March 14, 2014 / 10:34 AM / 3 years ago

ТОЧКА ЗРЕНИЯ-Центробанк РФ сохранил уровень процентных ставок

ВРЕМЯ ЧТЕНИЯ 8 МИНУТ

(Добавлены комментарии)

МОСКВА, 14 мар (Рейтер) - Центральный банк РФ сохранил ключевую ставку на уровне 7,00 процента годовых, назвав приоритетом ограничение инфляционных последствий снижения курса рубля и поддержание финансовой стабильности, как и ожидало большинство аналитиков.

Ниже следуют комментарии экономистов, в том числе, полученные бизнес-сообществом Thomson Reuters Trading Russia (обновления отмечены *):

* Кирилл Тремасов, Номос

"ЦБ занял выжидательную позицию, возможно, готовясь к ещё более серьёзному обострению ситуации на следующей неделе.

Состояние рынка требует решительных действий - либо повысить ставки на 150-200 б.п., либо полностью прекратить интервенции, позволив рублю самостоятельно найти равновесный уровень.

При сохранении и, тем более, ухудшении рыночных настроений сохранять текущие параметры кредитно-денежной политики долго не получится. ЦБ будет вынужден предпринять какие-либо действия в течение ближайших дней".

Мария Помельникова, Райффайзенбанк

"То, что ЦБ не снизит ставку на этом заседании, было ожидаемым, но особый интерес, представляет фраза "в ближайшие месяцы", которая отражает обеспокоенность ЦБ рисками текущего ослабления рубля для инфляции и финстабильности.

Сохранение повышенного уровня ставок, на наш взгляд, может не оказать должного эффекта на инфляцию, ускорение которой (в основном продовольственной) связано не только с удорожанием импорта, но и ограниченностью локального предложения.

Помимо фундаментальных причин, поводов для роста дефицита ликвидности все больше, учитывая нестабильность на валютном рынке и сохранение повышенных ставок в таких условиях, увеличивает вероятность повышения банками ставок по депозитам. Более высокие ставки по депозитам, между тем, могут ограничить конвертацию населением рублевых сбережений валюту".

Игорь Голубев, Промсвязьбанк

"Все также в фокусе регулятора инфляция. При этом общий тон высказываний регулятора, с нашей точки зрения, стал более негативным. Особенно это касается перспектив экономики. Вместе с тем, важным является то, что регулятор не стал добавлять фразу об ужесточении денежно-кредитной политики. По нашему мнению, по-прежнему сохраняются риски роста ставок в ближайшие недели на фоне ухудшения геополитической конъюнктуры.

Решение ЦБ, скорее, несколько прервало обвальные продажи, которые были сегодня с утра на долговом рынке. В целом не исключаем, что до конца дня бумаги могут чуть подрасти. Данную динамику мы рекомендуем использовать как возможность сократить позиции в российских ОФЗ".

Сергей Романчук, Металлинвестбанк

"Решения ожидаемые и адекватные. Повышение ставки сейчас скорее бы еще больше взорвало ситуацию, а не действовало бы на увеличение финансовой стабильности.

Основные факторы, воздействующие сейчас на рынок ставок и валют, лежат вне сферы ответственности ЦБ РФ: продолжение эскалации напряжённости, связанной с возможным вмешательством во внутренние дела Украины и ответными санкциями международного сообщества обрушивает рынок в связи с вероятностью введения мер по ограничению движения капитала.

Сейчас, до возможных событий в выходные, ЦБ рано предпринимать какие-то сверхординарные меры и стоит воздержаться от резких движений.

Что касается возможного развития событий на следующей неделе, то ситуация теряется в неопределенности. Будем надеяться, что разум возьмет вверх и Россия сядет за стол переговоров с Украиной, ЕС и США вместо попыток действовать в односторонней манере".

Александр Морозов, HSBC

"Сюрпризов никаких, текущие процессы с точки зрения динамики экономики и инфляции отмечены правильно, в качестве новых моментов стоить выделить признание ЦБ о влиянии динамики курса рубля на рост цен.

Несколько оптимистичными выглядят ожидания ЦБ в отношении достижения во второй половине года целей по инфляции, основываясь на том, что ослабление макроэкономической активности в условиях повышенных процентных ставок будет тормозить ускорение инфляции.

