April 9, 2014 / 12:12 PM / 3 years ago

Фонды возвращаются в Китай, надеясь на благотворное влияние реформ

ВРЕМЯ ЧТЕНИЯ 5 МИНУТ

ГОНКОНГ, 9 апр (Рейтер) - Первый в истории Китая корпоративный дефолт, слабеющая валюта и замедляющийся рост экономики не являются обычными сигналами к покупке активов, но фондовые управляющие считают их свидетельствами того, что Пекин действительно стремится к реформам, а китайские акции могут быть инструментом для долгосрочных вложений.

Инвесторы, привлеченные ценами на акции, близким к десятилетним минимумам, подняли индекс Shanghai Composite примерно на 6 процентов, а индекс ведущих китайских акций в Гонконге - на 13 процентов за время ралли, начавшегося около трех недель назад.

Хотя инвесторы не убеждены, что скачок цен китайских активов перерастет в настоящее ралли, они говорят, что масштабные реформы финансового сектора будут иметь позитивное влияние в средне- и долгосрочной перспективе.

"Ситуация движется в очень правильном направлении, - сказал Вилл Малдонадо из HSBC Global Asset Management. - Как бы вы назвали расширение валютного коридора? Как бы вы назвали то, как произошел дефолт? Как бы вы назвали увеличение квот? Все эти вещи - очевидное доказательство реформ".

HSBC, который управляет мировыми активами стоимостью $428 миллиардов, нарастил долю китайских активов в своих региональных портфелях до уровня выше индикативного.

С момента объявления о масштабных реформах в октябре прошлого года, Пекин начал модернизацию раздутого государственного сектора, расширил торговый диапазон юаня и увеличил инвестиционные квоты, стремясь повысить влияние рыночных сил.

В числе прочих реформ небольшим компаниям разрешили дефолты, и Китай зафиксировал первый случай неисполнения обязательств по локальным облигациям в марте этого года.

Дефолт напугал многих кредитных инвесторов, но управляющие денежного рынка считают, что он заложит фундамент для устойчивого экономического роста и, возможно, повышения стоимости акций в ближайшем будущем.

Фонды сейчас наращивают вложения в Китай, несмотря на то, что некоторые инвесторы выводили из него средства в последние несколько месяцев из-за того, что фонды, ориентированные на Северную Азию, проиграли по результатам конкурентам, инвестировавшим в других регионах.

Мартовский доклад HSBC показал, что взаимные фонды акций увеличили вложения в китайские акции до почти пятилетнего максимума, тогда как тремя месяцами ранее в их портфелях наблюдалась нехватка китайских активов.

Еще одна причина такого сдвига - то, что стоимость китайских акций сейчас кажется низкой после волны агрессивных продаж в начале года. По данным Lipper на 1 апреля, в первом квартале инвесторы вывели из фондов акций и биржевых инвестиционных фондов, ориентированных на Китай, около $1,8 миллиарда.

Эндрю Свон из фонда BlackRock считает, что реформы добавляют стабильности и улучшают перспективы роста, а также повышают эффективность управления китайскими компаниями, позволив рыночным силам направлять кредиты в наиболее продуктивные сектора экономики.

самые низкие цены

"Мы не можем игнорировать Китай из-за проблем в прошлом, поскольку это действительно очень дешево, учитывая происходящие изменения", - сказал Свон.

Свон управляет фондом Asian Dragon Fund объемом $654 миллиона, 39,4 процента которых на конец февраля были инвестированы в китайские и гонконгские компании, торгуемые на бирже.

Даже после недавнего подъема, китайские акции все еще на 50 процентов дешевле пиков, зафиксированных в апреле 2007 года. Для сравнения, индийские рынки достигли на прошлой неделе рекордных уровней, а Индонезия приближается в пикам прошлого года на волне надежд на реформы.

Индекс IBES MSCI China торгуется в 1,33 раза выше балансовой стоимости, около минимальных уровней с тех пор, как Thomson Reuters Datastream начал собирать эти данные в 2004 году, и более, чем на 77 процентов ниже 10-летнего среднего значения.

Фондовые управляющие говорят, что без далекоидущих реформ дешевые акции будут только дешеветь в ближайшие годы, так как рост экономики замедляется.

"В случае с Китаем мы видим, что изменения действительно начались. Без изменений есть риск, что рынки и акции станут ценовой ловушкой", - сказал Свон.

Однако не все инвесторы настолько оптимистичны. Некоторые считают, что реформы, хотя и необходимые, будут болезненными и могут вызвать замедление роста в ближайшем будущем.

Наиболее пессимистично настроенные инвесторы говорят, что остаются верны таким секторам, как недвижимость, железные дороги и банки, которые выиграют даже от минимальных стимулов, которые Пекин может предложить, чтобы поддержать рост.

"Не существует безболезненных реформ. Цена, которую вы платите - замедление роста. Вот в чем дело", - сказал Франко Нган из Zeal Asset Management.

Сайкат Чаттерджи, Нишант Кумар. Перевела Юлия Заславская. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below