9 июня 2014 г. / , 09:55 / через 3 года

АНАЛИЗ-Игра на разнонаправленных действиях ЕЦБ и ФРС

Джеми МакГивер, Джон Гедди

ЛОНДОН, 9 июн (Рейтер) - Если до минувшего четверга это было неочевидно, то сейчас все предельно ясно: центробанки еврозоны и США, две наиболее влиятельные монетарные силы в мире, пошли в противоположных направлениях.

Но пока не понятно, усилят ли объявленные ЕЦБ меры тренд на опережение европейскими акциями, облигациями и основными валютами американских рынков или ослабят.

На прошлой неделе разрыв между ценами на отдельные европейские и американские активы достиг многолетнего максимума.

Европейский центробанк в минувший четверг обнародовал набор мер для борьбы с низкой инфляцией и поддержания экономики еврозоны, сократив ставку рефинансирования, опустив депозитную ниже нуля и предложив банкам новое долгосрочное финансирование .

За океаном тем временем ФРС США близка к завершению программы выкупа облигаций в этом году. Если американская экономика не подведет, Центробанк может начать повышение процентных ставок в следующем году.

Банки еврозоны и инвесторы, не желающие платить за привилегию держать средства на депозитах в ЕЦБ, сбрасывали евро в обмен на доллары в четверг.

На рынках гособлигаций наблюдалась аномалия: разница в доходности двухлетних гособлигаций США и сопоставимых немецких бондов выросла до 35 базисных пунктов - это максимальный разрыв в последние 7 лет .

Самый актуальный вопрос для инвесторов сейчас таков: остался ли потенциал у этих торговых операций? Если да, то насколько он высок? В каких областях можно получить наибольшую прибыль от наблюдаемого расхождения в политике центробанков?

Трейдеры говорят, что многие крупные финансовые институты сейчас продают гособлигации США со сроком до 10 лет и приобретают немецкие аналоги в стремлении поиграть на перспективах расхождения ставок.

“Очевидно, что ЕЦБ находится на другом этапе цикла, чем ФРС, и европейский рынок облигаций все еще выглядит привлекательным”, - сказал Гари Дженкинс, стратег в LNG Capital в Лондоне.

И АКЦИИ ТОЖЕ

Но не только облигации сулят доход.

“Это все еще применимо для акций и других активов роста в сравнении с государственными облигациями”, - считает Нейл Уиллиамс, главный экономист в Hermes Fund Managers в Лондоне.

“Они сделали слишком мало и слишком поздно, чтобы предотвратить риск дефляции. ЕЦБ придется в конечном счете капитулировать и пойти на полномасштабное ”количественное смягчение“. ЕЦБ дал слишком много обещаний. Существует риск того, что они могут быть не исполнены”, - добавил он.

Немецкий фондовый индекс DAX преодолел отметку в 10.000 пунктов впервые в истории сразу после заявлений ЕЦБ в четверг. Однако Уолл-стрит демонстрировала абсолютные рекорды почти на ежедневной основе на протяжении недель. Дневная корреляция между индексом S&P 500 и DAX достигла 0,949 на прошлой неделе, максимума за три месяца. Но учитывая, что наивысшая степень корреляции составляет 1 к 1, логично предположить, что она скоро начнет ослабляться, как это постоянно происходило в последние 20 лет на таких высоких уровнях.

Уиллиамс считает, что темпы роста американской экономики будут превышать аналогичный показатель экономики еврозоны в течение следующих нескольких лет, и американские акции, скорее всего, будут опережать европейский, невзирая на более дружелюбную по отношению к рынкам политику ЕЦБ.

Другие эксперты, такие как Брайан Джейкобсен, портфельный управляющий в Wells Fargo Asset Management, полагают, что американские инвесторы становятся все больше заинтригованы потенциальными возможностями на рынках Европы. Он готовится увеличить долю в европейских акциях до “тяжелого перевеса”.

перевела Злата Гарасюта

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below