Понятно, что удержание процентных ставок на текущих уровнях в течение длительного срока способствует, в первую очередь, целям финансовой стабильности, а не целям борьбы с инфляцией.

Пока можно говорить о ситуации стагфляции, поскольку уже два месяца российская экономика топчется на месте, а инфляция не замедляется, и существуют риски того, что стагнация экономики продолжится".

Юрий Тулинов, Газпромбанк

"То, что Банк России оставит неизменной ключевую ставку, было в целом ожидаемым рынком. Неожиданность пришла со стороны пассажа о том, что регулятор "не намерен снижать ключевую ставку в ближайшие месяцы". До сих пор рынок облигаций ориентировался на то, что характер данного решения будет "временным" (что, вероятно, короче, чем "ближайшие месяцы"). Как следствие, можно было ожидать негативной реакции рынка, но пока доходности ОФЗ с момента выхода пресс-релиза толком не изменились".

Наталья Орлова, Альфа-банк

"Пресс-релиз звучит так, как будто ЦБ постарался максимально преподнести повышение процентной ставки как некое нормальное действие, как реакцию на растущую инфляцию, и поэтому меня несколько удивляет, почему не был изменен ориентир по инфляции.

Такое разовое сильное повышение ставки (до 7 процентов) все-таки предполагает, что есть значительные риски для этого ориентира.

Тональность этого документа скорее успокаивающая и не совсем отражающая настроение рынка, хотя с другой стороны, позиция регулятора, наверно, в том и заключается, чтобы максимально объяснять свои действия инфляцией.

ЦБ оставил без внимания определенные темы, которые рынку важны: с одной стороны, их позиция понятна, с другой стороны, есть риск, что риторика ЦБ продолжает отклоняться от некоторых ожиданий и тревог рынка".

Ольга Лапшина, Банк Санкт-Петербург

"Мы полагаем, что решение регулятора стало ожидаемым. Несколько огорчает тот факт, что Банк России четко обозначил отсутствие планов обратного снижения ставок в ближайшие месяцы. Такие действия регулятор объясняет борьбой с раскручиванием инфляции, которая в настоящее время неразрывно связана с существенным ослаблением рубля, продолжающимся с начала года.

Действительно, учитывая существенную долю импорта в общем объеме потребительских товаров, продаваемых в России, фактор валютного курса нельзя недооценивать. Однако, мы полагаем, что в арсенале регулятора есть и иные средства для поддержки курса.

В то время, как повышение ставок оказывает существенное негативное влияние на экономический рост в стране, что достаточно опасно в условиях, когда экономика растет темпами близкими к 1 проценту. Тем не менее, мы полагаем, что в случае новых спекулятивных атак на российский рубль ЦБ может ответить еще одним повышением ставок".

Кирилл Сычев, банк Зенит

"Решение Центробанка было вполне ожидаемым и, скорее, для рынков нейтральным. Единственное, что оно не решает вопроса вероятных дальнейших действий регулятора. В частности, остается неясным, будет ли регуятор манипулировать уровнем рублевой ликвидности через лимиты на операции репо и валютной своп с целью охлаждения динамики против рубля на валютном рынке. Судя по текущим ставкам МБК, рынки закладывают ухудшение ситуации с ликвидностью: спред между ставками овернайт и 6-месячными деньгами составляет внушительные 150 б.п".

Владимир Миклашевский, Данске

"Данное решение ЦБ – это ужесточение денежной политики. Если после внезапного повышения ставок ЦБ назвал свое решение "временным", то теперь решение ЦБ сохранить ставки на высоком уровне можно считать более продолжительным. Это чрезвычайно негативные события для российской экономики. На текущий момент вероятность рецессии значительно выросла".

Максим Осадчий, БКФ

"Основная угроза стабильности финансовой системы и экономики России - ускорение оттока капитала. Стремительная девальвация рубля - одно из проявлений этого ускорения. Для того, чтобы ослабить отток, необходимо достаточно серьезно повысить ключевую ставку, скорее всего, на уровень выше 10 процентов. Такое повышение позволит снизить как давление на рубль, так и объем интервенций, ведущий к неэффективной растрате международных резервов. Разумеется, рост ставок приведет к усилению угрозы рецессии. Но эта угроза менее значима, чем ускорение оттока капитала".

Владимир Абрамов, Ольга Войтова, Кира Завьялова, Вероника Медведева, Елена Орехова. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below