13 января 2014 г. / , 03:03 / через 4 года

ПОВТОР-ИТОГИ 2013-Рынки акционерного капитала не отвернулись от компаний РФ

* Компании РФ привлекли на ECM более $10 млрд

* Банкиры ждут, что активность компаний РФ на рынке IPO/SPO вырастет

* Перспективы роста фондового рынка РФ очень сдержанные

* По-прежнему гарантирован спрос на отдельные истории, интересен потребсектор

Ольга Попова

МОСКВА, 27 дек (Рейтер) - Хотя российские акции в этом году были совершенно непопулярны у инвесторов и казалось, что бум размещений на рынках акционерного капитала не затронул Россию, компаниям РФ удалось привлечь свыше $10 миллиардов от такого рода сделок.

“Наверное, это был четвертый лучший год за современную историю для российских компаний после 2006, 2007 и 2011-го, - Мы по общему объему размещений перешли за $10 миллиардов”, - сказала управляющий директор Газпромбанка Марина Алексеенкова.

Крупнейшей сделкой этого года стала приватизационная продажа акций ВТБ на $3,3 миллиарда. Среди IPO обе самые крупные сделки, на которые пришлись две трети общего объема первичных размещений с участием компаний, связанных с РФ, состоялись во втором полугодии - приватизационная продажа Алросы на $1,3 миллиарда и собравшее значительную переподписку IPO ТКС на $1,1 миллиарда.

Наступающий год, по оценке экспертов Ernst&Young, принесет новые рекорды глобальным рынкам акционерного капитала, учитывая хорошие базовые экономические показатели и высокую ликвидность мировых рынков.

Хотя российская экономика все больше тормозит, опрошенные Рейтер инвестбанкиры, считают, что 2014 год должен стать не менее урожайным, чем уходящий, для компаний, связанных с Россией. Они надеются, что восходящий тренд на рынках акций сохранится, отмечают хороший аппетит инвесторов к хорошим историям по всему миру, а также и активизацию самих эмитентов в поисках средств.

“Мы достаточно оптимистично смотрим на 2014 год, ожидаем позитивной динамики на мировых рынках и надеемся, что данный тренд будет поддержан и развивающимися рынками, в первую очередь, Россией”, - сказала руководитель управления рынков акционерного капитала ВТБ Капитал Елена Хисамова.

“На данный момент целый ряд российских компаний планируют крупные сделки на 2014 год, первые из которых мы надеемся увидеть уже в январе – феврале следующего года, однако решение об их запуске будет во многом продиктовано рыночной ситуацией, сложившейся к тому времени”.

ПИКИРУЮЩИЙ БОМБАРДИРОВЩИК?

Российский фондовый рынок провел уходящий год, не показав хорошего роста даже под занавес, а в течение него постоянно испытывал на себе отток средств иностранных инвесторов, устремившихся на развитые рынки.

По данным EPFR, и последняя неделя декабря не стала исключением из сложившегося в этому году неприятного правила - из фондов, инвестирующих в акции РФ, вывели еще $178,2 миллиона, а всего за год чистый отток средств составил $3,99 миллиарда. Эксперты оценивают этот год как худший за всю историю рынка, охваченную статистикой EPFR Global.

По-прежнему среди причин падения популярности России эксперты видят проблемы в экономике, снижение прибылей российских компаний, политическую составляющую, новые громкие скандалы, связанные с корпоративным управлением, крупнейший из которых в этом году сопровождал поглощение ТНК-BP Роснефтью .

В итоге за год рассчитывающийся в рублях индекс ММВБ с трудом подрос на пару процентов, а валютный индекс РТС потерял почти пять, даже несмотря на попытки восстановления. Опрос Рейтер инвестиционных аналитиков показал, что в среднем прогнозируется рост индекса РТС лишь на 6 процентов к концу 2014 года.

“Я не склонен переоценивать какой-то политический фактор или фактор корпоративного управления”, - говорит стратег Уралсиб Кэпитал Вячеслав Смольянинов, отмечая замедление роста российской экономики и начавшееся еще полтора года назад снижение корпоративных прибылей.

Состояние российской экономики всё больше беспокоит экспертов, неоднократное снижение прогноза роста ВВП экс-министр финансов Андрей Нечаев назвал “хроникой пикирующего бомбардировщика”.

