15 июля 2015 г. / , 04:07 / через 2 года

ПОВТОР-Минфин РФ начнет 15 июля сбор заявок на покупку ОФЗ, привязанных к инфляции

МОСКВА, 14 июл (Рейтер) - Министерство финансов РФ не будет проводить 15 июля аукцион по размещению ОФЗ в связи с размещением нового финансового инструмента - облигаций федеральных займов с индексируемым номиналом (ОФЗ-ИН), сообщило ведомство.

Прием заявок начнется 15 июля в 00.00 МСК и продлится до 16 июля 12.00 МСК, дата начала размещения - 17 июля 2015 года. По выбору инвесторов расчеты по ОФЗ-ИН могут производиться как на биржевом, так и на внебиржевом рынке.

Сбор заявок проводится уполномоченными банками-организаторами - ВТБ Капиталом, Sberbank CIB и Газпромбанком.

Инвесторы, заинтересованные в расчетах на биржевом рынке, смогут подать заявки на покупку через торговую систему Московской биржи с 10.00 до 12.00 по московскому времени. Расчеты пройдут 17 июля, исходя из номинала облигации на дату начала размещения (1.000 рублей).

Расчеты по ОФЗ-ИН на внебиржевом рынке пройдут 21 июля, исходя из проиндексированного номинала облигации и накопленного купонного дохода по состоянию на эту дату.

Минфин РФ опубликует решение о выпуске ОФЗ-ИН информацию о номинальных стоимостях, индексах приведения номинальной стоимости, накопленном купонном доходе и купонных выплатах 15 июля, не позднее 21.00 МСК.

Ранее ведомство сообщало, что предельный объем эмиссии составит 150 миллиардов рублей, срок обращения выпуска - восемь лет с погашением 16 августа 2023 года (совпадает с ОФЗ 26215), предварительная ставка купона - около 2 процентов годовых; кроме того, предполагалось включение нового инструмента в глобальные облигационные индексы Barclays.

Номинал облигаций будет индексироваться с учетом инфляции ежемесячно, но с трехмесячной отсрочкой. Размер номинала на каждый последующий месяц будет объявляться за два дня.

“Очевидно, что размещение должно пройти ниже номинала на фоне перспектив замедления инфляции при таргете ЦБР на уровне 4 процентов. Исходя из нашей модели, долгосрочный уровень инфляции составляет порядка 7 процентов, что транслируется в цену нового флоатера на уровне 93,75 процента от номинала. С учетом прогноза Минфина по инфляции и достижения в 2020-2023 годах таргета ЦБР, расчетная цена нового ОФЗ составит не более 78,0, что и считаем ориентиром для покупки ОФЗ 52001 - с целью хеджирования от инфляционных рисков”, - написал Дмитрий Грицкевич, аналитик Промсвязьбанка.

Минфин РФ в условиях высоких инфляции и ставок на денежном рынке начал предлагать инвесторам в 2015 году флоатеры, стартовав с размещения в начале года госбумаг с привязкой купона к ставке RUONIA, которые обеспечили выполнение больше половины плана заимствований.

Новый инструмент, с индексируемым номиналом, тоже имеет высокие шансы стать фаворитом, но прежде для институциональных инвесторов, которых в РФ большей частью представляют пенсионные фонды. Спрос со стороны спекулятивных инвесторов может быть высоким в случае приемлемого дисконта, тогда как для иностранных инвесторов возможность включения в индексы банка Barclays для развивающихся рынков может стать определенным стимулом для покупки.

По оценке аналитиков Sberbank CIB, совокупный приток средств в ОФЗ, индексируемых в зависимости от уровня инфляции, составит в текущем году 700-750 миллиардов рублей, в том числе 320-340 миллиардов рублей со стороны Пенсионного фонда РФ и примерно 210 миллиардов рублей со стороны НПФ. Еще один потенциальный источник спроса - реинвестирование доходов от погашения ОФЗ: за июнь объем таких операций составил 140 миллиардов рублей, и аналогичный объем средств, по их расчетам, будет реинвестирован в третьем квартале.

По мнению аналитиков ВТБ Капитала, для инвесторов, планирующих удерживать бумаги до погашения, покупка индексируемых облигаций является предпочтительной, и основными покупателями индексируемых ОФЗ, скорее всего, станут российские НПФ; кроме того, зачастую их результаты косвенно сравнивались с темпами инфляции, а в отношении индексируемых инструментов такой вопрос будет неактуален.

В российских условиях индексируемые облигации обеспечивают своим держателям определенную защиту в случае снижения цен на нефть; в конечном итоге на длинном горизонте индексируемые облигации обгоняют обычные бумаги по доходности, пишут аналитики:

“В целом среднегодовая совокупная доходность индекса облигаций, индексируемых на инфляцию, выпущенных странами с развивающимися рынками, составляет около 12 процентов против 8 процентов для обычных выпусков. В России средняя инфляция за период с 2005 по 2014 год составила порядка 9 процентов, а среднегодовая доходность ОФЗ - около 6 процентов”.

По оценке ВТБ Капитала, доверительный интервал для реальной доходности в России - 2,6-5,4 процента с вероятностью ошибки 5 процентов.

Sberbank CIB видит комфортный уровень купона для российских пенсионных фондов в размере 1,5-3 процента годовых: такая ставка позволит покрыть расходы, обеспечит адекватную компенсацию рисков и приемлемую маржу. По мнению аналитиков, если Банку России удастся снизить инфляцию в среднесрочной перспективе до 4 процентов после 2018 года, реальную доходность можно оценить в 2,9 процента. Резкий скачок инфляции ведет к росту компенсационной премии:

“Данный показатель для Бразилии достигал 3 процентов, а для Турции - даже 6 процентов. В случае России недавний рост потребительский цен до двузначных значений (15,3 процента в годовом выражении в июне) означает, что подобная премия будет даже выше”.

Ранее министр финансов РФ Антон Силуанов говорил, что ведомство не ставит целью разместить с первого раза весь объем эмиссии новых бумаг и видит основной интерес к новым инструментам со стороны пенсионных фондов. (Елена Орехова)

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below