15 сентября 2014 г. / , 06:53 / 3 года назад

ПРОГНОЗ-Риторика ФРС США вряд ли лишит акции преимущества перед облигациями

Акане Отани

НЬЮ-ЙОРК, 15 сен (Рейтер) - Неуверенная коррекция как на американском рынке акций, так и в облигациях может продолжиться еще какое-то время, если ФРС США на этой неделе оправдает ожидания и даст понять, что дни нулевых процентных ставок сочтены, но маятник вряд ли качнется в пользу бондов.

Причиной беспокойства по поводу предстоящего двухдневного совещания ФРС стали ожидания того, что Центробанк может отказаться от обещания поддерживать процентные ставки на низком уровне "значительный период времени". На фоне этих опасений американские акции прервали на минувшей неделе свое пятинедельное ралли, а рынок облигаций понес самые заметные потери за последние два месяца.

Ведущие экономисты из нескольких компаний сказали, что считают вероятность исключения этой привычной фразы из текста прогноза примерно равной возможности ее сохранения. Если она исчезнет, то многие трейдеры интерпретируют этот факт как намек на то, что процентные ставки могут быть подняты уже в марте следующего года.

"Если инвесторы почувствуют, что политика ФРС приобретает "ястребиную" окраску, это действительно пагубно скажется на всех классах активов, за исключением доллара", - считает Крис Гаффни, старший стратег по рынку в EverBank Wealth Management, штат Миссури.

В то же время, мало кто прогнозирует, что такой сдвиг в политике моментально отразиться на долгосрочной "бычьей" позиции инвесторов в акции, особенно относительно облигаций.

С уверенностью можно сказать, что признаки повышения ставок ранее обозначенного времени умерят оптимистичный взгляд инвесторов на рынок акций, который взобрался на новые высоты во многом благодаря программе "количественного смягчения" и решению ФРС удержать ставки около нулевой отметки на протяжении почти шести лет.

Но, учитывая экстремально низкую доходность бондов по историческим меркам и невысокую вероятность ее существенного восстановления, многие инвесторы делают ставку на акции как один из нескольких способов получить доход от роста в долгосрочной перспективе.

"Без сомнения, какая-то волатильность будет присутствовать в краткосрочной перспективе, но в какой то момент рынок обретет равновесие", - полагает Куинси Кросби, стратег по рынку в Prudential Financial, Нью Джерси.

Мультипликатор P/E для индекса S&P 500 указывает на то, что цены входящих в него бумаг сейчас самые высокие почти за десятилетие, другие же способы оценки стоимости относительно облигаций свидетельствуют в пользу акций.

Так называемая доходность S&P 500, используемая для сравнения цен акций с облигациями, составляет 6,3 процента, это на 3,7 процентного пункта выше доходности десятилетних гособлигаций США. Долгосрочный спрэд между ними равен 1,5 процентного пункта.

Более того, прибыли американских корпораций должны вернуться, согласно прогнозам, к двузначным темпам роста в ближайшие кварталы, свидетельствует статистика Thomson Reuters. Это может держать в узде увеличение мультипликаторов P/E или даже оказать давление на них, если скорость роста прибылей опередит ралли на рынке акций.

В нынешних рыночных условиях "лучшей альтернативы акциям не найти", уверен Гаффни.

Перевела Злата Гарасюта. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below