FUND VIEW-Худшее для облигаций позади, разворот возможен и в этом году - УК Сбербанка

Пятница, 14 ноября 2014 17:45 MSK
 

Елена Орехова, Кира Завьялова

МОСКВА, 14 ноя (Рейтер) - Худшее для рынка российских облигаций позади, осталось лишь дождаться момента для покупок, а разворот может быть очень быстрым, и, возможно, произойдет даже в этом году, считает Евгений Коровин, управляющий директор Сбербанк-управление активами.

"В следующем году я жду, что рынок будет лучше, чем в этом: год был тяжелый, и как минимум рубль покажет лучшую динамику. Я считаю, что худшее для нашего многострадального рынка позади. Осталось дождаться момента, когда надо будет покупать. Он пока еще не настал, должна еще какая-то кульминация пройти, но может настать достаточно быстро. А раз позиционирования еще нет, то разворот может быть очень быстрым, возможно, произойдет и в этом году".

Разочарованиями уходящего года для локальных инвесторов стали обесценившийся рубль и сжатие ликвидности, ставшие следствием обострения отношений РФ и Украины и введенных санкций, а также падения нефтяных цен.

"Для облигаций есть два ключевых условия - нефть и валюта. Еще, как некий знак вопроса, остается инфляция: я думаю, что она продолжит расти из-за эффекта ослабления рубля, и мы приблизимся к 9 процентам, а может, и к 10 процентам. Но рынок всегда смотрит вперед, поэтому, если как минимум наметится стабилизация (нефти) и перспектива снижения ставок, рубль начнет укрепляться", - сказал Коровин, управляющий четырьмя фондами объемом порядка 11 миллиардов рублей.

Годовая инфляция в РФ составляет 8,6 процента, по оценке Банка России . ЦБР повысил прогноз инфляции в базовом сценарии ДКП на 2014 год до 8,2-8,4 процента и на 2015 год - до 6,2-6,4, а в стрессовом сценарии, подразумевающем снижение цены на нефть до $60 за баррель в 2015 году, оценивает инфляцию в 7,5-8,0 процента.

"Я думаю, из рублевых ОФЗ в следующем году топ-инвестиционная идея будет ОФЗ 26207: возможно, даже в конце этого года, но пока этот момент не настал. Для длинных бумаг важны ожидания не только по короткой ставке: если рынок в 15-м году начнет движение в обратную сторону, то в принципе логично потерпеть с негативным carry, чтобы в 15-м году получить плюс".

Коровин привел в качестве примера Турцию: в январе Центробанк страны на экстренном заседании резко повысил все основные ставки, пытаясь защитить от обесценения национальную валюту :

"Я думаю, у нас будет сценарий, похожий на Турцию, где лира в прошлом году обесценилась на 30 процентов и была любимым "шортом", а после удвоения ставки репо до 11 процентов через две недели выросла на 7 процентов, и бонды после продаж - тоже".   Продолжение...