18 марта 2016 г. / , 11:54 / через год

UPDATE 1-ЦБР сохранил осторожную политику, не ожидая длительного ралли нефти

(Добавлены комментарии аналитиков по тексту)

МОСКВА, 18 мар (Рейтер) - Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 11 процентов годовых, поскольку инфляционные риски остаются высокими, несмотря на некоторую стабилизацию валютного рынка и замедление инфляции, ухудшил прогноз цен на нефть и экономического роста, но немного смягчил риторику.

Инфляционные риски связаны с конъюнктурой нефтяного рынка, сохранением инфляционных ожиданий на высоком уровне и неопределенностью отдельных параметров бюджета, указал ЦБ.

В опросе Рейтер 18 аналитиков из 22 прогнозировали сохранение ставки неизменной.

ЦБР не вернул в пресс-релиз фразу из декабрьского заявления о возобновлении снижения ставки на одном из ближайших заседаний, как ожидали аналитики, но существенно смягчил прежнюю формулировку на счет ужесточения денежно-кредитной политики:

"Для достижения цели по инфляции Банк России может проводить умеренно жесткую денежно-кредитную политику в течение более продолжительного времени, чем предполагалось ранее", - говорится в пресс-релизе ЦБР.

Центральный банк немного смягчил свою риторику с января, когда он был очень обеспокоен инфляционными рисками, прокомментировал Владимир Тихомиров из БКС.

"Эти опасения снизились, что открывает дверь к возможному снижению ставок", - сказал он.

Однако ЦБР не оправдал всех надежд аналитиков:

"Риторика пресс-релиза была более жесткой, чем мы ожидали. В нем не было намека на возможное снижение в апреле, скорее даже наоборот. Среди инфляционных рисков ЦБ акцентировал свое внимание на фискальную политику, а также внешние условия, в улучшение которых не верит. И это самая интересная часть пресс-релиза", - сказал Алексей Погорелов из Credit Suissе.

Если благоприятные условия на внешних рынках сохранятся на более длительный срок, вопреки прогнозу ЦБР, то рубль будет в наибольшем выигрыше от такой политики регулятора.

"Наши валютные стратеги ожидают его укрепление до 63 против доллара. При этом мы хотим подчеркнуть, что укрепление рубля не приведет к снижению ключевой ставки, а скорее повысит шансы для достижения цели 4 процента по инфляции в 2017 году. На наш взгляд, более вероятным событием в такой ситуации будет возобновление интервенций на валютном рынке с целью пополнения резервов и сдерживания чрезмерного укрепления рубля", - сказал Погорелов.

НОВЫЙ ПРОГНОЗ

Регулятор заложил в окончательный вариант базового прогноза более низкую цену на нефть, чем предполагал ранее:

"Совет директоров Банка России исходил из ожиданий более низких, чем в декабрьском прогнозе, цен на нефть... некоторое восстановление цен на нефть в последние недели может оказаться неустойчивым. Учитывая это, Банк России заложил в обновленный базовый сценарий прогноза среднюю цену на нефть в $30 за баррель в 2016 году и ее постепенное повышение до $40 за баррель к 2018 году", - говорится в сообщении.

Рабочий вариант мартовского прогноза, о котором руководство ЦБР говорило в феврале, предполагал цену нефти в базовом сценарии на 2016 год $35 за баррель, в 2017 и 2018 годах - $45; в рисковом сценарии - $25 за баррель среднегодовая цена в 2016 году и $35 за баррель в последующие два года - в 2017 и 2018 году .

О параметрах рискового сценария ЦБР в мартовском релизе не упоминает, но в 15.00 МСК начнется пресс-конференция главы ЦБР Эльвиры Набиуллиной, где она может прокомментировать новые прогнозы.

По новому базовому прогнозу Банка России, в 2016 году спад в экономике составит 1,3-1,5 процента.

В январе ЦБ предупреждал, что в 2016 году снижение ВВП будет более значительным, чем прогнозировалось ранее в базовом сценарии (0,5-1,0 процента).

"Новые макроэкономические прогнозы показывают, что центральный банк ориентируется на довольно негативные сценарии как для нефти, так и для роста, и в этих условиях он, вероятно, будет склонен ослабить политику, а не ужесточать ее", - говорит Тихомиров.

ПЕРЕВЕС ИНФЛЯЦИОННЫХ РИСКОВ

Банк России полагает, что с учетом принятого решения по ставке годовая инфляция составит менее 6 процентов в марте 2017 года и достигнет целевого уровня 4 процента в конце 2017 года.

В январе ЦБР писал о возросших рисках отклонения инфляции от цели в конце 2017 года, в марте он это подтвердил и привел обоснование:

"Риски превышения инфляцией цели... связаны со следующими факторами: возможным ухудшением конъюнктуры нефтяного рынка; длительным сохранением высоких инфляционных ожиданий; динамикой мировых цен на продовольствие; изменением темпов индексации административно устанавливаемых тарифов, зарплат и пенсий, а также неопределенностью относительно достижения сбалансированности федерального бюджета в среднесрочной перспективе".

"Что касается перспектив инфляции, ЦБ ослабил свой воинствующий тон из январского заявления, ожидая некоторое дальнейшее замедление инфляции в течение второго квартала 2016 года при временном ускорении к середине года из-за эффекта базы", - сказал Дмитрий Полевой из ING.

Несмотря на рост цен на нефть и укрепление рубля в последние недели, накопленное ослабление рубля, произошедшее под влиянием падения нефтяных цен в конце 2015 года — начале 2016 года, все еще оказывает проинфляционное давление и способствует сохранению высоких инфляционных ожиданий, указал регулятор.

Во втором квартале ЦБР ожидает снижения квартальной инфляции, но в середине года годовая инфляция может временно ускориться из-за эффекта низкой базы.

В целом, никаких существенных сюрпризов аналитики не обнаружили в заявлении ЦБР, который в основном придерживается своей антиинфляционной риторики.

Комментарии аналитиков доступны по ссылке.

Следующее заседание совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 29 апреля 2016 года.

Елена Фабричная, Оксана Кобзева, Алекс Уиннинг. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below