July 24, 2014 / 7:59 AM / 3 years ago

ПРОГНОЗ-ЦБР сохранит ставку с угрозой повышения из-за инфляции в 2015 г

ВРЕМЯ ЧТЕНИЯ 5 МИНУТ

* Совет директоров ЦБ

* Когда: 25 июля

* Прогноз: ЦБР сохранит ключевую ставку на уровне 7,50%

Оксана Кобзева

МОСКВА, 24 июл (Рейтер) - ЦБР сохранит ключевую ставку в пятницу, но перспектива смягчения политики в этом году становится заоблачной, а ужесточение уже не представляется столь невероятным из-за угрозы для среднесрочной инфляции со стороны конфликта Москвы и Запада и игры правительства с тарифами и налогами.

ЦБ удержит ставку, считают 17 экономистов, опрошенных Рейтер перед заседанием ЦБР, а двое прочат повышение.

"Изменения ставок не будет, потому что ситуация с инфляцией начала улучшаться - она снижается в годовом выражении, может не так быстро, как хотелось бы, но не настолько медленно, чтобы серьезно ставило под сомнение прогнозы на конец года", - считает Олег Кузьмин из Ренессанс Капитала.

Годовая инфляция достигла пика в 7,8 процента в июне , взяв курс на замедление в следующем месяце , но рост цен серьезно превышает таргет на этот год в 5 процентов. ЦБ ждет, что инфляция снизится к концу года до 6,0-6,5 процента.

Экономисты уже видят серьезные риски невыполнения цели на 2015 год из-за изменения позиции правительства по поводу тарифов РЖД и возвращения идеи налога с продаж, которые грозят разогнать инфляцию.

По оценке чиновников, тарифы и налог с продаж могут добавить до 1,5 процентного пункта к росту цен.

Другой обсуждаемый вариант - повышение НДС до 20 с 18 процентов, что добавит около 1,0 процентного пункта к росту цен .

"Мы считаем, что в текущих условия ЦБ не сможет достичь своей долгосрочной цели снижения инфляции до 4,5 процента в следующем году, - говорит экономист Credit Suisse Алексей Погорелов. - У ЦБ есть два варианта – либо дальше ужесточать политику, либо поменять таргет, в чем мы не видим ничего плохого в условиях, когда неизвестен равновесный уровень инфляции для России".

Либо ЦБ придется применить свой дар убеждения, чтобы власти отказались от этих инициатив, что сделать очень тяжело, так как необходимо найти альтернативные источники выпадающих доходов - порядка 200 миллиардов рублей в год, добавляет он.

На прошлом заседании совета директоров в июне ЦБ пообещал рынку очередное ужесточение в случае появления опасности превышения инфляцией цели на 2015 год.

инфляция уходит от цели

ЦБ возьмет паузу, чтобы посмотреть, что будет дальше с инфляцией и с рисками ее ускорения, к тому же экономика слишком слаба, чтобы лишний раз сковывать ее поднятием ставок, считают сторонники нейтральной политики.

Риски, связанные с тарифами, налогом продаж, закрытием для России рынка Украины, приостановкой инвестиций ЕБРР и потенциальными санкциями, скорее, отодвигают перспективы снижения ставок, чем приближают их повышение, считает Кузьмин.

"Они (риски), скорее, ставят под угрозу масштаб и сроки смягчения денежно-кредитной политики, которое ждут осенью, а дополнительное ужесточение, на наш взгляд, не требуется - текущая направленность ДКП и так характеризуется высокой степенью жесткости", - говорит он.

Погорелов из Credit Suisse, напротив, считает, что вариант с повышением ставки уже в пятницу вполне реален в текущих условиях.

"Поскольку ЦБ считает текущее замедление роста экономики структурным феноменом, дальнейшее ужесточение политики выглядит вполне оправданным на фоне вялого замедления инфляции и возросших геополитических рисков", - говорит он.

Ситуация в экономике остается тяжелой - по оценке Минэкономразвития, за пять месяцев рост составил 1,1 процента , и по прогнозу ЦБ, в целом за год он не превысит 0,4 процента.

Главная причина замедления российской экономики - падение инвестиций, ситуацию с которыми ухудшает давление санкций. США объявили третий раунд на прошлой неделе, а Европа готовится сделать это накануне заседания ЦБ .

ЦБ скорее поменяет таргет инфляции на 2015 год, чем будет зажимать кредитную политику в текущих условиях в экономике и в связи с тем, что инфляция растет по причине немонетарных факторов, говорит Владимир Осаковский Bank of America Merrill Lynch.

Защищающий жесткую политику ЦБ считает причины роста цен и торможения экономики структурными и видит опасность стагфляции при снижении ставок .

"ЦБ важнее стабилизировать инфляционные ожидания в год, когда он фактически не достигает таргета, и обеспечить его исполнение на 2015 год", - говорит Погорелов.

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below