14 июля 2014 г. / , 16:28 / 3 года назад

Эмитенты в РФ опасаются конфликта интересов в институте облигационеров

МОСКВА, 14 июл (Рейтер) - Вступивший в силу с 1 июля закон об облигационерах требует от эмитентов облигаций, зарегистрированных Банком России или биржей, внесения изменений в эмиссионную документацию, но компании пока не торопятся с предоставлением бирже нужных документов, опасаясь конфликта интересов из-за определения представителя владельцев облигаций.

Одна из трудностей связана с необходимостью доработки законодательства о госзакупках, другая - с юридическим статусом представителя облигационеров.

"Еще никто из эмитентов не обратился к нам с изменениями в документы по поводу ввода представителя облигационеров, потому что пока нет аккредитованных участников", - сказала Рейтер управляющий директор по фондовому рынку Московской биржи Анна Кузнецова.

Главные вопросы, которые мы себе задаем: успеет ли за два года сформироваться рынок представителей владельцев облигаций с достаточным их количеством и необходимой компетенцией, все ли эмитенты справятся с нововведениями и внесут соответствующие изменения в свои эмиссионные документы в установленный срок и заработает ли данный институт так, как он задуман законодателем, и будет ли он эффективен, сказала она.

Закон об общем собрании владельцев облигаций и их представителей 210-ФЗ вступил в силу с 1 июля 2014 года, а изменения в эмиссионные документы зарегистрированных, но еще не размещенных бумаг, эмитент должен представить в Банк России или на биржу в течение двух лет, до 1 июля 2016 года.

Разработка закона была начата в 2009 году в связи с массовыми дефолтами по облигациям после кризиса фондового рынка в 2008 году. Он вводит в практику понятие представителя владельцев облигаций и общего собрания владельцев облигаций, которые должны действовать для защиты владельцев облигаций и урегулирования возможных конфликтов с эмитентом. Приоритет отдается мнению большинства, а иски к эмитентам должны рассматриваться в арбитражных судах, а не судах общей юрисдикции.

Биржа вправе отказать эмитенту в возможности осуществить размещение, если эмиссионные документы не будут соответствовать требованиям регулирования. Изменения по уже зарегистрированным выпускам можно предоставить в уведомительном порядке, уточнила Кузнецова, выступая в понедельник на семинаре биржи.

"Список возможных представителей будет формироваться Банком России по заявлению самих лиц, которые хотят выступать представителями: это профучастники рынка, брокеры, управляющие компании ПИФов и юридические лица, созданные в соответствии с российским законодательством и имеющие срок жизни не менее трех лет. Вряд ли этот список будет очень короткий, мы считаем, что в этих рамках есть вполне нормальная возможность выбора", - уточнил экономический советник департамента допуска на финансовый рынок ЦБР Павел Филимошин, выступая в понедельник на семинаре биржи.

Он также обратил внимание участников семинара на то, что банки не смогут выступать представителями владельцев облигаций.

Один из участников встречи прокомментировал Рейтер эту ситуацию как наличие прямого конфликта с интересами банков-организаторов выпусков, которые не хотят отдавать свой бизнес неподконтрольным структурам:

"Организатору выгодно иметь в лице представителя облигационеров свою структуру (это еще и допкомиссия), но она не должна быть аффилированной".

"Но самая большая проблема по госзакупкам: получается, что представитель уже есть, а эмитент должен формально объявлять конкурс, это отнимает время".

Закон о госзакупках обязывает госкомпании проводить тендеры для исполнителей заказов, в том числе и по выбору представителя облигационеров, но проведение подобных конкурсов в этом случае лишь тратит время на утверждение очевидного кандидата.

Представитель регулятора поддержал участников встречи.

"С точки зрения закона о госзакупках я считаю, что нам надо двигаться в сторону того, чтобы освобождать от этого механизма при заключении договора с представителем облигации, тем более в ситуации, когда он собирает реструктурировать выпуск", - сказал Филимошин.

"Но у меня есть большие сомнения в возможности того, что представители, которые осуществляют данную деятельность, выступают организатором последующих облигаций того же эмитента".

Филимошин добавил, что закон не содержит никаких особенных опций для владельцев облигаций в режиме репо:

"Если мы увидим необходимость урегулирования таких особенностей, мы постараемся их включить. Нам ничего подобного участники рынка пока не высказывали".

Заметно упростить ситуацию должны изменения в законодательстве, когда программа биржевых облигаций будет предполагать лишь общий объем и срочность выпусков, которые и будут указываться в проспекте эмиссии, а эмитент при размещении облигаций, видя интерес на определенную сумму и срок, сможет в течение двух дней зарегистрировать параметры выпуска и итоги размещения на бирже. Госдума РФ одобрила соответствующие изменения в законе в 3-м чтении.

Елена Орехова

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below