17 июля 2014 г. / , 08:49 / 3 года назад

UPDATE 3-Санкции обрушили рынок долга РФ

(В первом абзаце второй части добавлены подробности программы ECP Газпромбанка)

МОСКВА, 17 июл (Рейтер) - Рынок долга РФ обрушился в цене на новостях об очередной серии санкций в отношении РФ, коснувшихся в этот раз большого количества рыночных компаний. Снижением цен ОФЗ в первой половине торговой сессии достигало 2,45 процентных пункта в длинных бумагах, затем последовал небольшой отскок, но потенциал движения вниз сохраняется.

Долгосрочные ОФЗ серий 26212 и 21207, с погашением в 2028 и 2027 годах, к 11.20 МСК подешевели на 2,45 и 1,96 процентных пункта, до ставок доходности 9,10 и 9,02 процента, затем последовал небольшой отскок, а потом движение вниз возобновилось.

На 14.50 МСК долгосрочные бумаги потеряли порядка 2,2-2,5 процентных пункта, доходность наиболее длинных бумаг составляет 9,11 и 9,05 процента годовых. Цены бумаг с погашением от 5 до 10 лет снизились на 0,5 - 1,5 процентных пункта , короткие выпуски подешевели на 0,2-0,5 процентных пункта.

Рост доходности по локальном рынке с утра на 35-40 базисных пунктов отразил движение всех других составляющих - свопов , CDS. Теперь инвесторам предстоит оценить реакцию крупных иностранных домов, державших позицию в российских бумагах.

“Мы видели закрытие коротких позиций от локальных игроков в ОФЗ на уровне 9-й доходности в ”длине“ (207-я, 212-я ОФЗ). Сейчас эти бумаги торгуются уже ниже, все будет зависеть от нерезидентов”, - сказал утром Дмитрий Хлебников, старший трейдер по долговым инструментам Ситибанка.

”Я бы, наверно, в принципе ожидал их продаж, и вижу потенциал для дальнейшего движения цены вниз, доходности вверх.

Будет большая волатильность, но я бы не исключал ставки 9,25 процента годовых, может быть, в длине (207-я ОФЗ)”.

ОФЗ 26207 стоила на 11.28 МСК 94,95 процента от номинала, а минимальный ценовой уровень текущего года - 89,90 процента от номинала (доходность 9,64 процента), - был достигнут в конце апреля, когда стало известно о том, что РФ начинает учения на границе с Украиной.

“Не исключаем, что первичная реакция будет нивелирована в дальнейшем, но о восстановлении ”бычьего“ тренда на время придется забыть. Тем более близится заседание Банка России, от которого мы ожидаем сохранения жесткой риторики и неизменной ключевой ставки”, - сказал Евгений Кошелев, аналитик Росбанка.

Президент США Барак Обама в среду одобрил самый жёсткий до сих пор пакет санкций, коснувшийся в это раз большего круга компаний, акции и облигации некоторых из них торгуются на биржевом рынке. Среди подвергнутых американским санкциям - Роснефть и Новатэк, Газпромбанк и Внешэкономбанк, а также восемь производителей вооружений.

Новости о санкциях со стороны США появились ночью и, несмотря на облегченный формат - без заморозки активов и операций с ними, - сразу дали негативный эффект на котировки евробондов, которые в течение предыдущего торгового дня придерживались преимущественно бокового движения, а к вечеру стали дешеветь.

Россия-30 на 14.20 МСК до 113,09 процентов от номинала, потеряв 2,01 процентных пункта к закрытию накануне .

Евробонды Газпромбанка подешевели на 1,1-1,5 процентных пункта, в зависимости от срочности долга , немного восстановив позиции.

Евродолг Новатэка с погашением в 2021 году заметно усилил падение, потеряв 5,2 процентных пункта, более короткий, с погашением в 2016 году - 4,2 процентных пункта .

