25 сентября 2014 г. / , 04:36 / 3 года назад

ПОВТОР-Россети уговаривают инвесторов и власти согласиться со слиянием активов

МОСКВА, 24 сен (Рейтер) - Электросетевой монополист Россети , предложивший недавно вернуться к идее слияния своих активов, включая оператора магистральных сетей ФСК, пытается убедить власти и инвесторов в необходимости консолидации, отметая претензии к дороговизне процесса и обвинения в отказе от вектора приватизации.

Россети презентовали в среду в Государственной думе свое видение развития электросетевого комплекса, официально рассказав о планах перевода на единую акцию всех своих "дочек" для создания единой операционной энергосетевой компании, получения единого тарифа и формирования единой инвестиционной программы.

По мнению менеджмента, создание единой электросетевой компании станет решением накопившихся проблем комплекса, которые могут привести к выпадающим доходам в 600 миллиардов рублей в 2015-2017 годах.

Среди основных рисков первый заместитель главы холдинга Андрей Демин называл уход от последней мили, ценовое сглаживание при ограничении тарифов монополий, которое грозит недополучением 168 миллиардов рублей и требует компенсации, рост цены покупки потерь в сетях, увеличение ставки по кредитам и т.д.

Менеджмент предлагает параллельно решать накопившиеся проблемы и концептуально наметить слияние активов сетевого комплекса в единую компанию, что, по его оценкам, даст ежегодный эффект в 35-40 миллиардов рублей.

Иначе, утверждает Демин, объединять будет нечего, ряд компаний рискует остаться на бобах, а потери, сопоставимые с двумя годовыми инвестпрограммами обернутся угрозой энергобезопасности страны.

"Проблема есть сейчас и ее нужно решать, независимо от того, будем создавать единую компанию или не будем. Если ее не решить, не из чего будет создавать единую компанию", - сказал он журналистам.

Россети объединяют 14 межрегиональных распредсетевых компаний и оператора магистральных сетей ФСК, в котором с лета прошлого года им принадлежит 85 процентов акций. Руководит холдингом бывший глава ФСК Олег Бударгин, команде которого на рынке приписывают авторство неожиданного возврата к единой акции. Федеральную сетевую компанию возглавляет Андрей Муров.

Инвестиционная программа Россетей и ФСК на 2015-2019 годы оценивается в 1,378 триллиона рублей, монополиям ее нужно выполнять в условиях ограничения тарифов.

Создание единой компании включено в долгосрочную программу развития Россетей, которую в четверг рассмотрит правительство РФ, сказал Демин.

Менеджмент основным вариантом видит присоединение всех дочек к Россетям. Процесс слияния может занять два года, оценил он.

"Модели могут обсуждаться. Концепция - мы двигаемся в сторону единой операционной компании, которая повысит нашу финансовую устойчивость... Единая компания - это единые финансовые потоки и единая экономика", - сказал он.

Он также сообщил, что есть разные варианты перехода на единый тариф, но менеджмент Россетей в любом случае хотел бы сохранить RAB-регулирование сектора (регулирование базы активов с возвратом дохода на вложения).

"Мы хотели бы модель, основанную на возврате на инвестированный капитал,.. оставить в сетевом комплексе как основу инвестиционной привлекательности компаний и стоимости акций. При объединении - новая компания, новая база активов, новый период регулирования", - сказал Демин.

СКОЛЬКО СТОИТ

Аналогичная инициатива слияния МРСК и ФСК появилась еще в 2012 году и не получила поддержки из-за риска значительных трат, которые вице-премьер Аркадий Дворкович оценивал в 400 миллиардов рублей.

Тогда власти решили трансформировать управление энергосетями, консолидировав его в Холдинге МРСК, переименовав компанию в Российские сети, получившую летом 2013 года в капитал госпакет магистрального оператора ФСК.

Демин сказал, что, по оценкам Россетей, слияние не потребует гигантских трат, и назвал их "посильными". Кредитные риски и возможный выкуп у миноритариев он оценил в сумму 85 миллиардов рублей, из которых 17 миллиардов - это евробонды.

Оставшаяся часть в 68 миллиардов рублей - то, что максимально могут предъявить миноритарные акционеры исходя из долей Россетей в "дочках" и права тратить на эти цели до 10 процентов от чистых активов, уточнил представитель холдинга.

При этом Россети ждут, что миноритарии принесут из этой суммы на выкуп бумаги на 30-35 миллиардов рублей при текущих котировках, сообщил Демин.

В целом займы, по которым могут быть предъявлены требования кредиторов, оцениваются в 550 миллиардов рублей.

