ПОВТОР-Рынок евробондов РФ  спокоен без геополитики  

Вторник, 5 августа 2014 7:00 MSK
 

МОСКВА, 4 авг (Рейтер) - Российский рынок еврооблигаций в понедельник показывает ровное движение без существенных изменений котировок на фоне снижения ставок американских казначейских бумаг, отсутствия геополитических новостей и спокойной динамики других российских активов.

В условиях временного затишья участники рынка не находят консенсуса относительно того, пора ли делать ставку на отскок в российских евробондах, серьезно просевших в ценах после введения экономических санкций от ЕС и США. В то время как вероятность новых более жестких ограничений со стороны Европы оценивается рынком как невысокая, остается возможность новых неприятных сюрпризов с другой стороны Атлантики.

"При сохраняющейся угрозе более жестких санкций со стороны США (редкий день обходится без жестких заявлений с американской стороны), европейские и американские инвесторы вряд ли вернутся в российский сегмент. Премия РФ к долгам GEM еще не настолько высока, чтобы привлечь новых инвесторов, готовых принимать российский риск. Кроме того, уже в 2015 году, вероятно, даже в начале года, произойдет повышение базовых долларовых ставок", - считают аналитики Райффайзенбанка.

Таким образом, Райффайзенбанк рекомендует инвесторам, имеющим избыток валютной ликвидности, покупать ибо короткие выпуски, такие как бумаги Роснефти и Новатэка с погашением в 2016 году и суббординированный выпуск ВТБ с погашением в 2015 году, либо среднесрочные евробонды с хеджем, например евробонд Роснефти против бонда Уралкалия с погашением в 2018 году.

Генеральный директор Арикапитал Алексей Третьяков придерживается другой позиции, рассчитывая на отскок в ближайшей перспективе и рекомендуя наиболее просевшие бумаги эмитентов, попавших в секторальные списки, прежде всего, госбанков.

"На наш взгляд, это (евробонды госбанков) достаточно простая торговая идея - долларовые доходности на уровне 7-8 процентов годовых... Еврооблигации российских госбанков уже торгуются, как если бы им снизили рейтинг до категории single-B", - сказал Третьяков в интервью бизнес-сообществу Thomson Reuters Trading Russia.

"Складывается ощущение, что все проблемы - долгосрочные, санкции дадут эффект в течение 3-5 лет. Рынок облигаций не живет такими долгосрочными горизонтами планирования. Я думаю, что если остановится поток негативных новостей, который был очень плотным последние две недели, то уже еще через две недели, рынок начнет отыгрывать идею "отсутствие плохих новостей - хорошая новость!"

В понедельник на суверенной кривой не видно единого тренда. Длинные бенчмарки Russia 42 и Russia 43 опустились в цене на 25 базисных пунктов к закрытию пятницы. Десятилетний евробонд торгуется на прежних уровнях по 98,4 процента номинала, тогда как Russia 30 в незначительном плюсе к предыдущему закрытию на отметке 113 процента номинала.

Спрэды к базовым активам к вечеру снова несколько расширились на фоне снижения доходности последних во второй половине дня. Ставка UST 10 опустилась до 2,47 процента годовых, спрэд Russia 23 к UST 10 увеличился до 262 базисных пунктов.   Продолжение...