ПОВТОР-АНАЛИЗ-Новые долги Газпрома и Транснефти показали цену замены рынков капитала

Пятница, 24 октября 2014 7:00 MSK
 

МОСКВА, 23 окт (Рейтер) - Размещения двух крупнейших государственных компаний реального сектора, Газпрома и Транснефти, обозначили бенчмарк доходности для корпоративных эмитентов первого эшелона в новой реальности, в которой инвесторам интересны короткие бонды первоклассных эмитентов с премией к кривой госдолга не менее 200 базисных пунктов.

Такой уровень спреда далек от исторической нормы, закладывая ожидания роста ставки ЦБ РФ, однако аналитики и участники рынка не исключают продолжения сезона размещений реального сектора до конца года на текущих уровнях в условиях закрытых внешних рынков капитала из-за санкций Запада.

Газпром размещает выпуск биржевых облигаций 21-й серии объемом 15,0 миллиарда рублей с офертой через год, определив ставку купона в размере 10,7 процента годовых, что соответствует доходности 10,99 процента годовых, говорится в аналитической записке Уралсиба.

"Я думаю, что новое размещение локальных облигаций Газпрома – реакция на сужение других возможностей заимствований и некий тест на возможность замещения западного рынка внутренним", - сказал Михаил Автухов, управляющий директор банка ФК Открытие.

Первопроходцем же в реальном секторе на локальной "первичке" стала трубопроводная монополия Транснефть, разместив неделей ранее бонды на 20 миллиардов рублей с офертой через 1,5 года с купоном 11,0 процента годовых.

Транснефть имеет рейтинги от S&P на уровне "ВВВ-" и Moody's - "Ваа1". Рейтинг Газпрома от Moody’s после последнего пересмотра на одну ступень выше суверенного - "Ваа1", от S&P и Fitch – на уровне "ВВВ-" и "ВВВ".

НОВЫЕ РЕАЛИИ РЫНКА

По оценкам аналитика Райффайзенбанка Дениса Порывая, в нормальных рыночных условиях премия первичного предложения корпоративных заемщиков к ОФЗ составляла бы 50-100 базисных пунктов, но и в текущей ситуации справедливый уровень спреда должен составлять не более 150 базисных пунктов.   Продолжение...