6 июня 2014 г. / , 05:03 / через 3 года

АНАЛИЗ-Рынок акций США достиг пика, но первыми развернутся облигации

НЬЮ-ЙОРК, 6 июн (Рейтер) - Американские акции и облигации росли весь год в тандеме, и инвесторы в оба класса активов находили основания для покупок: акции поддерживаются признаками улучшения экономики, а облигации дорожают на ожиданиях низкой инфляции и довольно медленного роста.

Индекс Standard & Poor's 500 устанавливал многочисленные рекорды роста в последние несколько недель, а индекс облигаций Barclays поднялся на 3,3 процента с начала года, также достигнув максимума.

Однако ралли в доходности, которое уронило цены 10-летних гособлигаций до минимума почти за год на прошлой неделе, навело инвесторов на мысль о том, что именно рынок облигаций зашел слишком далеко в своем оптимизме.

"Я вижу признаки улучшения экономики, но мы не узнаем этого наверняка до появления данных о ВВП за второй квартал. Инфляция вряд ли будет высокой, но и не такой низкой в конце года, как в начале", - сказал Боб Долл, главный стратег по рынку акций в Nuveen Asset Management, которая управляет активами на сумму $120 миллиардов.

"Как только эти факторы отойдут в тень, мы можем увидеть довольно резвое повышение ставок", - считает он.

И похоже инвесторы все больше проникаются этой идеей. Экономическая статистика США, которая оказалась лучше ожиданий, притушила ажиотаж вокруг гособлигаций. Доходность 10-летних гособлигаций достигла 2,6 процента в среду, это максимум с середины мая.

Некоторые стратеги отмечают, что рынку облигаций оказала поддержку падающая доходность на ключевых рынках бондов в Европе, где центробанк активизирует монетарные стимулы, а также пенсионные фонды, стремящиеся зафиксировать прибыль в акциях за 2013 год.

РЫНОК БЛАГОВОЛИТ АКЦИЯМ

Со времени рецессии 2007-2009 годов ФРС США напечатала около $3 триллионов. Процентные ставки более 5 лет держатся вблизи нуля, и новая глава Центробанка Джаннет Йеллен предупреждала, что ФРС собирается оставить ставки на этом уровне еще значительное время даже после завершения программы скупки облигаций.

"У нас сейчас период низких темпов экономического роста и низкой инфляции, это благоприятствует рынку инструментов с фиксированной доходностью. Это также неплохо для акций, так как игрокам не нужно беспокоится о возможности повышения ставок в ближайшее время", - сказал Гарри Поллак, возглавляющий торговлю инструментами с фиксированной доходностью в Deutsche Bank Private Banking в Нью-Йорке.

Но ФРС сокращает ежемесячный объем выкупа облигаций, и ралли на рынке бондов в апреле-мае порождает опасения по поводу того, что действия Центробанка угрожают экономическому росту.

Другие внешние силы частично ответственны за ралли на рынке облигаций, говорят инвесторы.

ЕЦБ в четверг сократил ключевую ставку до нового рекордного минимума 0,15 процента годовых и объявил целый набор стимулирующих мер.

"Внешние силы продолжат оказывать депрессивное воздействие на американские ставки, даже при условии, что экономика США и корпоративные прибыли покажут улучшение", - сказал Кришна Мемани, главный инвестиционный стратег в OppenheimerFunds в Нью-Йорке. Под управлением компании находятся $245 миллиардов.

Как ожидают крупные инвесторы, оздоровление американской экономики остудит ралли на рынке бондов в то время, как акции не должны пострадать.

В последние 5 лет американский рынок акций демонстрировал самый длинный период подъема, а коррекции не превышали 10 процентов индексов. Но самые уязвимые области - интернет-ритейлеры и биотехнологический сектор - испытали сильные распродажи с начала этого года.

"На текущих уровнях стоимость традиционных облигаций невелика. Мы не ждет грандиозных распродаж в бондах, но в целом мы по-прежнему отдаем предпочтение акциям, даже в условиях, когда они набирают все новые и новые высоты", - сказал Расс Коэстерич, главный инвестиционный стратег BlackRock в Нью-Йорке, активы под управлением которой составляют $4,3 триллиона.

Гертруда Чавез-Дрейфасс, Майкл Коннор, перевела Злата Гарасюта

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below