August 5, 2015 / 4:53 PM / 2 years ago

Рынок госбумаг РФ завершил торги нейтрально, видя угрозу в нефти

ВРЕМЯ ЧТЕНИЯ 6 МИНУТ

МОСКВА, 5 авг (Рейтер) - Рынок локального госдолга провел торги среды на нейтральной территории при поддержке нефтяных цен, продолжающих восстанавливаться с недавних минимальных отметок, а ожидаемо неудачный итог аукционов ОФЗ с переменным купоном не стал поводом для продаж. Достаточно внушительное снижение нефти снова сделало ее главным ориентиром для рынка локального долга, который стал утрачивать оптимизм в отношении темпов смягчения процентной политики Банком России.

Движение ставок вниз на кривой доходности госбумаг было в пределах 12 базисных пунктов на сроках до 5 лет, на больших сроках положение кривой почти не изменилось.

ОФЗ с погашением в 2027 и 2028 году котировались вечером по 10,79-10,87 процента годовых , более короткие выпуски оставались частично выше барьера в 11 процентов годовых: ОФЗ с погашением через 5-7 лет оценивались в 10,92-11,02 процента годовых , срочностью от двух лет - в 10,80-11,03 процента годовых .

"Иностранные инвесторы по-прежнему сохраняют интерес к нашему рынку, очевидно, на фоне по-прежнему привлекательных для них двузначных уровней доходности. Альтернативные рынки в подавляющем большинстве дают доходность намного ниже", - сказал Дмитрий Хлебников из Ситибанка.

Цена "инфляционной" ОФЗ-ИН 52001 осталась неизменной, на уровне 94,40 процента от номинала. Флоатеры серий 24018 и 29011 почти не изменились в цене , а самый длинный из торгуемых, серии 29006, потерял почти 0,3 процентных пункта.

Выпуски серий 29006 и 29011 размещались на аукционах в объеме 10 и 5 миллиардов рублей. Их итоги оказались ожидаемо скромными для рынка, уже перенасыщенного флоатерами, и на фоне выполнения программы заимствований в уже достаточном объеме.

Минфин РФ продал выпуск 29011 на 2,35 миллиарда рублей из предложенных 10 миллиардов под доходность 14,40 процента годовых, при установленном накануне купоне 14,42 процента годовых, а выпуск 29006 - на 0,3 миллиарда рублей при предложении 5 миллиардов, под среднюю доходность 12,67 процента годовых, тоже без премии к вторичному рынку.

Пока госбумаги удерживаются вблизи уровня доходности 11 процентов годовых, сравнявшись либо несущественно превышая ключевую ставку Банка России. Динамика цен в перспективе ближайших месяцев будет определяться стоимостью нефти, в которую рынок уже сейчас может закладывать завершение цикла смягчения в сентябре Федеральной резервной системой.

Нефть марки Brent торговалась в среду в диапазоне $50,02-50,99 за баррель после недавного пятипроцентного падения. Минимумы года по Brent были в январе на уровне $46 за баррель.

"Все будет зависеть от нефти, еще пару долларов ниже $50, и наш рынок откатится. Нефть, по сути, наверно и снижается из-за ФРС, в цене - удорожание доллара... при тренде роста доллара выше выше 65 (рубля за $1) я бы не исключал, что ЦБ вообще не будет больше снижать ставку в этом году. Я был бы вообще сейчас более сдержан в оценках потенциала дальнейшего снижения", - сказал Хлебников.

"Мы считаем, что возможное движение рубля выше 65 рублей за $1 (это соответствует его ослаблению более чем на 15 процентов год к году) приведет к росту доходности длинных ОФЗ в диапазон 11-11,5 процента годовых", - говорится в аналитической записке Райффайзенбанка.

Снижение ключевой ставки Банком России до 11 процентов было ожидаемым событием, но сопутствующий пресс-релиз регулятора уже не содержал указаний на темпы и возможности дальнейшего смягчения.

Ослабление рубля - сдерживающий фактор для подобной политики, пока перевешивающий дезинфляционной тренд.

Индекс потребительских цен в РФ с 28 июля по 3 августа продемонстрировал нулевой рост, как и неделей ранее; с начала августа инфляция также была на нуле, а с начала года составила 9,4 процента, а в июле цены выросли на 15,6 процента в годовом выражении.

По оценке аналитика ВТБ Капитала Александра Исакова, годовая инфляция по итогам августа может достичь 14,9 процента; в краткосрочной перспективе инфляционный эффект волатильности обменного курса рубля будет существенно ограничен за счет слабого спроса, растет риск того, что фактическая годовая инфляция по состоянию на конец года несколько превысит прогноз компании в 10,5 процента.

"Последняя статистика подтверждает оправданность июльского решения Банка России понизить ключевую ставку, но в течение времени, оставшегося до сентябрьского заседания по денежно-кредитной политике, регулятор, как мы ожидаем, будет тщательно отслеживать инфляционные тенденции на предмет признаков эффекта от недавнего ослабления рубля и стабилизации инфляционных ожиданий", - написал Исаков.

"ЦБ не обозначил уровней, когда он заканчивает смягчение, но у него есть некие уровни по таргетированию инфляции в 16-м и 17-м году, наверное, долгосрочный тренд будет туда. Я бы не исключал, что carry станет положительным в случае негативной тенденции по рублю; в случае, если рынок поймет, что не будет снижения ставки до конца года, мы выходим на некий продолжительный период 11-й ставки. Я бы ожидал в этом случае коррекции рынка до 11,5-12 процентов годовых", - добавил Хлебников.

С 2015 года ЦБ РФ перешел к режиму таргетирования инфляции, где цель задается как инфляция по индексу потребительских цен Росстата на уровне 4 процента в среднесрочной перспективе (по последним данным - к концу 2017 года). Годовая инфляция будет около 11 процентов к концу 2015 года, еще через год - около 7 процентов, ожидает ЦБР.

Елена Орехова. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below