ОБОБЩЕНИЕ-Аукционы ОФЗ добавили пессимизма, не прояснив тактику Минфина

Среда, 26 ноября 2014 21:02 MSK
 

МОСКВА, 26 ноя (Рейтер) - Министерство финансов РФ провело в среду два аукциона ОФЗ, результаты которых стали плохой новостью для рынка, также как и их объявление во вторник, реакцией на которое был рост доходности.

Распродажа локального госдолга в среду объясняется совокупностью факторов, в числе которых - выход нерезидентов перед заседанием ОПЕК, новая волна ослабления рубля, растущая инфляция и дефицит рублевой ликвидности. Превалирующим настроением остается пессимизм, который усиливается действиями ведомства: инвесторы на локальном долговом рынке пока не до конца понимают, какая тактика будет избрана в условиях кризиса.

Минфин РФ размещал в среду девятилетнюю и полуторагодовую бумаги - ОФЗ серий 26215 и 25082: совокупный объем предложения составил 10 миллиардов рублей, объем размещения - всего 0,67 миллиарда рублей, а ставка доходности - 10,39 процента годовых по ОФЗ 26215 и 10,20 процента - по ОФЗ 25082 .

"Самый главный, не очень приятный сигнал - что десятилетнюю бумагу размещали по доходности (по цене отсечения) 10,41 процента: это не очень позитивная толерантность Минфина к высокой ставке. Я полагаю, что остальные 4 миллиарда спроса были по еще более высокой ставке: участники рынка сейчас пытаются понять, до какого предела Минфин готов объявлять аукционы", - сказал Евгений Кошелев, аналитик Росбанка.

"Я не знаю, насколько системным являлся выход нерезидентов, но такие аукционы будут только дестимулировать открытие длинных позиций, а инвесторы будут ждать дна по ценам и пика по доходности, чтобы заходить".

Дмитрий Грицкевич, аналитик Промсвязьбанка, пишет в обзоре о том, что заявления Минфина также оказывают давление на рынок: помимо анонса сегодняшнего аукциона, речь шла также о планах реанимации инструмента ГКО и намерениях продолжить делать ставку на ОФЗ со сроками обращения от одного до трех лет, ограничив предложение долгосрочных бумаг .

"Данная политика приведет к формированию классической инверсии на кривой ОФЗ, которая сейчас начинается от трехлетних бумаг. Учитывая узкие спреды к репо ЦБ на участке 5-10 лет, на уровне 77-94 базисных пунктов, и навес потенциального предложения на коротком участке кривой, мы не ждем появления спроса на аукционе".

Еще более скромным оказалось и размещение короткой ОФЗ 28052: аналитики ожидали некоторый спрос на этот выпуск в связи погашением ОФЗ серии 25071 на сумму 80 миллиардов рублей, а такой исход могло определить отсутствие премии.

  Продолжение...