May 20, 2014 / 3:03 AM / 3 years ago

ПОВТОР-АНАЛИЗ-Новая гонка на развивающихся рынках чревата бедой

ВРЕМЯ ЧТЕНИЯ 4 МИНУТ

Натсуко Ваки

ЛОНДОН, 19 мая (Рейтер) - Развивающиеся рынки оказались в числе главных выгодоприобретателей на фоне притока инвестиций в рискованные активы, но этот беспорядочный спрос сегодня может сыграть роль детонатора, спровоцировав ощутимые распродажи в будущем.

Не обращая внимания на слабые перспективы роста, деньги текут в развивающиеся экономики, оседая в акциях, или долларовых долговых обязательствах, или в кредитных инструментах. Энтузиазм инвесторов подогревается ожиданиями расширения монетарных стимулов крупнейшими центробанками.

ЕЦБ, как ожидается, может стать последним в ряду центробанков, который сократит процентные ставки в следующем месяце для укрепления хрупкого экономического роста в еврозоне.

Глава ФРС Джаннет Йеллен говорила, что экономика США нуждается в поддержке. Что касается экономики Китая, то от центробанка Поднебесной ждут пакета стимулирующих мер.

Аналитики и стратеги изо всех сил пытались убедить инвесторов в том, что развивающиеся рынки не представляют собой однородную группу и целесообразно дифференцировать свои риски.

Но сейчас, кажется, происходит противоположное.

"Для меня вопрос решенный: покупать активы развивающихся рынков и не тратить много времени на выбор отдельных компаний. Мы вернулись к однонаправленному рынку, поэтому я не хочу впустую тратить время, выискивая относительную стоимость в инструментах с фиксированной доходностью на развивающихся рынках", - сказал Бенуа Анне, отвечающий за стратегию на развивающихся рынках в Societe Generale.

По данным EPFR Global, инвесторы принесли в фонды акций развивающихся рынков $400 миллионов за неделю к 14 мая, а фонды облигаций развивающихся рынков получили за этот период $1,2 миллиарда, и притоки в фонды облигаций продолжаются седьмую неделю подряд.

"Старая добрая "carry trade" возвращается", - отметил Мартин-Жан Баккум, стратег развивающихся рынков в ING Investment Managers, говоря о высокодоходных операциях, финансируемых за счет займов по крайне низким ставкам.

"Сейчас очень опасно играть на понижение активов развивающихся рынков. Учитывая динамику доходности (облигаций) США и Европы, идея "перевеса" не так плоха, но на период нескольких недель. Это не те позиции, которые стоило бы держать длительное время", - полагает он.

синтез наличности

Краткосрочные денежные потоки может и поступают на развивающиеся рынки, но сами эти экономики не генерируют "кэш", следует из данных CrossBorder Capital.

Индекс CrossBorder Capital суммарной ликвидности, доступной на финансовых рынках, в частном секторе развивающихся рынков составляет 18 из 100 возможных, тогда как для развитых экономик этот показатель равен 70. Однако среди развивающихся рынков есть исключения: для Филиппин значение этого индекса составляет 83, а для Южной Кореи - 76.

Агрегированная ликвидность обеспечивает динамику активов, и чем ниже показатель индекса, тем больше вероятность снижения рынков.

Две трети развивающихся стран в данные момент придерживаются более жесткой денежно-кредитной политики, чем характерно для них исторически.

"Если их экономики существенно замедляются, деньги начинают выводиться снова. Когда деньги находятся в состоянии паники, процентные ставки не представляют собой заградительного барьера", - поясняет управляющий директор CrossBorder Майк Хоуэлл.

"Я думаю, что девальвация валют развивающихся рынков еще на 10 процентов вполне оправдана", - сказал он. (Перевела Злата Гарасюта)

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below