АНАЛИЗ-Роль центробанков в спасении экономики: от героев к сторонним наблюдателям

Пятница, 2 октября 2015 14:53 MSK
 

Говард Шнайдер, Балош Кораньи

ВАШИНГТОН/ФРАНКФУРТ-НА-МАЙНЕ, 2 окт (Рейтер) - Главы центробанков, взявшие на себя задачу вывести экономику из штопора во время финансового кризиса, теперь рискуют стать актерами на эпизодических ролях, мало готовыми к спасению мира от слабого роста и зависимости от дешевых кредитов.

Несмотря на близкие к нулю процентные ставки и монетарные стимулы на сумму $7 триллионов, реализованные центробанками крупных промышленных экономик, инвестиции и рост все еще ниже докризисных уровней, а вялый спрос бьет по развивающимся экономикам, подавляя цены на экспортируемое ими сырье.

"Напоминание роду человеческому: вы испробовали всю эту денежно-кредитную чепуху... и в конце концов это не помогло вам вернуться туда, куда вам нужно", - сказал Рейтер Пол Шерд, главный экономист Standard & Poor’s. Шерд предположил, что, возможно, пришло время центробанкам признать, что их ключевые ставки застряли у нуля, а другим регуляторам - начать действовать.

Перед центробанками стоит дилемма - положиться на политиков в деле поддержания роста или снова пуститься в путь по дороге экспериментов.

Оба варианта связаны с рисками и результат их не гарантирован.

Призывы Международного валютного фонда и других организаций к увеличению расходов на инфраструктуру, реформам, которые могут открыть рынки в Японии и Европе, или непосредственному осуществлению монетарных стимулов в таких странах, как Германия, практически не возымели действия. Усиливая давление на правительства, центробанки рискуют добиться немногого, но спровоцировать ответный удар, угрожающий их независимости.

Новые эксперименты - такие, как введение негативных процентных ставок или прямое финансирование государственных расходов - может усилить опасения о том, что центробанки все дальше отходят от своей основной сферы деятельности.

Но есть третий, все более неприятный путь: делать то же, что и прежде, но в больших масштабах. Банк Японии и Европейский центробанк продолжают скупать ценные бумаги, чтобы подстегнуть кредитование, а ФРС и Банк Англии имеют возможность возобновить скупку активов, которую завершили в 2014 и 2012 годах.   Продолжение...