22 ноября 2013 г. / , 13:17 / 4 года назад

TRADE IDEA -Акции Северстали имеют шансы удержать преимущество в секторе

МОСКВА, 21 ноя (Рейтер) - Акции Северстали, начавшие стремительно опережать свой сектор после впечатлившего на прошлой неделе рынок квартального отчета, могут удержать это преимущество еще какое-то время за счет сильных позиций в отрасли, обеспечив игрокам доход выше рынка, считают некоторые участник торгов.

"Северсталь - это, по большому счету, единственная компания в российском металлургическом секторе, на которую стоит, на мой взгляд, обратить внимание, и за последние две недели бумаги стали интереснее", - сказал Евгений Малыхин, директор инвестиционного департамента УК Атон-менеджмент.

Котировки Северстали, коснувшись 13 ноября почти трехмесячного минимума в 262 рубля, стали стремительно расти после публикации финансовых результатов за третий квартал на следующий день.

Северсталь превзошла прогнозы аналитиков с точки зрения чистой прибыли. За счет затягивания поясов компании удалось не только сохранить уровень EBITDA, но и увеличить доходность по этому показателю, которая является индикатором прибыльности операционной деятельности компании. Маржа EBITDA Северстали выросла в третьем квартале до 17 процентов с 15,2 процента годом ранее.

"В долгосрочной перспективе рынок стали выглядит слабо, но Северсталь показала, что в силах сократить расходы,.. (У компании) высокая маржинальность EBITDA - 17 процентов", - считает старший портфельный управляющий УК КапиталЪ Вадим Бит-Аврагим.

Относительно закрытия торгов 13 ноября акции Северстали подорожали на 12 процентов, тогда как отраслевой индекс прибавил 4,8 процента.

На динамике отраслевого индекса сказалось сильнейшее падение котировок Мечела на прошлой неделе. Несмотря на частичное восстановление, акции Мечела все еще стоят на 26 процентов дешевле, чем на закрытии 12 ноября.

"Та паника, которая произошла на рынке с акциями Мечела, стала положительным моментом. Я расцениваю это как некий признак достижения "дна" в отрасли. Это повод задуматься о покупке сильных бумаг того же сектора", - полагает Малыхин.

В целом металлургический сектор российского рынка выглядел крайне слабо в этом году: отраслевой индекс ММВБ потерял с начала января 26 процентов, хуже проявил себя только отраслевой индекс электроэнергетики, свалившийся на 43 процента. Акции Северстали сейчас стоят на 18 процентов дешевле, чем в начале года.

Преимуществом Северстали, которое должно дать фору акциями компании на ближайшее время, участники торгов считают нацеленность компании на оптимизацию капитальных затрат.

Goldman Sachs и Deutsche Bank отреагировали на квартальную отчетность Северстали повышением расчетной цены GDR компании до $12 и $12,2 соответственно. Оба инвестбанка рекомендуют акции для покупки.

"После пересмотра показателей Северстали мультипликатор EV/EBITDA на 2014 год составил 5,2, подтверждая рекомендацию "покупать", - пишут аналитики Deutsche Bank.

По их оценке, аналогичный мультипликатор для НЛМК равняется 8,1, а показатель Мечела - 10,6 . Среднее значение EV/EBITDA на 2014 год для российских компаний аналитики оценивают в 6,7.

Аналитики Goldman Sachs считают существенный дисконт бумаг Северстали по EV/EBITDA к их историческим средним значениям и показателям "коллег по цеху" неоправданным, учитывая сильные позиции компании в секторе.

"Я бы заходил в Северсталь на месяц-два, до февраля. Поскольку ближе к февралю вновь начнется обсуждение потолка госдолга в США, что будет давить на все фондовые рынки. Это внешний фактор, который нельзя игнорировать", - считает Бит-Аврагим.

Среди рисков, которые могут повлиять на отношение инвесторов к Северстали, аналитики отмечают, помимо снижения мировых цен на металлы, существенные колебания курса рубля к доллару, поскольку компания получает прибыль в долларовом выражении, а расходы учитываются в рублях.

Злата Гарасюта

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below