12 декабря 2013 г. / , 15:33 / 4 года назад

Рынок похвалил ЦБ и биржу за рынок репо, но просит расширить число инструментов

МОСКВА, 12 дек (Рейтер) - Московская биржа, наращивая обороты рынка биржевого репо, планирует развивать этот сегмент в 2014 году за счет расширения списка обеспечения и его оперативного подбора, а участники рынка говорят, что благодаря политике Банка России и изменениям на бирже работать стало легче, но просят больше новых инструментов и удлинения сроков предложения средств.

Донором ликвидности должен выступать не только регулятор, а мини-дефолты уходящего года могут быть репетицией более крупных, поэтому деятельность биржи должна быть прозрачнее, а риск-менеджмент в банках - еще более бдительным, считают участники рынка.

Совокупный объем рынка биржевого репо по итогам года составил около 300 триллионов рублей. Это направление представлено на бирже репо с центральным контрагентом, где стороной по сделкам выступает банк НКЦ, и репо без центрального контрагента, которое включает в себя междилерское репо, а также прямое и внебиржевое репо с Банком России.

На репо-форуме в четверг управляющий директор биржи по денежному рынку Игорь Марич рассказал о планах развития репо с центральным контрагентом за счет включения корпоративных облигаций:

"Сейчас есть только 30 выпусков, которые можно торговать в адресных режимах репо в ЦК, а до конца года появится еще около 100 выпусков корпоративных бондов. Потом допустят другие ломбардные бумаги, затем биржа также планирует добавить возможность заключения сделок репо с корпоративными облигациями в анонимном режиме торгов. Спектр бумаг, которые будут реповаться на бирже - не только с ЦК, но и в первую очередь на междилерском репо, - планируется расширить за счет евробондов и, возможно, иных бумаг".

Биржа хочет продлить торги с ЦК в анонимном режиме после 16.00 МСК и предоставить возможность более раннего исполнения обязательств, обмена активами, по этим сделкам.

Еще в планах - предоставить возможность торговать в связанной заявке: участнику нужно будет указать объем денег, который он хочет привлечь или разместить, и указать бумаги с соответствующими долями, которые он хочет использовать в качестве обеспечения, а биржа будет отслеживать удовлетворение заявок в "стаканах".

Марич сказал, что ключевые проекты на рынке репо в следующем году - репо с пулом ценных бумаг, интеграция сделок репо с корзиной в режим торгов с центральным контрагентом, чтобы дать возможность участникам торгов максимально сконцентрировать ликвидность и оперативно управлять своим обеспечением благодаря возможности автоматического подбора или замены бумаг.

"Для этого уже в первом полугодии мы хотим обеспечить возможность заключения на бирже сделок биржевого репо с корзиной с Банком России и дальше уже будем развивать эти технологии в сторону центрального контрагента", - сказал он.

Представители казначейств крупных банков, участвовавшие в панельной дискуссии, запомнили год благодаря возросшему объему операций рефинансирования в ЦБ и историческому минимуму стоимости этой услуги.

Вместе с тем, донором ликвидности для банков должен выступать не только регулятор, но и сами компании, как это принято в мировой практике.

"Ситуация на денежном рынке и (рынке) валютных свопов позволяет и позволяла, и, думаю, позволит в 2014 году эффективно привлекать доллары через операции репо с ЦБ, а затем, с использованием инструмента валютный своп, - под отрицательную ставку. Это позволило значительно увеличить объем операций с иностранными контрагентами, которые никогда не рассматривали до этого российский рынок как донора ликвидности, особенно, если мы говорим про долларовую ликвидность", - сказал Денис Козуб, руководитель казначейства Sberbank CIB.

Ситуация с межбанковским кредитованием улучшилась, а в достигнутой стабильности - немалая заслуга ЦБ, считает Алексей Базаров из Ренессанс Капитала:

"Но глубина рынка не такая большая, а чтобы его развивать, нужно подумать о том, чтобы не один только ЦБ стоял за спинами".

По его мнению, необходимо максимальное вовлечение в единый биржевой рынок всех организаций, в том числе, региональных компаний. Еще один из способов увеличения ликвидности - допуск к биржевому рынку репо корпоративных доноров, как это принято в мировой практике.

"Сейчас корпораты не имеют лицензии доступа к бирже и не предоставляют свою ликвидность участникам рынка, а за границей такая ситуация - стандартная".

Удлинение сроков - это один из продуктов, который также хотелось бы увидеть.

Марич заметил, что региональные игроки уже активно пользуются режимом торгов с центральным контрагентом, а корпораты - заходят на биржу в помощью брокеров:

"Прямой доступ им пока запрещен законодательно. Но эта тема для обсуждения с участниками рынка, насколько они там будут рады видеть корпоратов в числе контрагентов".

Достижением уходящего года стал допуск иностранных игроков к прямым расчетам по ОФЗ, а с января 2014 года такая же возможность может появиться для субфедеральных и корпоративных бумаг.

Участники дискуссии говорили также о том, что, с одной стороны, вырос объем качественного обеспечения, но с другой - ликвидного обеспечения уже почти не осталось, и поэтому ресурсы ЦБ по рефинансированию через репо могут быть скоро исчерпаны.

"Потенциал ЦБ не бесконечен, это как в бег на длинные дистанции, российский рынок вот-вот может обрести второе дыхание. Появляется интерес глобальных участников к тому, чтобы что-то сделать с имеющимися ОФЗ. Возможно, в течение года это станет дополнительным стимулом, который позволит поддерживать рефинансирование. В конечном итоге рублей станет больше", - сказал Павел Буров, начальник департамента собственных операций Газпромбанка.

Банк России анонсировал в следующем году отказ от регулярных аукционов однодневного репо, которые намерен проводить по мере необходимости на срок от одного до шести дней.

Буров считает, что отказ от однодневных аукционов может неожиданно привести к росту объемов междилерского репо: банки будут заранее привлекаться на недельных аукционах, чтобы потом перенаправлять обороты в рынок.

Изменения, предпринятые биржей, повысили конкуренцию среди участников рынка, но при этом стали источником головной боли и забот для внутренних подразделений банков, сказал Олег Борунов, начальник департамента операций репо ВТБ:

"Этот год еще будут вспоминать... В 2013 году мы вспомнили, что на нашем рынке есть понятие рисков. Команда рисков вспомнила правила, как регулировать задолженность и исполнять обязательства. Если хоть какой-то дефолт случился, аппетиты некоторых банков уменьшатся".

"К концу 2014 года или в следующие два года то, что мы сегодня называем российским рынком репо, претерпит большие изменения. Рынок преобразится в чистый кеш-драйвер. Объем открытых позиций будет сконцентрирован в ЦК, будем надеяться, что с ним будет все в порядке. И лучше бы пережить дефолт до этого", - считает Буров.

Марич сказал, что участники рынка договорились о ключевых принципах того, как должен проходить кросс-дефолт по операциям репо.

Елена Орехова, Ольга Войтова. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below