ПОВТОР-АНАЛИЗ-"Быки" с Уолл-стрит стали еще самоувереннее после коррекции

Вторник, 18 февраля 2014 6:00 MSK
 

Райан Властелица

17 фев (Рейтер) - Резвое восстановление американских акций после недавнего отката может быть достаточным для того, чтобы "быки" стали еще более самоуверенными. Однако это будет ошибкой, полагают стратеги.

Вместо самодовольства инвесторам лучше бы воспринять прокатившиеся по развивающимся рынкам распродажи, столкнувшие индексы примерно на 6 процентов в конце января, как предупреждение о дополнительных рисках. Ситуация изменилась с 2013 года, и сейчас рынок не обеспечивает плавание всем кораблям без разбору. В свете этого выбор защитных позиций был бы уместен, считают стратеги.

Инвестбанк Cantor Fitzgerald, например, рассматривает новые возможности хеджирования на текущих уровнях. Питер Сечини, руководитель глобальных рынков деривативов на акции в Нью-Йорке, считает, что рынки будут "гораздо более чувствительными к плохим новостям" в нынешних условиях, "представляющих новую парадигму волатильности, в которой риск-менеджмент будет поощряться, а не караться".

При недостаточном количестве факторов, оправдывающих дальнейший рост акций, инвесторы остаются в той же позиции, что и в начале года: неуверенность относительно экономики и прибылей компании - с одной стороны - и дефицит альтернативных способов инвестиций, сравнимых с рынком акций с точки зрения потенциального дохода - с другой.

Несмотря на восстановление рынка в последние две недели, которое вернуло индекс S&P 500 в район исторического максимума закрытия, инвесторы стали вести себя более осмотрительно. Объемы торгов во время падения котировок значительно превосходили обороты в дни отскоков, что свидетельствует о неготовности игроков подбирать подешевевшие бумаги.

Аналогично ведут себя потоки средств в инвестфондах, согласно данным Lipper, отделения Thomson Reuters. Инвесторы вложили около $6,9 миллиарда в фонды акций за неделю к 12 февраля, но эта сумма меркнет перед оттоком в $22 миллиарда из этой категории фондов за предыдущие две недели.

Еще одним "медвежьим" сигналом является рекордный уровень маржинального кредитования, в декабре он составил $444,93 миллиарда, согласно данным Thomson Reuters. Исторически пиковые показатели маржинального кредитования предшествовали откату на рынке.

Возросшая долговая нагрузка игроков создает пространство для "margin call", когда цена акций, купленных на заемные средства, падает ниже определенного порога, заставляя брокера избавляться от бумаг.   Продолжение...