Fitch: Требование к дивидендам госсектора давит на кредитоспособность Русгидро и Газпрома

Пятница, 22 апреля 2016 17:47 MSK
 

МОСКВА, 22 апр (Рейтер) - План российского правительства увеличить дивидендные выплаты госкомпаний с 25 до 50 процентов прибыли в 2016 году будет давить на кредитоспособность гидрогенерирующей Русгидро и газовой монополии Газпром , считает рейтинговое агенство Fitch.

На этой неделе правительство РФ выпустило распоряжение, касающееся роста дивидендных выплат госкомпаний с 25 до 50 процентов прибыли по итогам 2015 года, надеясь получить в бюджет дополнительно 100 миллиардов рублей. При выборе прибыли по РСБУ или МСФО рекомендуется выбирать ту, что окажется больше, и не учитывать бумажные доходы и расходы.

Из рейтингуемых компаний Русгидро, вероятно, в наибольшей степени подвержена кредитным рискам, связанным с ростом дивидендов, так как ее леверидж уже близок к показателю 3,0x, который Fitch считает максимально допустимым для рейтинга такого уровня.

"Русгидро будет непросто повысить дивиденды с уровня около 25 процентов до 50 процентов от чистой прибыли, как просит правительство, и сохранить леверидж на уровне менее 3,0x, если только более высокие дивиденды не будут компенсированы сокращением капвложений", - пишет агентство.

В то же время компания демонстрировала гибкость в капвложениях в прошлом и ведет переговоры о потенциальном взносе в капитал от банка ВТБ, которого, возможно, будет достаточно, чтобы леверидж остался в рамках рейтинговых ориентирных уровней, даже при более высоких дивидендных выплатах, полагает Fitch.

Русгидро рассчитывала получить от ВТБ 85 миллиардов рублей в капитал для спасения дочернего дальневосточного холдинга РАО ЭС Востока, но сделка затянулась с середины прошлого года и компания стала говорить, что другие структуры могут поучаствовать в допэмиссии.

Совет директоров Русгидро пока не давал рекомендаций по дивидендам за 2015 год. По РСБУ компания получила прибыль 30 миллиардов рублей, скорректированная - 31,14 миллиарда рублей, прибыль по МСФО за прошлый год составила 27,16 миллиарда, очищенная от списаний - 47,37 миллиарда рублей.

Правление Газпрома уже рекомендовало совету директоров дивиденды в 175,2 миллиарда рублей, что может составить 43,5 процента прибыли РСБУ и 50 процентов скорректированной прибыли по РСБУ. Компания еще не отчиталась за 2015 год по МСФО.

По оценкам Fitch, прибыль Газпрома по МСФО может оказаться вдвое выше РСБУ.   Продолжение...