26 февраля 2014 г. / , 12:47 / 3 года назад

ОБОБЩЕНИЕ-Минфин РФ обещает банкам с сентября еще 400 млрд р и репо с ОФЗ

МОСКВА, 26 фев (Рейтер) - Министерство финансов РФ обозначило в среду новые меры обеспечения ликвидностью банковской системы: банки получат дополнительные 400 миллиардов рублей за счет снижения в три раза остатка средств на едином счете Казначейства РФ и расширения доступа к бюджетным средствам благодаря возможности их получения под залог ОФЗ, по аналогии с аукционами репо Банка России.

Новации планируется внедрить уже в сентябре, а остатки в кассовых разрывах Минфин будет покрывать краткосрочным привлечением средств от пула отобранных банков, как принято в мировой практике.

Благодаря этим мерам влияние бюджетных потоков на ликвидность станет более равномерным, говорят аналитики. Масштабы расширения доступа к дешевому фондированию и возможности снижения ставок неочевидны, но это может объясняться нежеланием чиновников чересчур накачивать систему дешевыми деньгами.

"На текущий момент остается много вопросов, связанных с деталями: как это будет согласовываться с политикой ЦБ по предоставлению ликвидности, как это будет согласовываться с политикой Минфина по покупке валюты на открытом рынке, какие банки будут выбираться (для привлечения средств бюджета)", - считает Дмитрий Полевой, экономист ING.

Министр финансов РФ Антон Силуанов сказал в среду, что планка для бюджетных остатков на счетах казначейства может быть снижена до 200 миллиардов рублей с 600 миллиардов рублей, чтобы размещать больше средств на депозиты банков.

Позже этот размер может быть снижен еще больше, а для оперативного привлечения денег в бюджет в случае кассового разрыва министерство намерено создать в среднесрочной перспективе механизм оперативных заимствований, отобрав коммерческие банки.

ВОПРОС ДОСТУПНОСТИ

Несмотря на заметную сумму в 400 миллиардов рублей, оптимистичных выводов делать пока не стоит, поскольку сейчас доступ финансовых институтов ограничен: к участию в депозитных аукционах допускаются лишь крупнейшие банки с собственным капиталом не менее 5 миллиардов рублей, а с конца декабря 2013 года размер лота был увеличен сразу до 15 миллиардов рублей с 200 миллионов.

"Если механизм распределения денег не изменится, то в выигрышной позиции останутся самые крупнейшие банки. Поэтому, чтобы это работало, нужно бороться с фрагментированностью финансового рынка по различным эшелонам финансовых институтов", - считает Полевой.

Минфин уже неоднократно заявлял, что для более широкого доступа к фондированию намерен запустить операции репо с банками под залог ОФЗ, застраховавшись от рисков невозврата, с сохранением действующего механизма депозитных аукционов .

Силуанов в среду снова подтвердил этот курс.

"Нужно активно использовать и операции репо, мы сейчас в основном размещаем на депозитах. Мы считаем, что мы также должны использовать различные инструментарии для управления ликвидностью и задействовать такой инструмент", - сказал Силуанов.

СЕНТЯБРЬСКИЕ ПЛАНЫ

Позже глава Казначейства РФ Роман Артюхин сказал журналистам, что минимальный нормативный остаток средств на счете казначейства может быть снижен до 200 миллиардов рублей в сентябре, и на это же время планируется начало предоставления бюджетных средств под залог ОФЗ, на сроки 1 и 7 дней:

"У нас сейчас на согласовании с ЦБ находится график, думаю, что с сентября".

Артюхин сказал, что минимальный нормативный остаток средств на счете казначейства является лучшей зарубежной практикой, но эта цель должна сопровождаться эффективным управлением, поэтому параллельно должен возникнуть новый инструмент - однодневное и недельное репо:

"Сейчас, как мы знаем, ЦБ потихоньку перемещается в более длинные инструменты, и мы аккуратно должны на этот рынок недельных и однодневных репо войти. Это надежный инструмент, ценные бумаги будут в собственности казначейства, и тем самым можно обеспечить надежность размещения этих ресурсов".

СОМНИТЕЛЬНАЯ ВЫГОДА

Подобное расширение инструментов фондирования позитивно с точки зрения управления ликвидностью внутри года, поскольку снимет пиковые нагрузки спроса на рефинансирование и может снизить стоимость заимствований, считает Максим Коровин, аналитик ВТБ Капитала:

"При прочих равных, после того, как этот инструмент заработает, это может толкнуть ставки ближе к ключевой (сейчас они ближе к верхней границе процентного коридора)".

Вместе с тем, нивелировать позитивный эффект может ограниченность обеспечения, этот момент становится еще более актуальным по сравнению с текущей ситуацией.

"Вопрос обеспечения встает в полный рост, его может не хватить в форме ОФЗ, поэтому многое зависит от того, как эта идея будет реализована в реальности", - считает Коровин.

"Если они (400 миллиардов рублей) будут предоставляться под залог ОФЗ, это будет стимулировать банки покупать ОФЗ, и мы здесь не увидим выгоды для рынка", - говорит Полевой.

На 1 февраля валовый кредит Банка России банкам составлял около 4,4 триллиона рублей, потенциал рефинансирования оценивается Центробанком в 6 триллионов рублей: три четверти под рыночные бумаги и четверть - под нерыночные активы. Чистый кредит банкам, по прогнозу ЦБР, в 2014 году вырастет на 0,7-0,9 триллиона рублей до 3,6-3,8 триллиона рублей.

ВМЕСТЕ ИЛИ ПОРОЗНЬ

Непонятно и то, каким образом действия Минфина будут учитываться в выставлении Банком России лимита по операциями недельного репо.

"Если МФ будет возвращать в систему больше денег, будет ли это приводить к сокращению уровня задолженности банков перед ЦБ, или ЦБ существенным образом скорректирует все лимиты: в этом случае произойдет замещение части денег ЦБ деньгами Минфина, а общий объем задолженности банков перед госсектором будет относительно стабилен", - считает Полевой.

Он обратил внимание еще на один момент, который пока не озвучивался представителями ведомств: каким образом все эти действия согласуются с покупкой Минфином валюты для Резервного фонда на открытом рынке.

Минфин покупает валюту для пополнения резервного фонда в начале года, после того, как сформировано соответствующее решение о перечислении средств.

В этом году объем покупки будет эквивалентен 3,5 миллиарда рублей в день, а Центробанк РФ будет покупать валюту на рынке для Минфина с 20 февраля по 31 мая.

"Либо, как требует бюджетный кодекс сейчас, раз уж МФ решил покупать валюту на рынке, эти объемы должны постепенно покупаться в течение года, поэтому оснований для возникновения дополнительной ликвидности будет меньше", - считает Полевой.

Елена Орехова, Дарья Корсунская, Оксана Кобзева. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below