28 марта 2012 г. / , 07:44 / через 5 лет

Россия продала евробонды на $7 млрд, вернув рынку ориентиры

Долларовые купюры в банке в Сеуле 20 сентября 2011 года. Россия размещает еврооблигации на $7 миллиардов тремя траншами при спросе выше $17 миллиардов, расширив ориентир доходности по пятилетним бумагам до 230-235 базисных пунктов премии к US Treasuries и десятилетним - до 240-245 базисных пунктов, и снизив по тридцатилетним до 250-255 базисных пункта, сказали Рейтер источники в финансовых кругах.Lee Jae-Won

МОСКВА (Рейтер) - Россия вернулась на внешний рынок заимствований, разместив еврооблигации на $7 миллиардов и создав ажиотажный спрос со стороны инвесторов, изголодавшихся по российскому суверенному риску, обновив ценовые ориентиры и дав сигнал корпоратам к новым сделкам.

Россия разместила евробонды тремя траншами: пятилетние на $2 миллиарда с купоном 3,250 процента годовых (доходность 3,325 процента), десятилетние на $2 миллиарда с купоном 4,500 процента (доходность 4,591 процента), тридцатилетние на $3 миллиарда с купоном 5,625 процента (доходность 5,798 процента) , сказал Рейтер глава управления рынков долгового капитала ВТБ Капитал Андрей Соловьев.

ВТБ, Сбербанк, Citi, Deutsche Bank, BNP Paribas выступали организаторами сделки.

"Существенную долю купили американские институциональные инвесторы, которые не готовы были вкладываться во время сделки в 2010 году", - сказал Соловьев, добавив, что наибольший интерес вызвал у инвесторов самый длинный транш.

По его словам, спрос на него превысил $11 миллиардов.

Аналитики предрекали высокий интерес инвесторов к бумагам РФ, предлагавшим премию к суверенным евробондам других развивающихся стран, и не ошиблись. Спрос более чем втрое превысил объем размещения, составив $25 миллиардов, и за одну сделку РФ выбрала весь лимит отведенных ей заимствований на внешних рынках в этом году - $7 миллиардов.

Высокопоставленный источник в Минфине сказал, что Россия решила взять сразу весь объем, учитывая хороший рынок.

"Наибольший спрос был к 30-летним бумагам, что говорит о том, что инвесторы положительно оценивают перспективы развития экономики и финансов России на столь длительный период. Мы могли все $7 миллиардов разместить в 30-летние бонды, но решили диверсифицировать", - сказал он Рейтер.

"Тридцатилетняя бумага, которая стала жемчужиной российской кривой, стоила на "сером" рынке на 2 процентных пункта выше цены размещения, десятилетняя - на 1 процентный пункт, это говорит о большом спросе на нее", - сказал трейдер Газпромбанка Вадим Ханов.

Источник в Минфине говорит, что это - хороший сигнал квазисуверенным корпоративным заемщикам, которые могут теперь занимать на длительные сроки для реализации инфраструктурных проектов.

"У нас следующий заемщик - это РЖД. Они возможно разместятся позже нас", - сказал он.

РЕДКАЯ ГОСТЬЯ

Один из факторов спроса - дефицит на вторичном рынке инструментов из России, которая среди развивающихся стран имеет самое низкое отношение госдолга к ВВП и редко выходит с внешними займами.

"Мы считаем, российские бумаги выглядят дешевыми в сравнении со схожими развивающимися странами. Учитывая показатели экономики, низкий уровень госдолга, безусловно, есть смысл вкладывать сюда средства", - сказал портфельный менеджер Investec Asset Management в Лондоне Вернер Гай Ван Питтиус, который участвовал в сделке.

Высокий спрос позволил РФ разместиться по нижним границам объявленного диапазона доходности, который был снижен в ходе сделки, однако российские бумаги все равно имеют солидную премию к евробондам развивающихся стран - Бразилии и Мексики. Спрэд составляет от 120 до 140 базисных пунктов .

Главный экономист HSBC по России и СНГ Александр Морозов говорит, что интерес к риску остается, в том числе, с учетом высоких цен на нефть.

"До сегодняшнего дня это достаточно неликвидный рынок по объему, а инвесторы хотят купить хороший кредит развивающихся стран и получить российский риск, но это трудно сделать на вторичке", - говорит Ханов, добавляя, что спрос на качественный суверенный риск, который при этом предлагает еще и доходность, подстегивается большим объемом денег в экономике благодаря политике ЕЦБ и ФРС, которые дают рынку ликвидность.

НЕФТЯНОЙ СТИМУЛ

Инвесторы не испугались предупреждений рейтинговых агентств и международных финансовых институтов о рисках сырьевой экономики.

"Можно сколько угодно рассуждать о проблемах с бюджетом, о высокой доле соцрасходов, высоком уровне ненефтегазового дефицита, однако несмотря на все это, по многим ключевым показателям - уровень валютных резервов, долг к ВВП, экономический рост - Россия смотрится лучше других развивающихся стран", - говорит экономист Credit Suisse Алексей Погорелов.

Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's фактически предрекло России застой со средними темпами роста экономики в 3,8 процента до 2014 года с ограниченной вероятностью структурных реформ и борьбы с нефтяной зависимостью, добавив, что РФ может лишиться кредитного рейтинга инвестиционной категории, если среднегодовая цена на нефть Urals упадет до $60 за баррель.

Всемирный банк также сулит экономике РФ инертный рост, советуя копить стабилизационный фонд и снижать ненефтяной дефицит бюджета.

АППЕТИТ НА ДОЛГ

Россия обновила текущую кривую, дав инвесторам и компаниям свежие ориентиры формирования цены займов, но говорить о том, что они станут дешевле, эксперты не берутся, учитывая зависимость ряда заемщиков от внешних рынков.

"Наибольший спрос в длинных бумагах... десятилетка и особенно тридцатилетка дали существенный дисконт к существующей кривой РФ... Можно ожидать дальнейшее сжатие кредитных спрэдов... но все это зависит от многих условий, в том числе, от аппетита заемщиков. У нас корпораты имеют большие аппетиты к заимствованиям, например, банковский сектор имеет большие аппетиты в длинных деньгах, это все закладывается не в пользу сжатия спрэдов", - считает аналитик Райффазенбанка Денис Порывай.

В 2010 году Россия, испытывающая проблемы бюджетного дефицита, после более чем десяти лет перерыва вышла на рынок с евробондами на $5,5 миллиарда. Год спустя Минфин продал семилетние рублевые евробонды на 90 миллиардов рублей.

Во второй половине 2011 года турбулентность на рынках из-за проблем в еврозоне, а позднее - политические риски перед выборами в России фактически лишили эмитентов из РФ возможности выпускать еврооблигации.

Перед Россией рынок разогрели Алроса, разместившая ECP на $1 миллиард, и Российские железные дороги с семилетними рублевыми евробондами на 25 миллиардов рублей.

FACTBOX о российских заемщиках на рынке евробондов доступен по коду.

Ханов из Газпромбанка считает, что теперь заемщикам и инвесторам будет проще видеть стоимость займов на определенный срок:

"Вряд ли корпораты будут идти за бумагами на 30 лет, но две ликвидные точки на 5 и 10 лет появились, и это хорошо. Квазисуверенных заемщиков очень много и спрос на Россию им поможет - подтянет их кривые в цене".

Оксана Кобзева с участием Дарьи Корсунской и Майи Дякиной. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below