"Мы считаем, что с большинством, особенно государственных банков, мы эту работу в состоянии провести, по непредъявлению. Из рисковой части - это 17 миллиардов рублей евробондов", - сказал топ-менеджер Россетей.

По его словам, Россети в состоянии покрыть расходы за счет займов, тем более "на объединенную компанию", и не будут просить средства в госбюджете.

Россети также ответили на критику в части отказа от приватизации сектора, которая была прописана в долгосрочной стратегии развития комплекса.

Идея единой акции противоречит существующей стратегии, предполагающей приватизацию отдельных МРСК, и может быть заблокирована миноритариями некоторых их них, например МРСК Центра, Центра и Приволжья, МОЭСК, Ленэнерго , где доля Россетей немногим больше 50 процентов, писал ранее ВТБ Капитал.

Демин сказал, что не видит проблем с курсом на приватизацию в рамках объединенной копании.

"С точки зрения продажи, сейчас по фундаментальной стоимости (МРСК) точно не продать. В долгосрочной перспективе наша концепция никак не закрывает возврат к этой идее. Из единой компании всегда можно выдрать какой-то целевой имущественный комплекс под любое техническое задание", - сказал он.

Кроме того, внешнеполитический курс затормозил процесс передачи в управление французской EDF крупной компании с возможным опционом на выкуп, сообщил Демин:

"К сожалению, так складывается внешнеполитическая обстановка, что этот проект, скорее всего, не летает. По факту заморожен".

ЗА И ПРОТИВ

С поддержкой создания единой компании выступила Федеральная служба по тарифам (ФСТ), заместитель начальника которой Елена Помчалова считает, что тема должна "быть всесторонне обсуждена", но ведомство уже видит плюс объединения:

"Что позволила бы решить данная задача. Это, конечно же, сложность с финансированием Российских сетей. Мы в свое время предлагали даже введение единого инфраструктурного платежа, который бы позволил всем регуляторам учитывать затраты на существование Российских сетей и решать масштабные инвестиционные проекты".

Выход на единый тариф, по ее словам, сегодня слишком амбициозная задача.

"У нас этот тезис вызывает большое опасение и нуждается в детальном обсуждении", - сказала она.

Минэнерго не поддержало предложение менеджмента Россетей. Профильный замминистра энергетики Вячеслав Кравченко считает, что предложение менеджмента "не снимет и половины рисков", которые обозначила компания.

Он оценил их "скептически", не считая "панацеей от всех бед" электросетей, и напомнил, что такая попытка уже была и не получила поддержки властей.

"Создание единой компании, фактический единого регулятора всего сетевого комплекса с единым тарифам по уровням напряжения, такого рода предложения как средство решения всех проблем неочевидно... Противоречит действующем законодательству и требует фундаментального пересмотра всего, что только можно", - сказал он, добавив, что структурные изменения также потребуют фундаментального пересмотра действующих правил.

Глава диспетчера энергосистемы Системный оператор Борис Аюев высказался осторожно, также заметив, что предложенный пакет решений "не очевиден".

Миноритарии электросетей еще в 2012 году критиковали идею слияния.

Демин сказал, что неформальные встречи с миноритариями показали, что не у всех "к созданию единой компании есть такая жесткая отрицательная позиция"

Со-директор Prosperity Capital, владеющего крупным пакетом МРСК Центра, МРСК Центра и Приволжья, Роман Филькин сказал, что фонд против единой акции и попробует заблокировать реорганизацию вместе с другими миноритариями, если инициатива Россетей будет поддержана властями.

"Крайне негативно к этому относимся и считаем, что это - отступление от принципов государственной стратегии развития электросетевого комплекса, которая вообще не предусматривает возможности консолидации дочерних обществ Россетей, а наоборот предусматривает приватизацию с целью привлечения капитала", - сказал он Рейтер.

Слова о возможной приватизации части комплекса он назвал попыткой "пустить пыль в глаза".

"Большое заблуждение, что можно продать имущественный комплекс дороже, чем продавать полноценно функционирующие компании. Мне сложно поверить, что они запускают процесс перехода на единую акцию, а потом возьмутся за приватизацию. Это в принципе взаимоисключающие идеи. Пускают пыль в глаза. У них было несколько лет, чтобы запустить приватизационный процесс, а они ничего не сделали"

Цены на акции МРСК не отражают фундаментальной стоимости, которая в разы выше, считает Филькин, и не будут являться ориентиром для потенциальных инвесторов.

"Цены на акции как раз наоборот отражают ужасное качество управления", - сказал он.

Глава ФСК Муров, которые цитировали российские агентства, говорил в понедельник, что вопрос перехода на единую акцию "на сегодняшний день экономически никак не обоснован".

Вице-премьер Дворкович в среду отказался от комментариев.

Анастасия Лырчикова

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below