FINEWS-Роснефть нарастила долг из-за рубля и репо, пройдет пик погашений без проблем - аналитики

Четверг, 5 марта 2015 13:06 MSK
 

МОСКВА, 5 мар (Рейтер) - Чистый долг Роснефти существенно вырос за последний квартал 2014 года за счет
увеличения долгосрочных обязательств из-за обесценения рубля и привлечения финансирования в РЕПО под новые
выпуски облигаций; в долларовом выражении показатели долговой нагрузки снизились, свидетельствуют данные
отчетности компании по МСФО за 2014 год.
    Аналитики уверены в отсутствии проблем с ликвидностью и минимальных кредитных рисках, несмотря на пик
погашений Роснефти в этом году.
    Объем общего и чистого долга Роснефти за четвертый квартал вырос на 32 и 39 процентов соответственно до
3,4 и 2,5 триллиона рублей. В результате, соотношение чистого долга к EBITDA увеличилось до 2,3 против 1,6 на
конец сентября. 
    При этом в долларах чистый долг снизился на 3 процента до $43,8 миллиарда, а соотношение чистого долга к
EBITDA сократилось до 1,5 с 1,6 на конец предыдущего отчетного периода.
    На обязательства в валюте приходится примерно 83 процента совокупного долга компании.
    "На показатель долговой нагрузки в рублевом выражении значительно повлиял негативный эффект обесценения
курса рубля по отношению к иностранной валюте, который не влияет на долговую нагрузку в долларовом выражении,
учитывая стабильность выручки и плановое погашение всех кредитных обязательств", -  говорится в пресс-релизе
Роснефти. 
    
    НОВЫЕ ДОЛГИ
    Объем долгосрочных обязательств увеличился на 49 процентов до 2,2 миллиарда рублей, короткого долга – на 9
процентов. 
    В результате, по состоянию на конец года компания сократила долю краткосрочных обязательств до 35,7
процента с 43,1 процента в третьем квартале, что соответствует 1,2 триллиона рублей при ликвидной позиции в
939 миллиардов рублей.
    В декабре прошлого года Роснефть привлекла 625 миллиардов рублей, разместив новые выпуски облигаций на
срок от 6 до 10 лет с офертой через три года, однако эта сумма никак не учтена в данных МСФО за 2014 года.
    Они были выкуплены "дочками" компании и использованы для операций репо с российскими банками, сообщил
директор департамента структурного финансирования и долговых обязательств Роснефти Денис Нечаев в ходе
телеконференции накануне.
    В отчетности компания раскрыла,  что в декабре 2014 года привлекла в виде операций РЕПО в рублевом
эквиваленте 278 миллиардов рублей под залог собственных биржевых облигаций; погашение - в четвертом квартале
2017 года. 
    В ноябре и декабре также были сделки по привлечению краткосрочного финансирования через операции репо под
залог собственных бондов в рублях на 15,0 миллиардов рублей и в валюте на 73,33 миллиарда рублей в рублевом
эквиваленте. 
    В январе этого года Роснефть схожим декабрьской сделке образом  разместила бонды еще на 400 миллиардов
рублей [ID: nL6N0V50LY]. Комментарий компании о предназначении этих бумаг получить не удалось.
    
    ПИК ПОГАШЕНИЙ БЕЗ ПРОБЛЕМ
    Пик погашений компании  приходится на этот год: сумма к погашению составит $23,5 миллиарда. Из них в
феврале Роснефть уже выплатила $7,154 миллиарда из кредита, взятого у международных банков на покупку ТНК-BP и
погасила еврооблигации ТНК-BP на $500 миллионов. 
    Таким образом, максимальный объем к погашению в этом году - $15,8 миллиардов при ликвидной позиции в
долларовом выражении $16,7 миллиардов на начало года. Из 216 миллиардов рублей денежных средств на балансе 39
процентов  -  в иностранной валюте. 
    "Мы не прогнозируем каких-либо проблем с ликвидностью", - говорит аналитик Уралсиба Дмитрий Макаров.
    "Ликвидную позицию усилят два авансовых транша за нефтяные поставки в Китай общим объемом $10–15
миллиарда, которые должны быть получены Роснефтью до конца года".
    "Несмотря на пиковые погашения долга в текущем году, риски рефинансирования оцениваем как низкие, учитывая
последние привлечения/погашения долга и ликвидную позицию", - согласен аналитик БКС Артем Усманов
    По итогам 2015 года долговая нагрузка компании в долларовом выражении должна сократиться до 1,4 в терминах
соотношения чистого долга к EBITDA, а объем чистого долга в абсолютном выражении - на 30 процентов, следует из
консенсус-прогноза аналитиков в терминале Рейтер.
    Ниже следует кредитные показатели Роснефти МСФО в сравнении с аналогами в российском нефтегазовом секторе.
  
 Компания             Чистый             Чистый       S&P/Moody's/Fit   Доля валютного    Доля краткосрочного
                 долг/EBITDA 2014   долг/EBITDA 2015        ch             долга***            долга***
 Роснефть              1,50               1,37          ВВ+/ Ва1/ -           83                  36
 Лукойл                0,56               0,56         ВВВ-/Ва1/ВВВ-          56                 16,0
 Газпром нефть         1,44               1,21         ВВ+/Ва1/ВВВ-           83                 10,8
 Новатэк               1,26               0,87          ВВ+/Ва1/ВВВ-          78                 16,7
 Газпром              0,68**             0,71**         ВВ+/Ва1/ВВВ-          86                 16,4
 EDC                  0,47**             0,49**         ВВ+ /-/ ВВ            76                  9,7
 Медиана               0,97               0,79               -                 -                   -
 Среднее               0,98               0,87               -                 -                   -
 ** - консенсус-прогноз аналитиков в терминале Рейтер
*** - данные последней отчетности МСФО

 (Кира Завьялова. Редактор Дмитрий Антонов)