ТАБЛИЦА-Результаты опроса управляющих фондами облигаций в РФ

Понедельник, 5 октября 2015 11:00 MSK
 

МОСКВА, 5 окт (Рейтер) - Рейтер провел опрос управляющих фондами облигаций в
России о перспективах долгового рынка и экономики РФ в четвертом квартале 2015 года
.
    Комментарии управляющих доступны по ссылке.
    Ниже следуют результаты опроса: 
    
 Вопрос                                                              Доля ответивших
 МАКРОЭКОНОМИКА                                                              
 Ожидания ключевой ставки ЦБР на конец года                                  
                                                          выше 11%          4%
                                                               11%         22%
                                                         10,5%-11%         65%
                                                        ниже 10,5%          9%
 Ожидания инфляции на конец года                                             
                                                         менее 12%         17%
                                                            12-13%         43%
                                                            13-14%         22%
                                                            14-15%         13%
                                                         более 15%          0%
 Ожидания курса рубля к $ на конец года                                      
                                                          менее 60         13%
                                                             60-65         35%
                                                             65-70         43%
                                                             70-75          4%
                                                             70-80          0%
                                                          более 80          0%
 Доверяете ли Вы экономическим прогнозам ЦБР?                                
                                                                Да         30%
                                     Нет, я менее оптимистичен(на)         61%
                                     Нет, я более оптимистичен(на)          9%
                                                                             
 Какой "критический" уровень цен на нефть спровоцировал бы волну            40
 распродаж на долговом рынке ($ за баррель) ?**                     
 ** медиана (минимум -$30, максимум - $43)

 РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ                                                     Доля ответивших
 Ожидания доходности среднесрочных (3-8 лет) ОФЗ в 4 кв 15г.                 
                                                       11,00-11,50         78%
                                                       11,50-12,00          9%
                                                       12,00-12,50          4%
 Ожидания доходности долгосрочных (от 8 лет) ОФЗ в 4 кв 15г.                 
                                                       10,50-11,00         35%
                                                       11,00-11,20         17%
                                                       11,20-11,50         26%
                                                       11,50-12,00         13%
 Основные факторы риска рынка рублевых облигаций в 4 кв 15г.                 
                                                     Цена на нефть         87%
                                                    Динамика рубля         39%
                                                 Динамика инфляции         52%
                                       Экономическая ситуация в РФ          9%
                                          Геополитическая ситуация         35%
                                                      Политика ЦБР         39%
                                                      Политика ФРС         17%
                                                  Ситуация в Китае         13%
                                                            Другое          0%
 Что интереснее покупать сейчас?                                             
                               ОФЗ с привязкой номинала к инфляции         17%
                                   ОФЗ с привязкой купона к RUONIA         13%
                                      ОФЗ с фиксированным купоном          57%
                                                   ОФЗ неинтересны         22%
 Ожидания предложения новых рублевых облигаций в 4-м кв                      
                                                     до 100 млрд р         30%
                                                    100-200 млрд р         43%
                                                    От 200 млрд р           0%
 Наиболее интересные сегменты на корпоративном рынке в 4-м кв                
                                                             Банки         48%
                                             Нефтегазовые компании         26%
                                                           Регионы         22%
                                                  Телекоммуникации         30%
                                                     Строительство          0%
                                               Ритейловые компании         30%
                                                        Энергетика          4%
                                                     Транспортные           4%
                                                  Сельхозпродукция          4%
 ЕВРООБЛИГАЦИИ                                                               
 Взгляд на рынок еврооблигаций до конца года                                 
                                                       Позитивно ↗         17%
                                                       Негативно ↙         22%
                                                      Нейтрально ─         52%
 Ожидания доходности  Russia 42 на конец года                                
                                                             <5,5%          0%
                                                            5,5-6%         30%
                                                            6-6,5%         26%
                                                            6,5-7%         17%
                                                               >7%          9%
                                                                             
