5 марта 2014 г. / , 13:44 / через 3 года

АНАЛИЗ-Обеспокоенные инвесторы могут вернуть деньги домой

Майк Долан

ЛОНДОН, 5 мар (Рейтер) - Напуганные инвесторы, ищущие безопасное место для своих денег, могут просто отправиться домой.

Мобилизация российских войск у границ Украины на прошлой неделе стала эхом тех геополитических событий, которые обычно вынуждали инвесторов искать укрытия последние 50 лет.

В отличие от системных финансовых угроз, которые преследовали рынки в последние годы, российский сценарий казался более осязаемым и управляемым для инвесторов, хотя бы из-за множества прецедентов со времени "холодной войны".

И традиционные "безопасные" инвестиции исчерпали себя на выходных после военных игр России. Цены на золото подскочили на 2 процента; доллар и американские гособлигации укрепились наряду с другими высококлассными активами, такими, как немецкие госбонды. Иена и швейцарский франк выросли, а рискованные активы подешевели.

Но скорость, с которой все эти движения были отыграны назад, когда напряжение вокруг Украины ослабело, только подчеркивает сомнения в том, что нужно торопиться в привычную "тихую гавань" во времена глобальных потрясений.

Комплекс экстраординарных денежно-кредитных мер и риски выбора момента сделки на рынке, безусловно, поднимают вопрос об инвестиционной логике последних лет.

"Сейчас намного труднее найти что-то, что можно считать действительно "тихой гаванью", - сказал Джордж Кинг из RBC Wealth Management. - Нет пригодных к инвестированию активов, есть тревожные активы".

Привлекательность золота как универсального средства накопления на случай экономического Армагеддона может казаться очевидной. Но причуды "золотых" активов в последнее время делают ее не столь бесспорной. Как может подтвердить любой, кто покупал золото во время кризиса еврозоны в конце 2011 года, оно упало почти на 30 процентов с пиков того периода.

Тот же кризис 2011 года заставил Национальный банк Швейцарии пообещать ограничение быстрого роста франка - магнита для притока капитала благодаря закону Швейцарии о банковской тайне и политическому нейтралитету - и тем самым лишить валюту привлекательности.

Экстраординарное вливание денег в экономику Федрезервом США могло поддержать репутацию супер-ликвидных Treasuries. Но для иностранных инвесторов она тоже была подпорчена негативным влиянием курса доллара.

Немецкие Bunds не имеют подобной государственной поддержки, но их высший рейтинг, экономическая мощь Берлина и сравнительно низкая задолженность делают их спасительным островом в бушующем море. Тем не менее, потенциальная уязвимость Германии к долгам еврозоны и панъевропейская монетарная политика могут также со временем вызвать резонные вопросы о статусе Bunds.

Иные инвесторы обращаются к лондонской недвижимости или предметам искусства, но их нехватка, неликвидность и высокая стоимость сделок ограничивают скорость движений для постоянно встревоженных игроков.

ВОЗВРАЩАЯСЬ ДОМОЙ

Альтернатива - это выйти за рамки проверенных правил и просто попытаться проанализировать последствия любой геополитической встряски.

С развитием росссийско-украинского кризиса многие сосредоточились на ценах на энергоносители или угрозе для хрупкого экономического восстановления Европы. Покупка нефти и фьючерсов или энергетических акций может быть более надежным ответом, утверждают они. Их можно будет поддержать европейскими облигациями, подкрепленными новым монетарным смягчением в еврозоне.

"Крупной жертвой может стать экономическое восстановление Европы, уязвимое, учитывая, что регион импортирует примерно 25 процентов используемого газа из России, половина из которого проходит через Украину", - сказал Лука Паолини из Pictet Asset Management.

Проблема для неевропейских инвесторов состоит в том, что евро может резко подешеветь.

Однако направление рынка может быть неактуальным, если вы просто хотите избежать полного разгрома.

И в этом случае, возможно, лучший способ увидеть российско-украинский кризис - посмотреть на него в контексте последнего времени: возникающие и ставящие в тупик политические кризисы в развивающихся странах нервируют богатых мировых инвесторов, которые в последние годы беспорядочно вкладывали деньги в развивающиеся рынки.

По оценке компании EPFR, следящей за динамикой фондов, фондовые инвесторы выводят деньги из фондов развивающихся рынков уже 17 рекордных недель подряд, в результате чего потери с начала прошлого года возросли до $38 миллиардов или 5 процентов от всех активов в управлении. Около $23 миллиардов покинули фонды облигаций развивающихся рынков за последние 14 месяцев.

Эти деньги, судя по всему, будут возвращаться домой. После обвала развивающихся рынков акции Уолл-стрит достигли новых рекордов, а гособлигации еврозоны неуклонно растут с начала года.

Проиллюстрировать, откуда происходит значительная доля частных накоплений, может такой факт: около 46 процентов из $80 триллионов активов мировых пенсионных, страховых и взаимных фондов происходят из США. Япония и Великобритания обеспечили по 8 процентов каждая. На долю Франции, Германии и Нидерландов вместе взятых приходится еще 7 процентов.

Как и во время последнего серьезного затишья на развивающихся рынках в конце 1990-х годов, взволнованные западные вкладчики ищут максимальных доходов, которые можно найти на внутренних рынках, чтобы смягчить удар.

И тогда как продажи облигаций развивающихся рынков сошли на нет в этом году, продажи корпоративного высокодоходного долга США уже достигли рекордных $160 миллиардов всего за два месяца.

Самым безопасным местом сейчас, судя по всему, может быть родной дом.

Перевела Юлия Заславская. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below