FUND VIEW-ВТБ Капитал видит потенциал евробондов, улучшение локального рынка в 15г

Понедельник, 17 ноября 2014 17:46 MSK
 

Кира Завьялова, Елена Орехова

МОСКВА, 17 ноя (Рейтер) - ВТБ Капитал осторожен в прогнозах роста рынка локальных облигаций, но вполне допускает стабилизацию, а затем снижение инфляции и, как следствие, ставок в следующем году, и рассчитывает, что хорошие фундаментальные параметры, выравнивание политической ситуации и снижение неопределенности позволит реализоваться потенциалу, который накопился в российских евробондах, сказал Рейтер руководитель департамента портфельных инвестиций ВТБ Капитал Управление Активами Сергей Дюдин.

"Сейчас очень сложно говорить об инвестировании в инструменты с высокими рисками (рыночными, кредитными), хотя мы видим предпосылки того, что рынок находится у пиковых значений. Основной риск в том, что обесценение рубля перекладывается на инфляцию, на что ЦБ вынужден будет реагировать. У Минфина благодаря снижению курса рубля снята проблема с исполнением бюджета на текущий год, поэтому предложения ОФЗ по любым ставкам ждать не стоит".

Уходящий год стал с 2008 года худшим для финансового рынка РФ, который, не успев оправиться от банковского кризиса 2013 года, стал заложником геополитической ситуации: обострение российско-украинских отношений вылилось в отток капитала, девальвацию рубля и рост ключевой ставки Банка России на 400 базисных пунктов в течение года.

Доходность индикативных ОФЗ 26207 и Россия-30 выросла с начала года на 230 и 117 базисных пунктов, до 10,13 и 5,345 процента годовых, а Минфин РФ отказался от размещения как ОФЗ, так и евробондов в 2014 и, возможно, 2015 году.

"Рынок придерживается мнения, что высокие ставки будут действовать ограниченный период времени. Например, кривая ОФЗ от двух лет абсолютно плоская и даже инвертная, а у некоторых крупных банков структура депозитных ставок такая, что пик приходится на годичные ставки или даже короче. Это говорит о том, что рыночные ожидания довольно напряженные в ближайшем будущем, но не в более отдаленном. Рынок ожидает, что мы уже находимся на перегибе и, вполне вероятно, получим неплохие положительные реальные процентные ставки уже к лету 15-го года".

ВТБ Капитал Управление активами управляет 19 фондами, из которых три фонда - рублевых и еврооблигаций и один - денежного рынка, совокупным объемом 1,7 миллиарда рублей.

"Как цели по доходности на следующий год, мы видим доходность к погашению наших портфелей, которая составляет в среднем 12-14 процента годовых. Мы осторожны в прогнозах роста рынка, но вполне допускаем стабилизацию, а затем снижение инфляции и, как следствие, ставок. В данном случае доходность портфелей будет выше", - сказал Дюдин.

Сейчас основной проблемой рынка является проблема доступности финансирования для участников, а вторая проблема является, отчасти, следствием первой - отсутствие ликвидности уже внутри самого облигационного рынка:   Продолжение...