АНАЛИЗ-Несмотря на Грецию, ситуация в еврозоне налаживается

Понедельник, 2 марта 2015 17:49 MSK
 

Пол Тейлор

ЛОНДОН, 2 мар (Рейтер) - Последний эпизод долгового кризиса Греции оживил сомнения в существовании зоны евро в долгосрочной перспективе.

Повышенный риск дефолта и/или выхода Греции из еврозоны появился одновременно с признаками того, что ситуация в валютном блоке наконец-то меняется к лучшему после семи лет финансового и экономического кризиса, и что опасные внутренние дисбалансы, возможно, начинают уменьшаться.

Для скептиков избрание радикального, возглавляемого "левыми" правительства в Афинах, выглядит как начало распада валютного блока, где южные страны бунтуют против жестких мер экономии, а казначей Евросоюза Германия бунтует против дальнейшего оказания помощи.

Соглашение о продлении программы помощи Греции на четыре месяца, заключенное в последний момент после громких препирательств между Афинами и Берлином, не помогло успокоить страхи о том, что слабейшее звено еврозоны может объявить дефолт по долгам европейских кредиторов.

Афоризм американского экономиста Милтон Фридмана -- "То, что неустойчиво -- не укрепить" -- часто цитируется теми, кто верит, что рыночные силы в конце концов одолеют политическую волю, которая удерживает вместе страны еврозоны.

Страны, использующие единую валюту, не могут провести девальвацию, когда их экономики теряют конкурентоспособность, как произошло в Южной Европе в первое десятилетие существования еврозоны. Не существует механизма для крупных бюджетных трансферов между членам блока.

Так что единственным выходом была болезненная "внутренняя девальвация" в периферийных странах еврозоны, включающая сокращение реальных зарплат, пенсий и государственных расходов, а также массовую безработицу, которая спровоцировала глубокий социальный стресс.

"История золотого стандарта говорит нам, что асимметричный процесс коррекции, включающий внутреннюю девальвацию в странах-должниках и отсутствие соответствующей инфляции в центре блока, вряд ли будет экономически или политически устойчивым", -- написали историки экономики Кевин О'Рурк и Алан Тейлор в 2013 году. -- То, что желательно для еврозоны, может быть не рациональным".   Продолжение...