Роснефть-22 потеряла в цене полпроцента, евробонды ВЭБа подешевели в среднем на 2,3-3,5 процентных пункта .

ВЭБ, Роснефть, Газпромбанк, Новатэка являются крупными заемщиками на рынке евробондов, и введенные санкции создают для них неприятности, в том числе и с точки зрения обслуживания долга: все они привлекали заимствования, в том числе, и от американских инвесторов, через синдицированные и прочие кредиты, что существенно увеличивает потребность в рефинансировании.

“Не исключено, что американские trustee, которые привлекаются для выпуска большинства евробондов, не смогут быть задействованы, что создаст серьезные препятствия компаниям из списка для привлечения средств на внешнем рынке, особенно в долларах, даже если их основные инвесторы не из американской юрисдикции”, - говорится в аналитической записке Райффайзенбанка.

ГАЗПРОМБАНК И ВЭБ

У Газпромбанка объем ECP в обращении составляет $1,036 миллиарда, в том числе только в долларах - $0,915 миллиарда (по данным Cbonds): в 2014 году предстоит погасить долг на $0,803 миллиарда, в 2015 году - на $0,233 миллиарда. По данным на сайте банка, долг включает также старший долг (senior unsecured) на $8,57 миллиарда (долларовые на $3,817), синдицированные кредиты на $1,7 миллиарда, субординированные займы на $3,16 миллиарда ($2,712 в долларах).

По оценке Промсвязьбанка, у ВЭБа и ВЭБ-лизинга в обращении находятся еврооблигации на $7,35 миллиарда, но в 2014-2015 годах погашения отсутствуют. Короткий долг в евробондах отсутствует также у Роснефти и Новатэка, а в рыночном обращении у этих компаний - евробонды на $3 и $2,25 миллиарда.

“С нашей точки зрения, нельзя исключать негативных рейтинговых действий, что только будет добавлять негатива в ближайшие дни. В целом сантимент на рынке в ближайшее время для российских евробондов может оставаться довольно негативным”, - считает Игорь Голубев, аналитик Промсвязьбанка.

Газпромбанк сообщил в четверг, что не видит влияния санкций на финансовую устойчивость и стабильность работы .

“ВЭБу, по всей видимости, придется пересмотреть свою будущую стратегию фондирования, поскольку долларовые заимствования в последние четыре года играли в ней значительную роль. Теперь же банку придется обратиться к рублевым заимствованиям и заимствованиям в других иностранных валютах. Поскольку ВЭБ является банком развития, то государство окажет ему в этом всестороннюю поддержку”, - считает Александр Кудрин, аналитик Sberbank CIB.

По его мнению, ограниченные санкции, связанные с привлечением нового финансирования ВЭБом и Газпромбанком, не должны оказать существенного влияния на их способность обслуживать свои долги, номинированные в долларах.

НОВАТЭК И РОСНЕФТЬ

По мнению аналитиков Sberbank CIB, с фундаментальной точки зрения у Роснефти могут появиться затруднения с рефинансированием текущего долга ($91 миллиарда, в том числе - $25 миллиарда краткосрочного долга), но компания, возможно, приложит усилия для получения дополнительных предоплат в рамках долгосрочных контрактов на поставку нефти в Китай и вероятно, на определенном этапе, как и в 2008 году, компания получит “антикризисное” финансирование от государства.

Аналитики говорят, что санкции увеличат стоимость рефинансирования Роснефти, все сильнее зависящей от предоплат за поставки сырья таким партнерам как Glencore и BP .

У Новатэка гораздо более низкие потребности в рефинансировании существующего долга, но его и партнеров по проекту Ямал СПГ могут ожидать существенные трудности с привлечением внешнего финансирования для реализации проекта. Кроме того, недавние ограничения могут заставить некоторые американские компании пересмотреть возможность участия в проектах Роснефти и Новатэка, пишут аналитики.

Елена Орехова

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below