3 апреля 2014 г. / , 11:59 / 3 года назад

FUND VIEW-Акции РФ, ориентированные на внутренний спрос, по-прежнему привлекательны

* Компании потребсектора в РФ еще не исчерпали свой рост

* Идеи роста на развивающихся рынках по-прежнему в фокусе спроса

* Интерес к “защитному” нефтегазу временный

Ольга Попова

МОСКВА, 3 апр (Рейтер) - Акции российских компаний, ориентированных на внутренний спрос, по-прежнему остаются бумагами, приносящими высокий доход, хотя их популярность и несколько пошатнулась из-за резкой девальвации рубля и сигналов замедления экономики РФ, сказал начальник управления инвестиций УК Райффайзен Капитал Владимир Веденеев.

“РТС с начала года в долларовом выражении упал на 15 процентов, а ненефтегазовый сектор - на 25. В моём понимании, этот дисконт ничем не оправдан, так как если что и покупать в России, то это - внутренний спрос”, - считает он.

На фоне начавшегося в конце января обвала рубля на российском рынке стали набирать популярность акции экспортеров, к которым в большей степени относятся бумаги металлургов и нефтегазового сектора. Мартовские события украинского кризиса, грозящие России санкциями США и ЕС, спровоцировали бегство из российских акций в целом, но прибежищем желающих инвестировать в сильно подешевевшие местные бумаги стали дивидендные истории, каких много в той же “нефтянке”.

“В ситуации, когда страшно, когда всё валится и валюта девальвируется, люди естественно обращают внимание на экспорт и высокую дивидендную доходность”, - говорит Веденеев.

Так, акции Башнефти вполне уверенно держались с начала года, за исключением просадки во время падения рынка 3 марта. На защитную функцию акций знаменитого своей “денежной подушкой” Сургутнефтегаза также многие вновь обратили внимание.

“Развивающийся рынок, который торгуется 4-5 по мультипликатору P/E на 2014 год и с отрицательным EPS вряд ли интересен, но если посмотреть глубже, не всё так печально. Ненефтяной сектор стоит выше 8 P/E и растёт”, - отмечает Веденеев.

“Да, есть замедление в сегменте внутреннего спроса, но он далек от насыщения. Лидеры роста тут должны сохранять свои темпы производства за счет увеличения доли на рынке... Да, Магнит (продажи) рос выше, чем на 25 процентов в год, а теперь будет, например, на 20 в год. Это всё равно очень большая цифра”.

По словам Веденеева, меньшая часть фонда акций под управлением УК, - порядка 40 процентов - сейчас сформирована лишь тремя нефтегазовыми именами.

“В этом фонде - только Новатэк, Лукойл и привилегированные акции Сургутнефтегаза, и больше нам ничего принципиально не нравится”, - сказал он.

Управляющий отметил, что Новатэк - фактически единственная среди нефтегазовых компаний, в которой можно делать ставку, в первую очередь, на перспективы роста благодаря его новым проектам.

“Мы понимаем, что люди на развивающихся рынках ищут какие-то идеи роста. Идей роста на российском рынке очень мало. Для развивающихся рынков дивидендная доходность вторична, в первую очередь - capital gain”, - говорит он.

Кроме того, он надеется, что обращение к защитной функции ряда бумаг скоро будет не столь актуальным.

“Циклы рынка в последнее время начинают очень сильно ускоряться. Я не исключаю, что эта украинская история исчерпает себя через пару месяцев и всё это будет вспоминаться как страшный сон”, - сказал Веденеев, соглашаясь с тем, что в среднесрочной и долгосрочной перспективах влияние украинского кризиса неизбежно, но оценить его для рынка пока сложно.

За период с середины марта российские акции уже несколько восстановились в ценах, однако индексы не вернулись к утраченным 3 марта уровням.

Статистика EPFR Global зафиксировала приток средств в фонды, инвестирующие в российский рынок акций, хотя и преимущественно в ETF, что, по мнению управляющего, также поддержало многие наиболее ликвидные российские бумаги, среди которых - и нефтегазовые. (Редактор Анастасия Тетеревлева)

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below