15 июля 2015 г. / , 08:08 / 2 года назад

Закрытый рынок IPO в Китае дает шанс альтернативному финансированию

ГОНКОНГ, 15 июл (Рейтер) - Приостановка новых листингов в Китае открывает возможности для фондов прямых инвестиций, хедж-фондов и суверенных фондов помочь частным компаниям закрыть бреши в финансировании, таким образом прокладывая путь активности в области слияний и поглощений.

Китай пошел на приостановку новых размещений на рынке акций в качестве меры, сдерживающей его обвал, из-за которого фондовый рынок страны потерял в капитализации более $3 триллионов за три недели с середины июня.

Многие компании, на тот момент готовившиеся вывести свои акции на рынок, оказались перед необходимостью найти другие варианты финансирования. И чем дольше заморозка IPO продлится, тем будет больше таких компаний, а финансирование для них может оказаться более дорогим.

Для большинства частных китайских компаний выход на местный рынок был самым легким из путей, так как индексы рынка акций материкового Китая более чем удвоились за последний год, пока в середине июня не случился обвал.

Китайские регуляторы предприняли беспрецедентные меры для того, чтобы купировать падение, в частности, 28 IPO были отложены только в этом месяце, и пока неясно, когда запрет будет снят.

Местные компании уже сталкивались с вмешательством госрегуляторов в рынок: предыдущий 15-месячный запрет на IPO завершился в декабре 2013 года, в ходе него были заблокированы 750 новых размещений.

Банки и фонды сейчас активизировались в поиске возможностей, так как компании находятся в сложной ситуации с привлечением оборотных средств.

По словам Тима Даттелса, управляющего партнера фонда прямых инвестиций TPG Capital Ltd, резкий рост рынка Китая затруднял сделки для его индустрии с местными компаниями, но сейчас обстоятельства стали более обнадеживающими.

"Сейчас мы имеем дело с рынком, который неликвиден, негде проводить листинги, и очень мало возможности для привлечения капитала. Мы рассчитываем увидеть нормализацию роли фондов прямых инвестиций как источников финансирования для растущих компаний и неликвидных ситуаций", - сказал он.

Во многих экономиках компании прибегают в первую очередь к банковскому финансированию, но не в Китае. Попытки Пекина убедить банки предоставлять средства малым и средним предприятиям потерпел неудачу, так как крупнейшие кредиторы предпочитают обеспечивать финансированием грозящие меньшими рисками госкомпании.

"Источники долгосрочного финансирования, такие как суверенные фонды и фонды, управляющие средствами состоятельных клиентов, будут играть более конструктивную роль в Китае, если рынок IPO останется закрытым на более длительный период", - считает Майуран Элалингам, глава M&A в Deutsche Bank по азиатско-тихоокеанскому региону.

ПОКА САМИ

Китайские компании привлекли $23 миллиарда через размещение акций в первом полугодии 2015 года, по данным Thomson Reuters, а Ernst&Yang прогнозировал этот показатель примерно в 250 миллиардов юаней ($40 миллиардов) за весь год. Исходя из этого, на альтернативные варианты финансирования могло прийтись примерно $17 миллиардов во втором полугодии.

По словам Дэттелса, его фонд предпочитает здравоохранение, потребительский, финансовый и технологический сектора.

Сингапурский госфонд Temasek Holdings также делает ставку на Китай, несмотря на волатильность. Доля китайских инвестиций в его портфеле составляет 27 процентов, уступая только инвестициям в сингапурские активы.

"Мы активно строим позиции на китайском рынке акций", - признал глава фонда в Китае У Ибин, отметив, что краткосрочная волатильность может создать хорошие возможности для инвестиций.

Рейтер связался примерно с третью из 28 компаний, чьи IPO были остановлены. И большая их часть заявила, что будет пока финансировать бизнес из существующих наличных средств и банковских кредитов. Некоторые сказали, что они по-прежнему рассчитывают на IPO в то время, как другие - все же рассматривают альтернативные варианты.

В то время, как невозможность листинга для компаний создает возможности альтернативного финансирования, она также закрывает им путь и к выходу из инвестиций, что повышает вероятность альтернативных стратегий выхода, таких как M&A.

Денни Томас, а также Вики Суй, Эмма Янг и Элцио Баррето в Гонконге, Саид Азар в Сингапуре и Эньгэнь Тхам в Шанхае. Перевела Ольга Попова. Редактор Анастасия Тетеревлева

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below