При этом недооцененность российских акций не так уж и высока, особенно если проводить сравнение, например, по EV/EBITDA, с компаниями аналогичного сектора других стран, включая развитые, говорит Смольянинов.

Он все же надеется, что в будущем году сильного замедления роста экономики России не произойдет.

“За счет внешних факторов России не удастся скатиться в рецессию”, - считает он, отмечая существенное улучшение состояния экономики еврозоны. Кроме того, он прогнозирует появление первых плодов от заморозки тарифов естественных монополий, замедление инфляции в РФ со второго полугодия.

Алексеенкова полагает, что фондовый рынок уже в будущем году может проявить одно из своих качеств - движение на опережение.

“На данный момент многие негативные события уже учтены в ценах... Макроэкономический прогноз на текущий момент не позитивен, но все понимают, что экономика циклична и база уже достаточно низкая, и, возможно, с этой базы экономика будет делать шаги наверх. Фондовый рынок должен начать отыгрывать будущее восстановление, - рынок ведь живет ожиданиями. Важно поймать точку разворота, думаю, желающих её поймать в 2014 году будет много”.

ПО ПОТРЕБНОСТЯМ

В ситуации отсутствия роста экономики в целом, инвесторов будут особенно привлекать истории роста среди российских компаний, говорят эксперты.

“В целом, российский рынок остается достаточно сложным и рискованным с точки зрения инвестиционного сообщества, однако качественные истории из перспективных секторов экономики всегда смогут привлечь внимание инвесторов и собрать достаточный спрос”, - считает Хисамова.

“На рынке вообще есть хорошие истории, есть истории и более раскрученные, отдельные, более любимые рынком. Например, Магнит , который уже стоит как четверть Газпрома, хотя, на мой взгляд, это очевидный абсурд. Но рынок так считает, именно он его так оценил”, - сказал банкир одного из западных инвестбанков.

В первую очередь инвестбанкиры, опрошенные Рейтер, отметили компании потребительского сектора в широком понимании: от компаний ритейла до продавцов интернет-услуг. Что подтверждают успешные размещения Qiwi, Yandex, Mail.ru и даже - ПИК. ТКС, сделав акцент на интернет-обслуживание, смог продать свою историю роста с большой переподпиской.

В будущем году среди таких компаний рынок ожидает IPO Ленты , дочерней компании немецкого ритейлера Metro , Avito, KupiVIP, Детского мира .

Несмотря на крайнюю непопулярность ресурсного сектора в этом году, крупное приватизационное размещение Алросы прошла успешно, в 2014 году рынок ждет размещения Башнефти .

НАВСТРЕЧУ ИНВЕСТОРУ

Еще одним аргументом в пользу оптимистичных ожиданий инвестбанкиров на будущий год ряд из них называют возрастающий интерес самих эмитентов к рынку акционерного капитала.

“Эмитенты все активнее мандатируют банки на размещения в этом году... Есть все больше желающих размещаться - и инвестиционные программы на кону, и частные компании смотрят на рынок. Но какого-то резкого всплеска (активности) мы не увидим”, - отметил один из банкиров западного банка.

Сохраняющийся уже не первый год “рынок покупателя” заставил многих эмитентов более адекватно относиться к оценкам при размещении, говорят многие банкиры.

“Последние два года это уже нормальная новая парадигма: надо идти навстречу инвестору”, - говорит Алексеенкова.

“С одной стороны, идёт отрезвление (в оценках), а с другой, - у многих компаний уже появилась необходимость привлекать акционерный капитал”, - сказал Смольянинов, считая таковыми в первую очередь - банки.

В этом году, помимо гигантского размещения ВТБ, Номос-банк получил с рынка почти $600 миллионов, Банк Санкт-Петербург - порядка $80 миллионов. В будущем году к размещению готов МКБ, остается открытым вопрос и с Промсвязьбанком, который перенес размещение в 2012 году.

Многие эмитенты неоднократно заявляли в течение этого года о планах выйти на рынок акционерного капитала в дальнейшем, однако такого рода планы могут быть довольно далеки от реальности. (Редактор Антон Зверев)

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below