5 марта 2014 г. / , 15:54 / 4 года назад

АНАЛИЗ-Обеспокоенные инвесторы могут вернуть деньги домой

Майк Долан

ЛОНДОН (Рейтер) - Напуганные инвесторы, ищущие безопасное место для своих денег, могут просто отправиться домой.

Мобилизация российских войск у границ Украины на прошлой неделе стала эхом тех геополитических событий, которые обычно вынуждали инвесторов искать укрытия последние 50 лет.

В отличие от системных финансовых угроз, которые преследовали рынки в последние годы, российский сценарий казался более осязаемым и управляемым для инвесторов, хотя бы из-за множества прецедентов со времени “холодной войны”.

И традиционные “безопасные” инвестиции исчерпали себя на выходных после военных игр России. Цены на золото подскочили на 2 процента; доллар и американские гособлигации укрепились наряду с другими высококлассными активами, такими как немецкие госбонды. Иена и швейцарский франк выросли, а рискованные активы подешевели.

Но скорость, с которой все эти движения были отыграны назад, когда напряжение вокруг Украины ослабело, только подчеркивает сомнения в том, что нужно торопиться в привычную “тихую гавань” во времена глобальных потрясений.

Комплекс экстраординарных денежно-кредитных мер и риски выбора момента сделки на рынке, безусловно, поднимают вопрос об инвестиционной логике последних лет.

“Сейчас намного труднее найти что-то, что можно считать действительно ”тихой гаванью“, - сказал Джордж Кинг из RBC Wealth Management. - Нет пригодных к инвестированию активов, есть тревожные активы”.

Привлекательность золота как универсального средства накопления на случай экономического Армагеддона может казаться очевидной. Но причуды “золотых” активов в последнее время делают ее не столь бесспорной. Как может подтвердить любой, кто покупал золото во время кризиса еврозоны в конце 2011 года, оно упало почти на 30 процентов с пиков того периода.

Тот же кризис 2011 года заставил Национальный банк Швейцарии пообещать ограничение быстрого роста франка - магнита для притока капитала благодаря закону Швейцарии о банковской тайне и политическому нейтралитету - и тем самым лишить валюту привлекательности.

Экстраординарное вливание денег в экономику Федрезервом США могло поддержать репутацию суперликвидных Treasuries. Но для иностранных инвесторов она тоже была подпорчена негативным влиянием курса доллара.

Немецкие Bunds не имеют подобной государственной поддержки, но их высший рейтинг, экономическая мощь Берлина и сравнительно низкая задолженность делают их спасительным островом в бушующем море. Тем не менее, потенциальная уязвимость Германии к долгам еврозоны и панъевропейская монетарная политика могут также со временем вызвать резонные вопросы о статусе Bunds.

Иные инвесторы обращаются к лондонской недвижимости или предметам искусства, но их нехватка, неликвидность и высокая стоимость сделок ограничивают скорость движений для постоянно встревоженных игроков.

ВОЗВРАЩАЯСЬ ДОМОЙ

Альтернатива - это выйти за рамки проверенных правил и просто попытаться проанализировать последствия любой геополитической встряски.

С развитием российско-украинского кризиса многие сосредоточились на ценах на энергоносители или угрозе для хрупкого экономического восстановления Европы. Покупка нефти и фьючерсов или энергетических акций может быть более надежным ответом, утверждают они. Их можно будет поддержать европейскими облигациями, подкрепленными новым монетарным смягчением в еврозоне.

“Крупной жертвой может стать экономическое восстановление Европы, уязвимое, учитывая, что регион импортирует примерно 25 процентов используемого газа из России, половина из которого проходит через Украину”, - сказал Лука Паолини из Pictet Asset Management.

Проблема для неевропейских инвесторов состоит в том, что евро может резко подешеветь.

Однако направление рынка может быть неактуальным, если вы просто хотите избежать полного разгрома.

И в этом случае, возможно, лучший способ увидеть российско-украинский кризис - посмотреть на него в контексте последнего времени: возникающие и ставящие в тупик политические кризисы в развивающихся странах нервируют богатых мировых инвесторов, которые в последние годы беспорядочно вкладывали деньги в развивающиеся рынки.

По оценке компании EPFR, следящей за динамикой фондов, фондовые инвесторы выводят деньги из фондов развивающихся рынков уже 17 рекордных недель подряд, в результате чего потери с начала прошлого года возросли до $38 миллиардов или 5 процентов от всех активов в управлении. Около $23 миллиардов покинули фонды облигаций развивающихся рынков за последние 14 месяцев.

Эти деньги, судя по всему, будут возвращаться домой. После обвала развивающихся рынков акции Уолл-стрит достигли новых рекордов, а гособлигации еврозоны неуклонно растут с начала года.

Проиллюстрировать, откуда происходит значительная доля частных накоплений, может такой факт: около 46 процентов из $80 триллионов активов мировых пенсионных, страховых и взаимных фондов происходят из США. Япония и Великобритания обеспечили по 8 процентов каждая. На долю Франции, Германии и Нидерландов вместе взятых приходится еще 7 процентов.

Как и во время последнего серьезного затишья на развивающихся рынках в конце 1990-х годов, взволнованные западные вкладчики ищут максимальных доходов, которые можно найти на внутренних рынках, чтобы смягчить удар.

И тогда как продажи облигаций развивающихся рынков сошли на нет в этом году, продажи корпоративного высокодоходного долга США уже достигли рекордных $160 миллиардов всего за два месяца.

Самым безопасным местом сейчас, судя по всему, может быть родной дом.

Перевела Юлия Заславская. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below