15 августа 2014 г. / , 10:39 / 3 года назад

ИНТЕРВЬЮ-Итоги заседания ЦБР и новации биржи помогут эмитентам облигаций

Ольга Войтова, Елена Орехова

МОСКВА, 15 авг (Рейтер) - Первичный рынок облигаций, существенно сократившийся в 2014 году в объемах и количестве сделок, снова откроется не раньше осени, а важным этапом станут итоги заседания Центробанка РФ о процентной политике и геополитическая обстановка: ситуация очень волатильная, но не критическая, сказал в интервью сообществу Trading Russia исполнительный директор по рынкам долгового капитала Райффайзенбанка Олег Корнилов.

Внедрение нового механизма размещения облигаций, предусматривающего размещение выпусков из программ облигационных заимствований эмитентов, тоже станет важным моментом для оперативного размещения новых выпусков в условиях волатильного рынка, когда эмитенту крайне важно иметь готовый инструмент, чтобы в любой момент выйти на сделку.

“На мой взгляд, сделки могут пойти после этого заседания. Я, скорее, жду очередного повышения ставки, но возможно регулятор нас приятно удивит”.

“С учетом очень небольшого количества новых сделок инвесторы с большим вниманием смотрят на первичный рынок, особенно, если эмитент готов предоставлять премию. Большинство выпусков в 1-м полугодии было размещено на фоне многократной переподписки... Спрос точно будет, особенно в коротких бумагах высококачественных эмитентов. Важно, чтобы стало понятно, закончились ли раунды по повышению ставок ЦБ и взаимных санкций”.

Объем привлечения средств на локальном рынке публичного долга российскими компаниями и банками составил за семь месяцев 2014 года около 316 миллиардов рублей, с учетом заметной доли облигаций кредитных организаций, сделок в пользу узкого круга инвесторов и размещения ипотечных бумаг, по оценке Рейтер .

“Потребности в финансировании и рефинансировании у компаний и банков остаются. С учетом того, что рынок евробондов в целом закрыт, спрос на внутренние источники фондирования возрастет. Важным будет решение правительства РФ, касающееся обязательной накопительной части пенсии и стимулирования добровольных пенсионных накоплений. Это основной источник длинных денег для рынка и один из основных факторов роста рынка в предыдущие годы”.

“C точки зрения DCM-бизнеса, пока все работает в штатном режиме, тем не менее, думаю, что количество активных игроков на рынке будет сокращаться, так как комиссии и риски, которые берут на себя банки, стали несопоставимыми. Это должно привести рано или поздно к более сбалансированной ситуации”.

Структура будущего спроса на рублёвые корпоративные облигации не будет серьезно меняться по сравнению с картиной прошлых лет.

“Структура участников особо не меняется, большую часть традиционно представляют небольшие и средние банки (60-70 процентов), потом идут УК и ИК. Несмотря на то, что пенсионные накопления в 2014 и уже 2015 году заморожены, пенсионные фонды пока остаются активными участниками рынка за счет имеющихся у них депозитов и амортизации ранее купленных портфелей”, - отметил Корнилов.

“На мой взгляд, рынок будет постепенно восстанавливаться в объемах/сроках. Основной интерес инвесторов будет сконцентрирован в стандартных plain vanilla облигациях. Основные направления для дальнейшего развития - это облигации с привязкой к плавающим ставкам. У нас были достаточно успешные сделки с ХКФБ, ЕБРР, где за базу бралась ставка Mosprime или Roisfix. Это снизило бы рыночный риск для банков, которые выступают основными инвесторами в облигации. Также некоторый интерес будет и в структурных нотах, которые помогут инвесторам (в основном) УК хеджировать риски и/или получить доступ к другим рынкам (товарные активы, валюта и прочее)”.

РАЗМЕЩЕНИЕ ОБЛИГАЦИЙ В РАМКАХ ОДНОЙ ПРОГРАММЫ

Московская биржа готовит совместно с участниками рынка новый механизм размещения облигаций, предусматривающий размещений выпусков из программ облигационных заимствований эмитентов, по сути - приближающий возможности локального рынка к возможностям рынка еврооблигаций.

“Это отличная идея, которую сейчас лоббируют биржа и участники рынка. Это приблизит нас по стандартам к рынку евробондов. На процесс бук-билдинга (эта схема) повлиять не должна, скорее всего, удлинится время между закрытием книги и фактическим размещением, чтобы биржа могла успеть зарегистрировать такой выпуск... По срокам пока сказать сложно, изначально планировалось этой осенью”, - сказал Корнилов.

Татьяна Амброжевич, директор DCM Росбанка, председатель комитета эмитентов облигаций при ММВБ, рассказала на текущей неделе в интервью Trading Russia о том, что правки в Правила листинга, которые предоставят подобные новые возможности для эмитентов биржевых облигаций, одобрены на последнем заседании комитета и находятся на согласовании и регистрации в Банке России.

“Дополнительно к этому, для того, чтобы данный механизм заработал, разрабатывается нормативный документ о порядке присвоения идентификационных номеров таких программам и выпускам в рамках таких программ. Предварительно, новый механизм можно будет опробовать начиная с конца сентября-начала октября, когда будут зарегистрированы новые Правила листинга и нормативный документ по присвоению номеров”.

Директор DCM Росбанка добавила, что повышенные ставки и волатильность рубля, обострение геополитической ситуации, продолжающаяся пенсионная реформа (на облигационный рынок в ближайшие два года не поступит порядка 900 миллиардов рублей), равно как и локальный банковский кризис заморозили на некоторый период облигационный рынок, но это не может продолжаться долго:

“Рано или поздно мы увидим инвестиционные окна, как это было в первом полугодии 2014 года”.

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below