ПРОГНОЗ-ЦБР сохранит ставку, признав победу за инфляцией

Среда, 10 сентября 2014 13:17 MSK
 

* Совет директоров Банка России
    * 12 сентября
    * Прогноз: ЦБ сохранит ключевую
ставку на уровне 8,00%

    МОСКВА, 10 сен (Рейтер) - ЦБР в
пятницу возьмет тайм-аут в повышении
ставки в ожидании влияния запрета на
импорт западных продуктов в Россию и
решения по налогу, в борьбе с
которыми он бессилен, что толкает
регулятора на пересмотр
среднесрочных целей инфляции на фоне
санкций и усугубившихся проблем в
экономике.
    ЦБ, который в июле неожиданно
повысил ставку,
займет выжидательную позицию,
примирившись с высокой инфляцией,
считают 16 из 19 экономистов,
опрошенных Рейтер.
    Жесткая денежно-кредитная
политика ЦБ, который с марта поднял
ставки на 250 базисных пунктов,
стала ответом регулятора на
девальвацию рубля на фоне
внешнеполитических рисков,
угрожающих всплеском инфляции, к
которым прибавились эмбарго на
импорт продуктов в РФ, маневры с
налогами и тарифами.
    "Мы видели, что последние
повышения были связаны с рисками
инфляции и неопределенностью с
налогами. Идет процесс переговоров
по налогу и пересмотр прогнозов, и
на этот период ЦБ возьмет перерыв",
- говорит аналитик Ренессанс
Капитала Олег Кузьмин.
    ЦБ предлагает установить
постоянный долгосрочный целевой
показатель инфляции на уровне 4,0
процента, что, по мнению аналитиков,
дает ему возможность не повышать
ставки, чтобы помочь экономике в
эпоху санкций против России и
проинфляционных действий
правительства. Но это, на взгляд
экономистов, ставит под сомнение
политику инфляционного
таргетирования на этот период
.
    В этот раз ЦБ возьмет время,
чтобы проследить за влиянием
предыдущих повышений на экономику,
пока курс рубля укрепляется, а
события на Украине развиваются в
положительном русле, считает Иван
Чакаров из Сiti.
    "ЦБ воспользовался жесткой
политикой, чтобы отпустить рубль в
широкий диапазон, и курс сейчас не
требует поддержки процентными
ставками", - говорит экономист
Росбанка Евгений Кошелев.
    ЦБ с 18 августа симметрично
расширил до 9 с 7 рублей плавающий
валютный коридор, обнулил
интервенции внутри коридора и вернул
на предкризисный уровень объем
покупки/продажи валюты, приводящий к
сдвигу его границ на 5 копеек
.
    
    ЭФФЕКТ ЭМБАРГО
    США и Евросоюз в июле ввели
секторальные санкции в отношении
России, ударившие по энергетической,
финансовой и оборонной отраслям, на
которые Москва ответила в начале
августа ограничением ввоза
продовольствия из этих стран.
    На фоне роста цен на рыбу, мясо,
сыры, попавших в запрещенный список,
инфляция в России по итогам августа
ускорилась в годовом выражении до
7,6 с 7,5 процента месяцем ранее при
цели в 5,0 процента и прогнозе в 6,0
процента.
    "Запрет на импорт в глазах ЦБ
создает риски роста инфляционных
ожиданий. При принятии решения по
ставкам значительную роль будет
играть оценка регулятором
длительности влияния данного фактора
на инфляцию, что пока не до конца
очевидно", - говорит экономист
Райффайзенбанка Мария Помельникова.
    Но эффект от запрета на импорт
на инфляцию трудно поддается
сдерживанию монетарными мерами, и,
скорее всего, ЦБ подождет, добавляет
она.
    Минэкономразвития уже повысило
прогноз инфляции в этом году до
7,0-7,5 процента в ожидании скачка
цен на продовольствие после ответных
санкций со стороны России и решения
по налогам. 
    ЦБ признал, что инфляция
превысит 6,0 процента в этом году,
аналитики повысили свой прогноз до
7,2 процента.
    Большинство экономистов
предполагают, что ставки останутся
неизменными до конца года, тогда как
ряд аналитиков вовсе воздерживаются
от прогнозирования дальнейших
действий регулятора в сложившейся
ситуации.
    Ситуация в экономике остается
сложной. В июле реальный рост
внутреннего спроса полностью сошел
на нет на фоне постепенного
замедления потребительского спроса
из-за остановки потребкредитования,
снижения темпов роста зарплат и
сокращения инвестиций, указывают
аналитики ВТБ Капитала. Они не
уверены, что хорошего урожая и
импортозамещения будет достаточно
для поддержки внутреннего
производства, чтобы удержать
российский ВВП от падения во втором
полугодии.
    ЦБ может повысить ставку уже по
факту всплеска инфляции в четвертом
квартале 2014 года, считают
аналитики Morgan Stanley.
    ING Bank ждет повышения ставки
уже в сентябре, ВТБ Капитал тоже
придерживается этой версии, ссылаясь
на обещание ЦБ ужесточить политику в
случае усиления инфляционных рисков,
чтобы не подорвать доверие рынка.
    Дмитрий Полевой из ING
допускает, что ЦБ может подождать,
чтобы проследить за эффектом от
эмбарго и решения по налогам, но его
комментарий останется ястребиным.
    "Судя по рыночным процентным
индикаторам, рынок также не ждет
повышения", - говорит он.
    
    Ниже следует прогноз ключевой
ставки ЦБ в процентах:
 Citi                     8,00
 Informa Global Markets   8,00
 Capital Economics        8,00
 Danske Bank              8,00
 Nordea                   8,00
 Bofa Merril Lynch        8,00
 Morgan Stanley           8,00
 Goldman Sachs            8,00
 ING Bank                 8,50
 Credit Suisse            8,00
 HSBC                     8,00
 ВТБ Капитал              8,50
 Ренессанс Капитал        8,00
 Сбербанк                 8,00
 Юникредит банк           8,00
 Альфа-банк               8,50
 Райффайзенбанк           8,00
 Росбанк                  8,00
 Уралсиб                  8,00
    
    
    

 (Оксана Кобзева. С участием Лидии
Келли)