АНАЛИЗ-Драги выбрал долгую дорогу к QE

Понедельник, 14 апреля 2014 13:28 MSK
 

ФРАНКФУРТ-НА-МАЙНЕ, 14 апр (Рейтер) - Европейский центробанк обдумывает меры для предотвращения дефляции, но одна из них, имеющая целью реорганизацию ставшего причиной финансового кризиса рынка обеспеченных активами ценных бумаг, потребует слишком много времени, без особой гарантии на успех.

Поскольку инфляция держится на уровне 0,5 процента, что намного меньше ориентира ЕЦБ, составляющего немногим менее 2 процентов, руководство центробанка решило на минувшем заседании использовать "нетрадиционные инструменты", чтобы избежать слишком длительного периода низкого ценового давления.

Тем временем как в еврозоне, так и в других странах все чаще слышны призывами включить в эти меры количественное смягчение, или скупку активов.

Однако скупка суверенного долга, проводимая Федеральной резервной системой США и Банком Англии, настораживает "ястребов" из ЕЦБ, возглавляемых главой Бундесбанка Йенсом Вайдманом, рассматривающих ее как плохо замаскированную госпомощь.

"Ответ европейских властей таков: они готовы осуществить подобную скупку в случае необходимости, однако, в контексте еврозоны, скупка частных активов - банковских кредитов - более реальна и эффективна, чем скупка суверенного долга", - считает Хью Пилл из Goldman Sachs.

"Как результат, рынок секьюритизированных банковских кредитов должен быть реактивирован, расширен и углублен".

Это потребует изменений в правилах на уровне ЕС и в подходе регуляторов к подобным активам в рамках международных правил банковского капитала.

Более активный рынок обеспеченных активами ценных бумаг (ABS) поможет банкам снизить нагрузку на балансы и позволит расширить кредитование, но это потребует времени.

Сассан Гарамани, исполнительный директор SGH Macro Advisors в Нью-Йорке, считает, что планы ЕЦБ "теоретически имеют смысл и станут наиболее адресным механизмом для обеспечения кредитования там, где оно необходимо".   Продолжение...