17 декабря 2013 г. / , 08:25 / через 4 года

ПРОГНОЗ-ФРС обсудит, как лучше сообщать рынкам о дальнейшей политике

НЬЮ-ЙОРК/САН-ФРАНЦИСКО, 16 дек (Рейтер) - Сейчас, когда главным вопросом для Федеральной резервной системы стало не сокращение стимулов, а сроки их сворачивания, руководству американского центробанка предстоит обсудить, как лучшим образом сообщить рынкам об этих планах.

Хотя недавнее резкое улучшение ситуации на рынке труда повысило вероятность сокращения стимулов на ближайшем заседании, большинство экономистов ожидает, что ФРС сохранит объем ежемесячной скупки облигаций на уровне $85 миллиардов в течение немного большего периода времени.

Но регуляторы, вероятно, будут спорить о том, как много стоит сообщать рынкам о планах сворачивания стимулов и о том, как подкрепить обещание сохранять ключевую ставку около нуля.

Центробанки от Вашингтона до Оттавы и Франкфурта-на-Майне прибегли к так называемому прогнозу колебаний ключевой ставки, чтобы убедить финансовые рынки, что они серьезно настроены поддерживать восстановление ведущих мировых экономик в течение долгого времени.

Если инвесторы поверят регуляторам на слово - теория сработает и стоимость заемных средств останется достаточно низкой, чтобы позволить экономике наверстать упущенное.

Чтобы вывести экономику США из самого глубокого спада за десятилетия, ФРС удерживает краткосрочные ставки около нуля. В то же время, она снижает стоимость долгосрочных заемных средств, купив гособлигации и бумаги, обеспеченные закладными, на триллионы долларов.

Вершиной этого подхода является прогноз будущих действий - сравнительно новый элемент стратегии ФРС, направленной на повышение инвестиций и занятости.

С декабря прошлого года ФРС обещает даже не думать о повышении ставок, пока уровень безработицы не упадет по меньшей мере до 6,5 процента. Менее четким, но не менее важным является прогноз ФРС о скупке активов - Центробанк будет продолжать скупку, пока прогноз ситуации на рынке труда значительно не улучшится.

Сейчас, когда уровень безработицы упал до 7 процентов с 10 процентов четыре года назад, изменения неотвратимы.

Рынки смогут пережить “небольшое сокращение” сказал президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард группе инвестиционных консультантов на прошлой неделе. Даже мягко настроенный руководитель ФРБ Чикаго Чарльз Эванс сказал в недавнем интервью, что “готов” к сокращению стимулов на заседании 17-18 декабря.

Опрос Рейтер, проведенный на прошлой неделе, показал, что 32 экономиста считают, что ФРС подождет до марта, а 22 прогнозируют сокращение в январе. Только 12 человек ожидают такого решения на этой неделе.

Месяц назад март в качестве срока начала отмены стимулов называли 37 экономистов, январь - 16 и декабрь - трое.

“Почти каждый в (комитете ФРС), кажется, думает, что сокращение скупки активов должно случиться на ближайших нескольких заседаниях, - сказал Скотт Андерсон из Bank of the West. - Главным на декабрьском заседании, вероятно, будет прогноз дальнейших действий, где, судя по всему, не будет единодушия по поводу следующих шагов. Я думаю, они захотят укрепить прогноз в отношении краткосрочных ставок в то же время, когда начнут сокращение”.

СЛОЖНОСТИ СООБЩЕНИЯ

Регуляторы также обсудят, стоит ли использовать определенный заранее график сворачивания третьего раунда скупки облигаций ФРС, известного как количественное смягчение, или QE3.

Четверо руководителей ФРС публично одобрили эту идею, утверждая, что это позволит рынкам легче “переварить” изменения политики. По крайней мере двое - президент ФРБ Сан-Франциско Джон Уильямс и Чарльз Плоссер из ФРБ Филадельфии, хотят ограничить объем QE, уже раздувшего баланс центробанка до $4 триллионов.

“Мне все больше нравится идея, что, когда мы решим, что наша программа сделала то, чего мы хотели от нее... возможно, было бы правильным объявить об окончании программы на этом этапе, - сказал Уильямс в интервью. - Я думаю, мы сможем сделать больше с нашим прогнозом действий”.

Что касается сроков повышения ставок, то половина ведущих экономистов Уолл-стрит, опрошенных Рейтер, считают, что ФРС переформатирует свое обещание и обязуется не повышать ставку, пока безработица не упадет до 6 процентов или ниже.

Причина, стоящая за возможным снижением этого порога - желание предотвратить распродажу на долговых рынках, подобную той, что произошла прошлой весной в ответ на намеки скорого окончания QE. Распродажа взвинтила стоимость долгосрочных заемных средств до опасных уровней, и стала одной из причин того, что ФРС не сократила стимулы в сентябре.

Председатель ФРС Бен Бернанке может использовать более решительные и точные слова, чтобы подчеркнуть, что мягкая политика сохранится еще долгое время после того, как безработица достигнет 6,5 процента.

Сокращение стимулов сейчас “в значительной степени учтено на рынках, так что это не должно стать большой проблемой”, сказал Этан Харрис из Bank of America Merrill Lynch.

“Я думаю, интереснее то.... что ФРС собирается дать очень мягкие указания в отношении будущей политики, в рамках борьбы с очень низкой инфляцией”.

Показатель базовой инфляции, за которым внимательно следит ФРС, вырос на 1,1 процента за год к октябрю, что намного ниже 2-процентного ориентира центробанка.

ФРС объявит о своем решении в среду в 23.00 МСК. В 23.30 начнется последняя пресс-конференция Бена Бернанке в качестве председателя американского центробанка. (Энн Сафир и Джонатан Спайсер. Перевела Юлия Заславская. Редактор Дмитрий Антонов)

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below