ЦБР изучил опыт своих интервенций и не увидел влияния на уровень курса

Четверг, 12 мая 2016 12:30 MSD
 

МОСКВА, 12 мая (Рейтер) - Директор департамента финансовой стабильности Банка России Сергей Моисеев провел анализ эффективности интервенций регулятора в 1998-2016 годах и пришел к выводу, что ЦБР минимально вмешивался в курсообразование.

Статья Моисеева с данными выводами опубликована в майском номере журнала "Деньги и кредит".

Участники рынка давно ждут, что ЦБР возобновит покупки валюты для наращивания золотовалютных резервов, как только рынок стабилизируется и рубль будет укрепляться.

В прошлом году ЦБР вышел на рынок с покупками валюты в мае, когда тренд на укрепление рубля длился около трех месяцев и рост курса от минимумов составил более 40 процентов. Купив в общей сложности $10 миллиардов, ЦБ прекратил операции в июле, когда рубль взял курс на ослабление.

"Проверка статистических гипотез выявила систематическую закономерность колебаний валютного курса после проведения эффективной интервенции, то есть в целом интервенции оказывали влияние на валютный рынок", - указал Моисеев.

"Анализ не обнаруживает способность интервенций влиять на стоимость бивалютной корзины в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Это означает, что центральный банк не оказывал влияния на уровень курса рубля. Фактически рубль находился в зависимости от основных факторов внутренней и внешней макроэкономической конъюнктуры", - заключает Моисеев.

В качестве объекта анализа были выбраны еженедельные (до 2008 года) и ежедневные данные (с 2009 года) о валютных интервенциях и рублевой стоимости бивалютной корзины.

В своем исследовании Моисеев использовал критерий успешности интервенций "направление" (если направление изменения валютного курса совпадает со знаком интервенции, то операция эффективна), критерий "сглаживание" (интервенция эффективна, когда усилиями ЦБ замедляется тренд на рынке: если курс падает, то интервенция должна приводить к плавному падению, а если увеличивается – то к торможению роста) и критерий "разворот" (интервенция эффективна, когда выполняется не только первый критерий, но и происходит разворот тренда - ЦБ успешно гребет против течения).

В 1997–1998 году усилия ЦБР были направлены на сглаживание и удержание текущей тенденции валютного рынка.   Продолжение...