславская. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below