 Ожидания 5Y CDS спреда РФ на конец  15 года (базисных пунктов)             0%
                                                         <300 б.п.          4%
                                                      300-350 б.п.         30%
                                                       350-400 б.п         22%
                                                      400-450 б.п.          9%
                                                      450-500 б.п.          4%
                                                         > 500 б.п          0%
 Ключевой драйвер рынка  еврооблигаций в 4 кв 15г                            
                                       Военный конфликт на Украине          9%
                               Санкции/Внешнеполитическая риторика         17%
                                             Динамика экономики РФ          4%
                                              Рейтинговые действия          9%
                                             Динамика цен на нефть         48%
                                    Старт повышения ставок ФРС США         48%
                                 Динамика рынков и экономики Китая         30%
                                                      Действия ЕЦБ          0%
                                      Фондирование и политика ЦБР          17%
                                                            Другое          4%
 Ожидания повышения ставки  ФРС США до конца 2015 года                       
                                                               Да          78%
                                                               Нет         17%
 Наиболее перспективный сектор на рынке еврооблигаций                        
                                                   Розничные банки         13%
                                               Универсальные банки          9%
                                             Государственные банки         30%
                                          Государственные компании         17%
                                                     Нефтегазовый          22%
                                              Металлургия и добыча         43%
                                                               ТМТ          4%
                                                         Транспорт          0%
                                                   Химпроизводство         17%
                                                        Суверенный         17%
                                                                            0%
 Ищете ли Вы привлекательные возможности 
 в долговых бумагах за пределами российского рынка?  
                                                               Нет         35%
                                                                Да         48%
                                                                            0%
 Видите ли Вы возможность для размещения планируемого 
 нового выпуска еврооблигаций Газпрома до конца 2015г?
                                                                Да         48%
                                                               Нет         26%
 Ожидания новых случаев реструктуризации еврооблигаций 
 эмитентами РФ в 15г
                                          Да, в банковском секторе         30%
                                        Да, в нефинансовом секторе         17%
                                                         Не ожидаю         30%
 РЕКОМЕНДАЦИИ И ПЛАНЫ                                                        
 Планы управления портфелем рублевых облигаций в 4 кв 15 г.                  
                                                 Сокращать дюрацию         26%
                                                 Увеличивать длину         35%
                                         Увеличивать вложения в IG         26%
                                         Увеличивать вложения в HY          4%
                              Увеличивать долю корпоративных бумаг         43%
                                Сокращать долю корпоративных бумаг          4%
                                 Увеличивать долю банковских бумаг         13%
                     Увеличивать долю денежных средств (депозитов)          4%
                       Сокращать долю денежных средств (депозитов)         35%
 Планы управления портфелем еврооблигаций в 4 кв 15 г.                       
                                                 Сокращать дюрацию         17%
                                                 Увеличивать длину         13%
                                         Увеличивать вложения в IG         22%
                                         Увеличивать вложения в HY         13%
                              Увеличивать долю корпоративных бумаг         30%
                                Сокращать долю корпоративных бумаг          0%
                                 Увеличивать долю банковских бумаг          9%
                     Увеличивать долю денежных средств (депозитов)         13%
                       Сокращать долю денежных средств (депозитов)         13%
 Ожидания в отношении работы на долговом рынке в 2016 г                      
                           Не жду существенного изменения ситуации         22%
                                      Верю в улучшение конъюнктуры         52%
                                               Готовлюсь к худшему         13%
       Рассматриваю уход в другие инструменты/сегменты финансового          4%
                                                            рынка   
                                                                             
 Средняя дюрация  портфеля рублевых облигаций **                           1,50
 Средняя дюрация  портфеля еврооблигаций **                                3,00
                                                                             
 Ожидания доходности портфеля рублевых облигаций по итогам 15 г **        15,0%
 Ожидания доходности портфеля еврооблигаций по итогам 15 г **              9,0%
    **медиана
    
    В опросе приняли участие управляющие фондами 23 российских УК: GHP Group, АК Барс
Капитал, Альфа-Капитал, Апрель Капитал, Арикапитал, Атон-менеджмент, Велес Менеджмент,
Газпромбанк-Управление активами, Доверительная Инвестиционная Компания, Ингосстрах –
Инвестиции, Паллада Эссет Менеджмент, Промсвязь,  Райффайзен капитал, Регион, Ронин
Траст, РСХБ Управление Активами, Солид Менеджмент, Спутник - Управление капиталом, ТКБ
Инвестмент Партнерс, Трансфингруп, Финам Менеджмент, Энергокапитал, Freedom Finance.
    

 (Кира Завьялова, Елена Орехова. Редактор Дмитрий Антонов)