21 мая 2014 г. / , 12:17 / через 3 года

АНАЛИЗ-Рекордное привлечение средств может дорого обойтись китайским банкам

Гжбриэл Уилдау и Лоренс Уайт

ШАНХАЙ/ГОНКОНГ, 21 мая (Рейтер) - Китайские банки намереваются привлечь рекордные $120 миллиардов в следующие два года для поддержания балансов в условиях замедления экономического роста и увеличения “плохих” долгов, но эти средства могут оказаться дорогостоящими и ударить по прибылям, так как инвесторы требуют премию за риск.

Впервые банки будут привлекать капитал, выпуская привилегированные акции и другие так называемые гибридные ценные бумаги. Это техника финансирования, которая позволяет избегать выпуска обыкновенных акций на серьезно пострадавшем фондовом рынке.

Только в последние две недели Agricultural Bank of China и Bank of China объявили о планах привлечь около $29 миллиардов при помощи привилегированных акций.

По мере замедления роста и увеличения объема плохих долгов, банки торопятся восстановить балансы, чтобы соответствовать новым мировым правилам капитала, известным как Базель III. Китайское правительство требует неукоснительного соблюдения этих правил, стремясь отразить финансовый кризис, последовавший за огромным скачком задолженности с 2008 года и заметным замедлением экономики.

Аналитики говорят, что такой приток нормативного капитала поможет инвесторам диверсифицировать портфели, но он, как ожидается, спровоцирует заключение невыгодных сделок, учитывая опасения по поводу прозрачности китайской финансовой системы и тревожащий рост плохих долгов в последние годы.

“Учитывая размер предполагаемого выпуска ценных бумаг и опасения по поводу прозрачности китайской банковской системы, агрессивно назначать цены может быть сложно”, - сказал Иван Ватчков из Algebris Investments.

Первые несколько сделок дадут банкам представление о том, какой доходности потребуют инвесторы по гибридным ценным бумагам.

China CITIC Bank International, дочерняя структура China CITIC Bank , расположенная в Гонконге, в апреле продал ценные бумаги на оффшорном рынке с процентной ставкой на 100 базисных пунктов выше ставки по субординированным облигациям того же банка.

Доходность пятилетних субординированных бондов ведущих китайских банков сейчас составляет около 5,25 процента, указывая на то, что банкам придется заявлять доходность около 6,3 процента для привилегированных акций, чтобы соблазнить инвесторов. Это побочный эффект того, что экономика растет самыми медленными темпами за несколько десятилетий.

ДАВЛЕНИЕ НА КРЕДИТОВАНИЕ И ПРИБЫЛИ

Некоторые аналитики предупреждают, что выплата банками крупных процентов по гибридным инструментам не только ухудшит их прибыльность, но и поставит под угрозу их способность к кредитованию, поскольку число безнадежных кредитов растет в замедляющейся экономике. Объем таких кредитов вырос до двухлетнего максимума в конце 2013 года, согласно официальным данным.

Однако риск того, что инвесторы могут потерять деньги при возможном банковском коллапсе невелик, так как многие государственные компании имеют гарантии правительства - поддержку, подобную схеме страхования депозитов, которую Китай планирует ввести в действие в этом году.

Общий объем активов в китайской банковской индустрии достиг примерно $24 триллионов в конце 2013 года, по данным Комиссии по регулированию банковской деятельности Китая. Такие размеры, более чем вдвое превышающие размеры экономики страны, объясняют, почему инвесторы уверены, что правительство избежит долгового кризиса в греческом стиле.

Четыре крупнейших банка Китая обладают высокими кредитными рейтингами и могут получать финансирование сравнительно дешево напрямую на рынках облигаций.

Однако те, кто инвестирует в привилегированные акции, требуют премии за дополнительный риск того, что их активы могут быть конвертированы в обычные акции, если коэффициент капитала банка упадет ниже определенного уровня.

“Для первичных выпусков неизбежен процесс определения цены. Те инвесторы, которые используют более консервативные инвестиционные стратегии, могут также применить более осторожный подход к таким инвестициям”, - сказал Ангус из Schroders Investment Management.

В целом, по оценкам аналитиков, китайские банки, вероятно, привлекут по меньшей мере $55 миллиардов при помощи этих, похожих на облигации, продуктов в следующие два года.

Сюда не входит их намерение привлечь до $64 миллиардов при помощи базельских облигаций, о котором банки объявляли ранее. В результате, общая сумма запланированного привлечения средств составляет почти $120 миллиардов за два года. Это рекордная сумма для китайских банков за такой период, согласно данным Thomson Reuters.

Привлечение средств на слабом фондовом рынке - непривлекательный вариант для банков, так как это дорого и приведет к разводнению существующих акций.

Перевела Юлия Заславская. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below