14 ноября 2013 г. / , 13:22 / через 4 года

FUND VIEW-Инвестиции в металлургию РФ - страхи и волатильность

* Рынок акций РФ выглядит неплохо, считает Альфа-Капитал

* Хочет расширять горизонт инвестиций, не полагаясь лишь на high-beta

* В стальном секторе мало перспектив; предпочитает Северсталь, ТМК

МОСКВА, 14 ноя (Рейтер) - Пока сталелитейный сектор переживает не лучшие времена, имеет смысл расширять горизонт инвестиций, не полагаясь лишь на традиционный козырь бумаг high-beta опережать в росте остальные акции на восходящем тренде, считает управляющий Альфа-Капитал Регина Гирфанова.

Вчера вечером рынок пережил шокирующее 40-процентное падение акций одной из крупнейших компаний российского металлургического сектора - Мечела, который пытается выбраться из долговой петли. В целом сектор, как глобальный, так и особенно российский, выглядит сейчас далеко не обнадеживающе, говорит Гирфанова, под управлением которой активы на 3 миллиарда рублей, включая 220-миллионный фонд Альфа-Капитал Металлургия.

“Улучшения в отрасли не наблюдается: тут и глобальный тренд, и конкуренция внутри РФ, и высокий уровень долга. В 2007-2008 годах был пик инвестиционных затрат, конкуренция в секторе высокая, но, по большому счету, российские стальные компании вытеснены на внутренний рынок... Конечно, при хорошем рынке, если учитывать, что это high-beta, бумаги сектора будут расти. Но если смотреть на портфель как на инвестиционную историю, я бы не рекомендовала (такие инвестиции), хотя и не без исключений”, - сказала она.

Хотя этой осенью российский рынок почти что сумел вернуться к максимальным в этом году январским уровням благодаря возросшей популярности развивающихся рынков у глобальных инвесторов, всё же годом роста 2013 пока назвать сложно.

“В августе-сентябре закрывался глобальный трейд ”short EM-long USA“, после чего, пока США работали без правительства, российский рынок выглядел неплохо и мы не получили мало-мальски серьезной коррекции. И была надежда, что и до нас, как до EM, дойдут деньги. Но вчера меня смутило, что вслед за Мечелом упал и весь рынок, для чего не было оснований”, - сказала Гирфанова.

“Видно, что длинных денег на рынке нет, а горизонт инвестирования у людей - от силы одна неделя”.

Хотя рынок не такой “тонкий” как в посткризисные годы, инвесторы вчера сразу же провели аналогию с падением акций Мечела в 2008 году. Кроме того, отмечает Гирфанова, качество корпоративного управления в РФ стремительно падает, что подтвердили в этом году истории ТНК-BP и Фармстандарта .

История Уралкалия, вышедшего из картеля с Белоруськалием, также лишила отрасль удобрений качеств защитного сектора, добавила она.

РАСШИРЯТЬ ГОРИЗОНТ

Расширение декларации фонда, инвестирующего в металлургию, позволит уйти от специфических рисков сектора и рисков странового сектора.

“Мы будем расширять инвестиционный горизонт, потому что не видим хороших перспектив в ближайшее время в металлургии”, - сказала Гирфанова.

“Сначала уходили из стали, подбирали золотодобытчиков, довольно удачно уходили в удобрения. А теперь будем рассматривать не только металлургов, но и промышленных производителей, чтобы сделать этот фонд максимально привлекательным для инвесторов, чтобы они не концентрировались на отрасли, в которой пока нет большого роста”, - сказала она.

На сегодняшний день порядка 10 процентов активов фонда приходится на акции Rio Tinto.

“Мы практически во всех фондах стараемся делать глобальные ставки, так как Россия по-прежнему остается экспозицией на нефть”, - отмечает Гирфанова.

“Если можно на чём-то заработать, а не терять стабильно со стальными компаниями по 20 процентов в год, наверное, это было бы более правильно”.

Для покупки новых акций фонд готов сокращать позиции в металлургах, в том числе в ММК, Евразе и Северстали, хотя последняя и является одним из исключений из общей печальной картины сектора.

“Я не говорю о ликвидации позиции в ноль, но и в Северстали мы готовы немного подсократиться”.

Еще одной компанией металлургического сектора, инвестиции в акции которой она считает достаточно перспективными, является ТМК, на них приходится примерно 15 процентов стоимости активов фонда.

Русала и Мечела в портфеле фонда нет с 2011 года. (Ольга Попова)

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below