19 февраля 2014 г. / , 14:08 / через 4 года

АНАЛИЗ-Валютные привязки оказались ненадежными после обвала развивающихся рынков

Кэролин Кон

ЛОНДОН, 19 фев (Рейтер) - Девальвация казахстанского тенге, тенью следующего за рублем, заставила инвесторов задаться вопросом, какая из жестко управляемых валют развивающихся стран может оказаться следующей.

Свободно колеблющиеся валюты стран “Неустойчивой пятерки” - Бразилии, Индии, Индонезии, Турции и ЮАР - ощутили на себе влияние распродажи на развивающихся рынках, начавшейся в мае.

Тогда инвесторы, которые с легкостью могли вывести деньги из этих стран, вернули их в США, поскольку перспектива сокращения программы скупки облигаций ФРС повысила доходность американских бондов.

Распродажа ускорилась в этом году, когда началось фактическое сокращение стимулов ФРС, и распространилась на страны с высокими политическими рисками, такие, как Венгрия и Россия.

Однако 19-процентная девальвация казахстанского тенге , проведенная для того, чтобы сохранить его соответствие российскому рублю, заставила инвесторов тревожиться по поводу менее гибких валютных режимов.

Валюты, привязанные к доллару или управляемо колеблющиеся внутри узкого диапазона, до недавнего времени избегали распродаж.

Но, в связи с тем, что слабость на развивающихся рынках сохраняется под влиянием опасений о замедлении экономики Китая и дальнейшем сокращении стимулов в США, центробанки, вероятно, будут использовать последние инструменты, чтобы поддержать стабильность валют.

И если эти страны экспортируют сырье, для которого ценовой прогноз сейчас неблагоприятен, им может понадобиться больше местной валюты, чтобы снизить стоимость местного производства и обслуживания долгов. Эту валюту обеспечит девальвация.

“Для экспортеров сырья все будет нестабильно, мы увидим ошибки политики в этих странах, - сказал Ларс Кристенсен из Danske. - Пришло время взглянуть на некоторые африканские валюты”.

После того, как Центробанк Турции повысил процентные ставки на 425 базисных пунктов на экстренном заседании в январе, а другие члены “Неустойчивой пятерки” ужесточили политику, чтобы защитить свои валюты, внимание было обращено на такие страны, как Нигерия.

Она была “звездой” в прошлом году благодаря росту рынка финансовых услуг и потребительских рынков, а также статусу ведущего африканского производителя нефти.

Однако акции Нигерии упали в этом году на 6 процентов после 47-процентного скачка в прошлом году, а нигерийская валюта найра провалилась ниже управляемого диапазона 150-160 за доллар, несмотря на интервенцию центробанка.

В следующем году Нигерию ждут президентские выборы. Таким образом, страна имеет еще и проблему политического риска, помимо смены руководства центробанка в ближайшие месяцы, когда его нынешний глава Ламидо Сануси уйдет в отставку.

Валютные резервы сократились на 10 процентов по сравнению с прошлым годом до $42 миллиардов - это едва покрывает стоимость импорта за шесть месяцев. Хотя минимальный показатель покрытия импорта обычно составляет три месяца, аналитики говорят, что таким экспортерам нефти, как Нигерия, стоит иметь больше средств, поскольку нефть оценивается в долларах.

Девальвация сократит стоимость активов международных инвесторов в нигерийской валюте - облигаций или акций.

Ренессанс Капитал ожидает возможной девальвации после смены управляющего центробанка, до 160-170 найр за доллар, хотя аналитики полагают, что сначала центробанк ужесточит монетарную политику, чтобы поддержать валюту.

Меньшая по размеру, более закрытая экономика Анголы также может пострадать от девальвации своей денежной единицы кванзы , поскольку зависит как от экспорта нефти в Китай, так и от инвестиций из Китая.

Центробанк Анголы старается поддержать стабильность валюты посредством интервенций, но его валютные резервы также покрывают только около шести месяцев импорта, говорят аналитики.

КИТАЙСКИЙ ШОК

“Китайский шок, вероятно, приведет к давлению, направленному на обесценивание ангольской кванзы, - написал Кристенсен в блоге. Если центробанк Анголы постарается удержать валютный курс, то это давление автоматически превратится в значительное монетарное ужесточение. Следовательно, верным поступком будет... позволить кванзе обесцениться, чтобы скорректировать шок”.

Другие экспортирующие нефть рынки с фиксированными валютами, например, Алжир, Кувейт или Объединенные Арабские Эмираты, считаются менее подверженными риску девальвации.

Эти рынки менее открыты для переменчивых спекулятивных потоков, которые навредили тем развивающимся рынкам, которые сильнее интегрированы в мировую финансовую систему, или же у них больше денежных резервов для поддержки валют.

Только дальнейшее ослабление прогноза роста для Китая и США, влияющего на сырьевой спрос, может пошатнуть основы этих валют.

“Для стран Совета сотрудничества арабских государств Персидского залива нет влияния валютного риска, - сказал Слим Фериани из Advance Emerging Capital. - Больше влияния имеет стоимость нефти. Если цены на нефть упадут и останутся низкими три, четыре, пять месяцев, это начнет влиять на настроение”.

Перевела Юлия Заславская. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below